Tăng cường yêu cầu hủy niêm yết khiến số lượng hợp nhất và giảm vốn trên sàn KOSDAQ gia tăng

Sau khi cơ quan tài chính Hàn Quốc tăng cường yêu cầu hủy niêm yết trên thị trường KOSDAQ, số lượng các công ty thực hiện hợp nhất cổ phiếu và giảm vốn đã gia tăng đáng kể.

Theo thông tin từ ngành tài chính vào ngày 5 tháng 10, nhà nghiên cứu cấp cao Ahn Yoo-mi của Viện Nghiên cứu Thị trường Vốn đã phân tích trong báo cáo gần đây mang tên "Tình hình và đánh giá phản ứng của các doanh nghiệp rủi ro sau khi yêu cầu hủy niêm yết trên KOSDAQ được tăng cường".

Trước đó, vào tháng 2, cơ quan tài chính đã công bố kế hoạch cải cách hệ thống hủy niêm yết nhằm ngăn chặn sự tồn tại lâu dài của các doanh nghiệp yếu kém trên thị trường KOSDAQ.

Theo đó, từ tháng 7, tiêu chí hủy niêm yết theo vốn hóa thị trường trên KOSDAQ đã được nâng từ 150 tỷ won lên 200 tỷ won, và yêu cầu đối với các công ty có giá cổ phiếu dưới 1.000 won, được gọi là "cổ phiếu đồng", cũng đã được thiết lập.

Hợp nhất cổ phiếu có tác dụng làm giảm số lượng cổ phiếu phát hành nhưng tăng giá mỗi cổ phiếu, do đó có thể được sử dụng như một biện pháp để đối phó với yêu cầu về giá cổ phiếu dưới 1.000 won.

Kể từ khi có sự thay đổi quy định này, hoạt động hợp nhất cổ phiếu trên thị trường KOSDAQ đã gia tăng đáng kể.

Theo Ahn, số lượng công ty công bố quyết định hợp nhất cổ phiếu trên KOSDAQ đã tăng từ khoảng 10 công ty mỗi năm trước đây lên 220 công ty tính đến ngày 4 tháng 9 năm nay, gấp khoảng 14,7 lần so với tổng số 15 công ty của năm ngoái.

Trong cùng thời gian, số công ty quyết định hợp nhất cổ phiếu trên KOSPI là 59 công ty, cho thấy sự tập trung hoạt động này chủ yếu ở KOSDAQ.

Số lượng công ty quyết định giảm vốn cũng đã tăng lên.

Số công ty quyết định giảm vốn trên KOSDAQ đã tăng từ 23 công ty vào năm 2022 lên 65 công ty tính đến ngày 4 tháng 9 năm nay, vượt 21 công ty (47,7%) so với tổng số năm ngoái.

Giảm vốn không chỉ giúp cải thiện tình trạng thua lỗ mà còn có thể được sử dụng để giảm số lượng cổ phiếu và tăng giá cổ phiếu đơn vị.

Số công ty thực hiện thay đổi niêm yết hợp nhất cổ phiếu cũng đã được ghi nhận là 158 công ty trên KOSDAQ tính đến ngày 4 tháng 9, trong khi KOSPI có 48 công ty.

Tuy nhiên, không thể khẳng định rằng tất cả các biện pháp hợp nhất cổ phiếu hay giảm vốn đều là phản ứng trước yêu cầu hủy niêm yết được tăng cường, vì các biện pháp này có thể được thực hiện vì nhiều mục đích kinh doanh khác nhau.

Thực tế, kể từ khi áp dụng tiêu chí vốn hóa thị trường và giá cổ phiếu được tăng cường vào tháng 7, đã có 60 công ty trên KOSDAQ bị chỉ định là công ty quản lý do không đáp ứng các yêu cầu liên quan đến tiêu chí.

Trong số đó, 38 công ty (63,3%) không đạt yêu cầu về vốn hóa thị trường 200 tỷ won, và 30 công ty (50,0%) không đạt yêu cầu về giá cổ phiếu dưới 1.000 won. Có 8 công ty thuộc cả hai tiêu chí này.

