Công ty con của SK Hynix tại Mỹ, SoliDAIM, đang mở rộng mạnh mẽ việc cung cấp SSD doanh nghiệp (eSSD) cho các công ty đám mây trí tuệ nhân tạo (AI) toàn cầu, nâng cao sức cạnh tranh trong lĩnh vực NAND. Mặc dù có những lo ngại về việc 'niêm yết chồng chéo' trước thềm IPO tại Nasdaq, nhưng nhiều ý kiến cho rằng điều này không đánh giá đúng mục tiêu kinh doanh cốt lõi nhằm củng cố vị thế trong lĩnh vực lưu trữ AI.
Theo báo cáo của Goldman Sachs về lĩnh vực bán dẫn vào ngày 13 tháng 10, SoliDAIM đã đạt thị phần trên 60% trong thị trường eSSD dựa trên công nghệ Quad-Level Cell (QLC) trong nửa đầu năm nay, cho thấy sự tăng trưởng mạnh mẽ. Goldman Sachs cho biết: "Việc duy trì tỷ lệ hoạt động của các dây chuyền sản xuất chính ở mức 100% đã giúp SoliDAIM có lý do thuyết phục để gia nhập thị trường vốn của Mỹ." Phân tích cho thấy, với sự mở rộng của các trung tâm dữ liệu AI, nhu cầu về eSSD dựa trên QLC, vốn có hiệu suất năng lượng và khả năng sử dụng không gian vượt trội, đang tập trung vào SoliDAIM.
SoliDAIM từng được coi là gánh nặng của SK Hynix. Kể từ khi SK Hynix mua lại bộ phận NAND của Intel vào năm 2021, công ty đã ghi nhận khoản lỗ hàng chục nghìn tỷ đồng, làm tăng gánh nặng tài chính cho công ty mẹ.
Tuy nhiên, nhờ vào việc độc quyền cung cấp eSSD dung lượng lớn, SoliDAIM đã thành công chuyển mình sang có lãi trong quý 1 năm 2024, đạt được sự phục hồi hoàn hảo. Sau khi ghi nhận lợi nhuận hàng năm lên tới 14.000 tỷ đồng, trong nửa đầu năm nay, công ty đã đạt được lợi nhuận ròng 58.000 tỷ đồng và đang trên đà phát triển mạnh mẽ.
Khi việc niêm yết của SoliDAIM tại thị trường chứng khoán Mỹ trở nên rõ ràng, một số ý kiến đã bày tỏ lo ngại về 'niêm yết chồng chéo', nhưng ngành công nghiệp cho rằng IPO này có bản chất khác biệt so với các tranh cãi về niêm yết chồng chéo trong nước. Khác với việc tách ra để niêm yết lại một bộ phận cốt lõi, công ty con tại Mỹ được tích hợp thông qua các thương vụ mua bán và sáp nhập (M&A) và đang tiến vào thị trường vốn địa phương.
Giáo sư danh dự Choi Jun-seon từ Trường Luật Đại học Sungkyunkwan cho biết: "Việc tách ra các hoạt động kinh doanh có lợi nhuận và việc công ty con nước ngoài tham gia vào thị trường vốn địa phương là hai loại hình hoàn toàn khác nhau" và nhấn mạnh rằng "thay vì chỉ xem xét hình thức niêm yết, cần đánh giá dựa trên việc sử dụng vốn huy động và khả năng gia tăng giá trị cho cổ đông hiện tại."
Cần lưu ý rằng SK Group cần một khoản vốn lớn hơn 1.000 tỷ đồng để mở rộng cơ sở hạ tầng AI trong trung và dài hạn, trong bối cảnh các nhà máy bán dẫn toàn cầu, bao gồm cả Mỹ, đang được mở rộng đồng thời. Trong khi SK Hynix tập trung vào việc đầu tư vào bộ nhớ băng thông cao (HBM) và DRAM thế hệ tiếp theo bằng nguồn vốn tự có, SoliDAIM có kế hoạch tự huy động vốn để xây dựng nhà máy NAND mới và thúc đẩy nghiên cứu và phát triển (R&D).
Thời điểm niêm yết cũng rất thuận lợi. Các ngân hàng đầu tư nước ngoài như Morgan Stanley dự đoán rằng giá trị doanh nghiệp của SoliDAIM, với mức giá mua 8,8 tỷ USD (khoảng 11,85 nghìn tỷ đồng), có thể đạt tới 150 tỷ USD (khoảng 200 nghìn tỷ đồng) khi niêm yết trên Nasdaq, trong bối cảnh giá trị của các công ty lưu trữ toàn cầu như SanDisk và Kioxia đang tăng cao.
Việc phát hành cổ phiếu mới có thể dẫn đến sự pha loãng một phần tỷ lệ sở hữu của SK Hynix. Tuy nhiên, nếu SoliDAIM tiếp tục mở rộng và tăng tốc độ phát triển, giá trị tuyệt đối của tỷ lệ sở hữu mà SK Hynix nắm giữ có khả năng sẽ được tối đa hóa.
Một đại diện trong ngành cho biết: "Việc công ty mẹ nắm giữ 100% cổ phần và sau đó để thị trường Trung Quốc hoặc đối thủ cạnh tranh chiếm lĩnh sẽ không có lợi bằng việc giảm tỷ lệ sở hữu một chút nhưng lại gia tăng giá trị doanh nghiệp toàn cầu gấp 10 lần, điều này sẽ có lợi cho cổ đông trong dài hạn" và cho biết thêm rằng "trong bối cảnh SoliDAIM đang dẫn đầu thị trường lưu trữ AI, việc pha loãng tỷ lệ sở hữu một cách nhẹ nhàng sẽ không gây cản trở lớn cho việc thúc đẩy kinh doanh."
* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.
© Bản quyền thuộc về Thời báo Kinh tế AJU & www.ajunews.com: Việc sử dụng các nội dung đăng tải trên vietnam. kyungjeilbo.com phải có sự đồng ý bằng văn bản của Aju News Corporation.