Tăng trưởng kinh tế ảnh hưởng lớn hơn lãi suất trái phiếu Mỹ đến thị trường chứng khoán

 

Trong bối cảnh lãi suất trái phiếu toàn cầu đang tăng, có ý kiến cho rằng tăng trưởng kinh tế có thể ảnh hưởng lớn hơn đến thị trường chứng khoán so với lãi suất trái phiếu Mỹ. Phân tích cho rằng nếu tác động từ việc tăng lợi nhuận doanh nghiệp lớn hơn áp lực từ việc tăng lãi suất, thì chỉ số chứng khoán có thể tăng.

Ngày 30 tháng 9, tại Sở Giao dịch Chứng khoán Seoul ở quận Yeongdeungpo, đã diễn ra Ngày Nhà đầu tư cá nhân trong khuôn khổ sự kiện 'Tuần lễ Korea Premium 2026', nơi diễn ra nhiều phân tích về thị trường chứng khoán gần đây. Trong ngày này, chỉ số chứng khoán New York đã giảm khi lãi suất trái phiếu 30 năm vượt 5,6%, khiến cả ba chỉ số chính đều kết thúc trong sắc đỏ, làm gia tăng sự căng thẳng trên thị trường.

Ông Yeom Seung-hwan, Giám đốc LS Securities, đã bày tỏ quan điểm rằng đây là sự lo ngại quá mức. Ông nói: "Chỉ nhìn vào con số lãi suất không thể cho biết được hướng đi của thị trường chứng khoán Mỹ" và cho biết thêm rằng "nếu tỷ lệ tăng trưởng GDP danh nghĩa của Mỹ cao hơn lãi suất trái phiếu 10 năm, thì thị trường chứng khoán vẫn có thể tiếp tục tăng". Ông cũng cho biết, trong nửa đầu năm nay, GDP danh nghĩa của Mỹ đã tăng 6,3% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn khoảng 1% so với lãi suất trái phiếu 10 năm (khoảng 5,2%).

Ông Yeom cũng nhấn mạnh đến sự cải thiện năng suất nhờ trí tuệ nhân tạo (AI). Ông cho rằng "hiện tượng thị trường chứng khoán sụt giảm khi lãi suất tăng không còn phù hợp trong thời đại AI như hiện nay" và nhấn mạnh rằng "nếu lãi suất cao dẫn đến giảm đầu tư doanh nghiệp và tiêu dùng trong nền kinh tế thực, thì nhu cầu sẽ giảm, từ đó chỉ số chứng khoán mới giảm. Tuy nhiên, trong bối cảnh năng suất được cải thiện mạnh mẽ nhờ AI, đầu tư không bị giảm".

Cũng có ý kiến cho rằng cần chú ý đến tốc độ thay đổi của lãi suất trái phiếu hơn là mức độ tuyệt đối của nó. Ông Go Kyung-young, Giám đốc Bộ phận Dịch vụ Premier của Shinhan Bank, cho biết: "Chúng ta không chỉ nên nhìn vào lãi suất trái phiếu mà còn phải xem xét tỷ lệ tăng trưởng của quốc gia" và nhấn mạnh rằng "cần chú ý đến việc giai đoạn tăng lãi suất kéo dài bao lâu và tốc độ tăng nhanh như thế nào".

Có phân tích cho rằng chính phủ liên bang Mỹ sẽ tập trung vào tăng trưởng để giảm bớt gánh nặng nợ. Tính đến tháng trước, nợ quốc gia của chính phủ Mỹ đã vượt quá 40 nghìn tỷ USD do thâm hụt ngân sách và lãi suất tăng, gấp bốn lần so với khoảng 10 nghìn tỷ USD sau cuộc khủng hoảng tài chính.

Ông Go cho biết: "Để giải quyết vấn đề nợ quốc gia, các chính phủ trên thế giới sẽ phải giảm nợ hoặc thúc đẩy tăng trưởng, và cách mà Mỹ chọn là nâng cao năng suất thông qua AI" và đánh giá rằng "chính phủ Mỹ không còn lựa chọn nào khác ngoài việc đặt cược vào cuộc cách mạng AI". Ông Yeom cũng cho biết: "Mỹ đang tiếp cận cuộc cách mạng AI như một vấn đề sống còn của quốc gia và muốn vượt qua đối thủ cạnh tranh là Trung Quốc".

Từ nay đến năm sau, từ khóa chính của thị trường chứng khoán sẽ là 'lạm phát'. Ông Go cho biết: "Từ nửa cuối năm nay đến năm sau, lạm phát sẽ trở thành từ khóa chính của nền kinh tế. Điều mà Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đặc biệt lo ngại là sự cố định của lạm phát" và dự đoán rằng "Chủ tịch Kevin Warsh sẽ lựa chọn cách tăng lãi suất từ từ trước khi lạm phát trở nên cố định".

Fed hiện đang để ngỏ khả năng tăng lãi suất thêm trong năm nay. Theo dữ liệu từ Chicago Mercantile Exchange (CME) FedWatch, thị trường đang đánh giá khả năng Fed sẽ tăng lãi suất trong cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào tháng 10 là trên 45%.