[Nghịch lý của đồng won mạnh] Chứng khoán giảm dù xuất khẩu tăng trưởng... Kỳ vọng lợi nhuận giảm do tỷ giá hạ

Ngành bán dẫn đang tiếp tục phát triển, nhưng sự mạnh lên của đồng won đang tạo áp lực lên kỳ vọng cải thiện lợi nhuận của các doanh nghiệp xuất khẩu. Việc tỷ giá won-đô la giảm đã làm giảm giá trị quy đổi của doanh thu xuất khẩu bằng đô la sang won, dẫn đến sự thay đổi trong dự báo lợi nhuận của các doanh nghiệp. Dự báo lợi nhuận hoạt động của các doanh nghiệp xuất khẩu chính đã giảm, gây áp lực lên thị trường chứng khoán.

Theo thông tin từ công ty tài chính FnGuide vào ngày 14, tổng hợp dự báo lợi nhuận hoạt động hàng năm của Samsung Electronics và SK Hynix đã giảm từ 655 triệu tỷ won vào tháng 7 xuống còn 634 triệu tỷ won trong tháng này, giảm 21 triệu tỷ won (3,28%). Mặc dù kỳ vọng cải thiện lợi nhuận do sự phát triển của ngành bán dẫn vẫn được duy trì, nhưng kỳ vọng của thị trường về lợi nhuận doanh nghiệp đã giảm.

Xu hướng tương tự cũng xuất hiện ở các ngành xuất khẩu chính khác. Theo dự báo lợi nhuận hoạt động hàng năm, trong 3 tháng qua, ngành thiết bị vận chuyển và linh kiện đã giảm 3,40%, ngành điện và điện tử giảm 3,26%. Các ngành dịch vụ CNTT (-3,84%), giải trí và văn hóa (-2,24%) cũng đã điều chỉnh giảm kỳ vọng lợi nhuận. Sự điều chỉnh này không chỉ phản ánh tỷ giá mà còn cả tình hình thị trường.

Biến động tỷ giá cũng là một yếu tố chính ảnh hưởng đến dự báo lợi nhuận doanh nghiệp. Goldman Sachs vào ngày 7 vừa qua đã hạ dự báo lợi nhuận hoạt động của Samsung Electronics cho quý 3 năm nay từ 112 triệu tỷ won xuống 106 triệu tỷ won, giảm khoảng 5%. Điều này phản ánh việc tỷ giá trung bình trong quý 3 là 1.418 won, thấp hơn so với giả định ban đầu là 1.460 won. Mặc dù ngành bán dẫn đang có dấu hiệu phát triển tốt, nhưng sự thay đổi tỷ giá có thể làm giảm lợi nhuận thực tế tính theo won.

Trong báo cáo nửa năm, SK Hynix đã tính toán độ nhạy cảm với tỷ giá, giả định rằng quy mô tài sản và nợ ngoại tệ vẫn được duy trì tính đến cuối tháng 6. Kết quả cho thấy nếu tỷ giá won-đô la giảm 10%, lợi nhuận trước thuế sẽ giảm khoảng 4,75 triệu tỷ won.

Thị trường đang lo ngại rằng sự mạnh lên của đồng won và áp lực chi phí có thể khiến lợi nhuận quý 3 thấp hơn dự kiến ban đầu. Đặc biệt, sự chênh lệch tỷ giá giữa thời điểm mua nguyên liệu và thời điểm bán sản phẩm đang làm gia tăng áp lực lên lợi nhuận. Nếu nguyên liệu được mua vào thời điểm đồng won yếu và sau đó được bán ra trong giai đoạn đồng won mạnh, giá trị quy đổi doanh thu có thể giảm so với chi phí tính theo won.

Áp lực từ sự mạnh lên của đồng won lên khả năng sinh lời của các doanh nghiệp xuất khẩu chủ yếu đến từ việc giảm giá trị quy đổi doanh thu xuất khẩu bằng đô la sang won. Ví dụ, nếu một doanh nghiệp xuất khẩu 100 triệu đô la, với tỷ giá 1.400 won, doanh thu bằng won sẽ là 1400 tỷ won, nhưng nếu tỷ giá giảm xuống 1.330 won, doanh thu sẽ giảm xuống còn 1.330 tỷ won. Dù khối lượng và giá bán bằng đô la không thay đổi, doanh thu quy đổi bằng won sẽ giảm 70 tỷ won.

Đặc biệt, nếu tỷ lệ chi phí bằng won trong quá trình sản xuất, như chi phí lao động hoặc chi phí vận hành thiết bị trong nước, cao, thì áp lực do giảm tỷ giá sẽ càng lớn. Doanh thu xuất khẩu tính theo đô la có thể giữ nguyên, nhưng nếu doanh thu quy đổi bằng won giảm, khả năng sinh lời sẽ bị ảnh hưởng. Ngược lại, các doanh nghiệp có tỷ lệ thanh toán bằng đô la cao cho nguyên liệu nhập khẩu và thiết bị nước ngoài sẽ hưởng lợi từ việc giảm chi phí do đồng won mạnh. Thực tế, sự thay đổi khả năng sinh lời còn phụ thuộc vào tỷ lệ sản xuất ở nước ngoài, việc sử dụng bảo hiểm tỷ giá và cấu trúc hợp đồng xuất khẩu.

Mặc dù khó khăn do sự mạnh lên của đồng won không thể đánh giá một cách đơn giản, nhưng nhà đầu tư nước ngoài đang có cái nhìn tiêu cực về kỳ vọng thị trường. Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc gần đây đã giải thích rằng xuất khẩu bán dẫn đang tăng cả về giá và khối lượng. Sự tăng giá toàn cầu của bán dẫn và mở rộng khối lượng xuất khẩu có thể bù đắp cho tác động giảm doanh thu do tỷ giá giảm.

Các chuyên gia thị trường phân tích rằng sự suy giảm dự báo lợi nhuận doanh nghiệp do đồng won mạnh, sự bất ổn về cung cầu và những bất ổn từ bên ngoài đang tác động phức tạp đến thị trường chứng khoán. Yang Il-woo, nhà nghiên cứu của Samsung Securities, cho biết: "Trong bối cảnh đồng won mạnh và giá bán dẫn yếu, động lực điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận doanh nghiệp có thể bị giảm sút, và có thể có lo ngại về sự thiếu hụt cung cầu sau khi các doanh nghiệp lớn ngừng mua lại cổ phiếu của chính mình. Sự lo ngại về việc giảm động lực dự báo lợi nhuận doanh nghiệp và thiếu hụt cung cầu có thể là phản ứng quá mức của thị trường."



* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.

• #ngành bán dẫn
• #lợi nhuận hoạt động
• #đồng won mạnh