Thị trường chứng khoán Hàn Quốc đã trải qua một tuần đầy biến động. Chỉ số KOSPI đã đóng cửa vào ngày 16 tháng 10 giảm 14,46% so với một tuần trước, đạt mức 5.668,05 điểm. Từ ngày 6 đến 15 tháng 10, chỉ số này đã giảm liên tiếp trong 7 phiên giao dịch, tổng cộng giảm 20,7%. Đây là mức giảm lớn nhất trong 7 phiên giao dịch kể từ cuộc khủng hoảng tài chính IMF, khủng hoảng tài chính toàn cầu và giai đoạn COVID-19. Vào ngày 15 tháng 10, chỉ số này đã giảm 7,57% chỉ trong một ngày, dẫn đến việc kích hoạt cơ chế ngắt mạch trên thị trường chứng khoán và KOSDAQ.
Nguyên nhân chính dẫn đến sự sụt giảm này là do sự hoài nghi về khả năng sinh lời của ngành công nghiệp AI. Trái phiếu của công ty CoreWeave, một nhà cung cấp dịch vụ đám mây AI, đã rơi vào tình trạng không an toàn, và doanh thu của các công ty hàng đầu trong lĩnh vực AI đã giảm mạnh trong quý 3. Chỉ số bán dẫn Philadelphia của Mỹ đã giảm liên tiếp trong 8 phiên giao dịch, lập kỷ lục giảm dài nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008.
Tuy nhiên, thị trường không cho rằng nhu cầu về AI đã sụp đổ. Phân tích cho thấy mô hình đầu tư phụ thuộc vào vay nợ và định giá cao đã bị đánh giá lại. Điều này khiến việc xác định đây là sự sụp đổ của bong bóng hay chỉ là điều chỉnh tạm thời trở nên khó khăn. Dù vậy, điều đáng tiếc là Hàn Quốc đã bị ảnh hưởng nặng nề hơn so với các thị trường khác. Trong cùng tuần, Nasdaq giảm 4,48%, chỉ số Philadelphia giảm 11,41%, và Nikkei 225 giảm 5,37%, trong khi KOSPI giảm 14,46%.
Nguyên nhân nằm ở cấu trúc thị trường. Samsung Electronics và SK Hynix chiếm một nửa giá trị vốn hóa thị trường chứng khoán, và vết thương từ đợt giảm mạnh vào tháng 7 đã khiến cả nhà đầu tư cá nhân và tổ chức không thể hấp thụ lượng cổ phiếu bán ra từ nhà đầu tư nước ngoài. Việc mua lại cổ phiếu quỹ lớn của Samsung Electronics đã kết thúc vào ngày 7 tháng 10, khiến mức hỗ trợ cũng biến mất. Từ đầu năm đến nay, nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng hơn 208 triệu tỷ won, và Quỹ Hưu trí Quốc gia cũng báo cáo lỗ 182 triệu tỷ won trong quý 3 từ cổ phiếu nắm giữ. Thị trường tập trung vào hai cổ phiếu này đã khiến chỉ số KOSPI bị ảnh hưởng mạnh bởi dòng vốn nước ngoài.
Độ tin cậy của sự phục hồi cũng còn thấp. Chỉ số KOSPI đã tăng trở lại vào ngày 16 tháng 10 sau 8 phiên giao dịch giảm liên tiếp, và nhà đầu tư nước ngoài đã quay lại mua ròng sau 9 phiên. Tuy nhiên, vào ngày 19 tháng 10, chỉ số này đã giảm hơn 3% ngay từ đầu phiên nhưng sau đó đã hồi phục, và sau đó nhà đầu tư nước ngoài lại quay lại bán ròng, khiến chỉ số này biến động liên tục. Các công ty chứng khoán nhận định rằng giá cổ phiếu của các công ty lớn trong ngành bán dẫn đang bị ảnh hưởng bởi mức chiết khấu và áp lực bán nhiều hơn là kết quả thực tế.
Những yếu tố tác động trong tương lai cũng rất phức tạp. Từ ngày 20 đến 22 tháng 10, các công ty công nghệ lớn như Nvidia và Meta sẽ công bố kết quả kinh doanh, và vào tháng 11, các công ty hàng đầu trong lĩnh vực AI dự kiến sẽ tiến hành IPO. Ủy ban Chính sách Tài chính Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc cũng sẽ họp vào ngày 22 tháng 10. Thêm vào đó, giá dầu quốc tế tăng và sự không chắc chắn về lạm phát và lãi suất tại Mỹ, cùng với lo ngại về sự theo kịp công nghệ của các công ty sản xuất bộ nhớ tại Trung Quốc, đang tạo ra một bối cảnh khó khăn.
Chính phủ và các cơ quan tài chính cần xem xét lại các biện pháp kích thích thị trường vốn đã được thực hiện trong năm qua. Họ đã tự tin rằng đã giải quyết được các yếu tố gây ra "Korea Discount" thông qua việc sửa đổi luật doanh nghiệp và xử lý nghiêm các hành vi thao túng giá cổ phiếu, nhưng nhìn vào tình hình hiện tại của KOSPI, không thể không nói rằng đây là một sự "trống rỗng bên ngoài". Mặc dù đã loại bỏ những điểm mù trong hệ thống, nhưng có lẽ họ đã mở champagne quá sớm mà không cải thiện được bản chất cơ bản. Khi thị trường chứng khoán đang giảm, các cơ quan tài chính vẫn khẳng định rằng "các yếu tố cơ bản của thị trường vốn Hàn Quốc là vững chắc", điều này đã khiến nhiều người đặt câu hỏi "Rốt cuộc các cơ quan tài chính Hàn Quốc đang ở đâu".
Chính phủ cần nỗ lực hơn nữa để mở rộng cơ sở cung cầu thay vì chỉ dựa vào các biện pháp kích thích nhân tạo. Cần phát triển nhu cầu đầu tư dài hạn để giảm bớt sự phụ thuộc vào ngành bán dẫn, và cần theo dõi xem kế hoạch hoàn trả cổ tức của các công ty được thông báo vào cuối tháng này có được thực hiện hay không. Các nhà đầu tư cũng không nên quá lo lắng về những biến động hàng ngày. Hiện tại, cả sự lạc quan và bi quan về AI đều chưa được kiểm chứng. Trong thời điểm này, việc bảo vệ thị trường không phải là sự tự tin thái quá mà là sự kiểm tra bình tĩnh.
* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.
© Bản quyền thuộc về Thời báo Kinh tế AJU & www.ajunews.com: Việc sử dụng các nội dung đăng tải trên vietnam. kyungjeilbo.com phải có sự đồng ý bằng văn bản của Aju News Corporation.