Trong số 60 công ty này, 27 công ty (45,0%) đã thực hiện một hoặc nhiều biện pháp phản ứng như tăng vốn, hợp nhất cổ phiếu, giảm vốn, hoặc mua lại cổ phiếu sau khi bị chỉ định là công ty quản lý.

Theo loại hình phản ứng, tăng vốn là phổ biến nhất với 13 công ty, tiếp theo là hợp nhất cổ phiếu với 10 công ty, tiêu hủy cổ phiếu 3 công ty, mua lại cổ phiếu 3 công ty, quyết định sáp nhập 2 công ty, và tăng vốn không có phí 1 công ty. Trong số này, 5 công ty đã thực hiện nhiều biện pháp phản ứng đồng thời.

Cũng đã có những trường hợp cho thấy hiệu quả của việc hợp nhất cổ phiếu không duy trì lâu dài.

Ahn đã phân tích các công ty thực hiện thay đổi niêm yết hợp nhất cổ phiếu từ ngày 12 tháng 2, khi công bố kế hoạch cải cách hủy niêm yết, đến ngày 4 tháng 9, và cho thấy rằng ngay sau khi thay đổi niêm yết, trong số 158 công ty, có 154 công ty (97,5%) đã ghi nhận giá cổ phiếu trên 1.000 won.

Tuy nhiên, sau 20 ngày giao dịch, trong số 124 công ty có thể quan sát được, có 17 công ty (13,7%) đã giảm giá cổ phiếu xuống dưới 1.000 won.

Giá trị trung bình của tỷ suất sinh lợi cổ phiếu dựa trên giá đóng cửa vào ngày thay đổi niêm yết cũng đã giảm xuống -8,2% sau 5 ngày giao dịch, -24,2% sau 20 ngày, và -25,4% sau 60 ngày. Sau 20 ngày giao dịch, có 16 công ty đã giảm xuống dưới giá trị mệnh giá mới.

Ahn nhận định rằng hiệu ứng tăng giá cổ phiếu do hợp nhất không duy trì lâu dài, cho thấy rằng chỉ với biện pháp hợp nhất cổ phiếu không thể giải quyết triệt để rủi ro của cổ phiếu giá thấp.

Trong khi đó, trong số các công ty bị chỉ định là công ty quản lý theo yêu cầu về giá thị trường được tăng cường, một số công ty có tình hình tài chính và hoạt động kinh doanh tốt cũng đã được phát hiện.

Trong nửa đầu năm nay, trong số 59 công ty bị chỉ định là công ty quản lý có dữ liệu tài chính, có 52 công ty (88,1%) có tổng vốn cao hơn vốn điều lệ, không có tình trạng lỗ vốn.

Trong số đó, có 11 công ty (18,6%) không có lỗ vốn nhưng doanh thu tăng và cả lợi nhuận hoạt động và dòng tiền từ hoạt động đều dương. Trong số này, 7 công ty đã chuyển từ lỗ sang có lãi trong lợi nhuận hoạt động so với cùng kỳ năm ngoái.

Do đó, Ahn cho rằng "điều này cho thấy rằng giá trị thị trường và tình hình tài chính, hoạt động thực tế của doanh nghiệp không nhất thiết phải phù hợp nhau".

Chính phủ ban đầu dự kiến sẽ nâng tiêu chí hủy niêm yết theo vốn hóa thị trường trên KOSDAQ lên 300 tỷ won từ tháng 1 năm sau, nhưng đã hoãn thời gian thực hiện thêm 6 tháng đến tháng 7 năm sau, xem xét tình hình thị trường và ý kiến từ doanh nghiệp.

Ahn nhấn mạnh rằng "mặc dù không đạt yêu cầu về giá thị trường, nhưng một số công ty có tình hình tài chính tương đối tốt đã được xác nhận, vì vậy cần có các biện pháp bổ sung từ chính phủ và kiểm tra kết quả áp dụng tiêu chí 200 tỷ won hiện tại cũng như đặc điểm của các công ty bị hủy niêm yết để theo dõi ảnh hưởng của việc nâng tiêu chí bổ sung đến doanh nghiệp và thị trường".



* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.

• #giảm vốn
• #cổ phiếu đồng
• #Viện Nghiên cứu Thị trường Vốn
• #hợp nhất cổ phiếu
• #hủy niêm yết