SpaceX chuẩn bị IPO, khối lượng phân bổ quyết định thành bại của ETF

Khi việc công khai cổ phiếu (IPO) của công ty không gian Mỹ SpaceX đang đến gần, các công ty quản lý tài sản trong nước cũng đang tăng tốc. Công ty Quản lý Tín thác Hàn Quốc đã công bố kế hoạch đưa khối lượng cổ phiếu phát hành vào quỹ giao dịch chứng khoán (ETF) và quỹ phát hành, trong khi ngành công nghiệp đang chỉ ra rằng "khối lượng phân bổ" là yếu tố quyết định thay vì "việc tham gia IPO".

Theo thông tin từ ngành tài chính vào ngày 5 tháng 6, SpaceX dự kiến sẽ niêm yết trên thị trường Nasdaq của Mỹ vào ngày 12 tháng 6 (theo giờ địa phương). Công ty Chứng khoán Mirae Asset đã tham gia vào nhóm bảo lãnh phát hành IPO và đang thu hút nhu cầu đầu tư từ các nhà đầu tư tổ chức và chuyên nghiệp trong nước. Các công ty quản lý tài sản trong nước cũng đang nỗ lực để đảm bảo khối lượng cổ phiếu. Nhiều quan chức trong ngành quản lý tài sản cho biết họ đã nhận được thông tin liên quan đến đầu tư SpaceX từ Mirae Asset và đang xem xét việc tham gia đầu tư.

Công ty Quản lý Tín thác Hàn Quốc là công ty đầu tiên công bố kế hoạch tham gia IPO của SpaceX. Khối lượng cổ phiếu được phân bổ thông qua IPO sẽ được đưa vào "ACE ETF Công nghệ Không gian Mỹ" và "Quỹ Công nghệ Không gian và Quốc phòng Toàn cầu Hàn Quốc". Họ cũng đã công bố kế hoạch sẽ mua thêm trên thị trường vào ngày niêm yết của SpaceX để mở rộng tỷ lệ nắm giữ trong ETF lên tối đa 25%.

Tuy nhiên, ngành công nghiệp chỉ ra rằng có một điểm mà các nhà đầu tư cần chú ý. Họ cho rằng việc nhận cổ phiếu IPO không quan trọng bằng việc thực sự có thể đảm bảo bao nhiêu khối lượng cổ phiếu. Một quan chức trong ngành tài chính cho biết: "Việc tham gia IPO và khối lượng thực tế được phân bổ là hai vấn đề hoàn toàn khác nhau" và nhấn mạnh rằng "đây là một giao dịch lớn thu hút sự quan tâm của các nhà đầu tư tổ chức trên toàn cầu, do đó khối lượng thực tế được phân bổ có thể giảm đáng kể so với khối lượng đăng ký".

Thực tế, để ETF có thể đưa SpaceX vào một cách có ý nghĩa, cần phải đảm bảo một khối lượng lớn. Ví dụ, một ETF có tài sản ròng 1.000 tỷ đồng muốn đưa SpaceX vào 25% thì cần phải nắm giữ khoảng 250 tỷ đồng. Tuy nhiên, nếu khối lượng phân bổ từ IPO chỉ ở mức vài chục tỷ đồng, thì một phần lớn sẽ phải mua thêm trên thị trường sau khi niêm yết.

Cuối cùng, có những phân tích cho rằng lợi suất của ETF có thể thay đổi tùy thuộc vào quy mô khối lượng cổ phiếu được đảm bảo. Thông thường, các cổ phiếu IPO lớn thường giao dịch ở mức giá cao hơn giá phát hành trong giai đoạn đầu niêm yết, vì vậy việc có nhiều khối lượng cổ phiếu được đảm bảo ở mức giá phát hành sẽ có lợi hơn.

Cũng có sự khác biệt tùy theo phương thức quản lý. ACE ETF Công nghệ Không gian Mỹ do Công ty Quản lý Tín thác Hàn Quốc quản lý là một ETF chủ động, do đó có thể đưa SpaceX vào ngay sau khi niêm yết. Trong khi đó, ETF thụ động có tình hình phức tạp hơn.

ETF thụ động về cơ bản phải theo dõi chỉ số tham chiếu (BM). Trong bối cảnh SpaceX chưa được đưa vào chỉ số cơ sở, việc tích cực đưa khối lượng cổ phiếu IPO vào có thể xung đột với nguyên tắc quản lý.

Một vấn đề khác là hệ thống công bố của ETF. Khối lượng cổ phiếu IPO có thể gặp phải độ trễ giữa thời điểm đưa vào và thời điểm công bố, khác với việc mua bán trên thị trường thông thường.

Một số ý kiến lo ngại rằng trong quá trình này, các nhà đầu tư có thể khó khăn trong việc xác nhận tình trạng nắm giữ thực tế ngay lập tức. Mặc dù ETF đã duy trì tính minh bạch cao dựa trên việc công bố danh mục hàng ngày (PDF) và giá trị tài sản ròng ước tính theo thời gian thực (iNAV), nhưng khối lượng cổ phiếu IPO có thể gây ra vấn đề bất đối xứng thông tin tùy thuộc vào thời điểm công bố.

Một quan chức trong ngành cho biết: "Có nhiều công ty quản lý muốn đưa SpaceX vào, nhưng điều quan trọng cuối cùng là họ đã đảm bảo được bao nhiêu khối lượng và với giá bao nhiêu" và nhấn mạnh rằng "tỷ lệ thực tế sẽ được công bố sau khi niêm yết sẽ là tiêu chí phân định sức cạnh tranh của từng sản phẩm".

* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.

RYU SO HYUN sohyun@ajunews.com