Doanh nghiệp Hàn Quốc lo ngại về quy định cấm niêm yết chồng chéo

Chính phủ của Lee Jae-myung đang thúc đẩy một hướng dẫn cấm niêm yết chồng chéo cho các công ty con và công ty liên kết, chỉ cho phép trong một số trường hợp ngoại lệ. Điều này đã gây ra lo ngại rằng các doanh nghiệp trong nước sẽ gặp khó khăn trong việc huy động vốn cho sự phát triển trong tương lai. Cũng có những lo ngại rằng các quy định chi tiết thân thiện với cổ đông nhỏ có thể xâm phạm quyền lợi của các cổ đông lớn.

Theo thông tin từ thị trường chứng khoán vào ngày 4 tháng 6, Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc dự kiến sẽ công bố dự thảo hướng dẫn cấm niêm yết chồng chéo và các quy định chi tiết trong thời gian tới. Dự kiến sẽ có hiệu lực vào tháng 7 sau khi thu thập ý kiến và thông qua quyết định của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch thuộc Ủy ban Tài chính. Đây là một hành động nhằm cụ thể hóa chính sách "cấm niêm yết chồng chéo cho công ty mẹ" mà chính phủ đã công bố vào tháng 3.

Các tập đoàn như SK Group, HD Hyundai Group và LS Group, đang chuẩn bị cho việc niêm yết IPO, đang rơi vào tình trạng khẩn cấp. Họ đã tạm dừng tất cả các kế hoạch IPO và đang cẩn thận chờ đợi thông báo từ chính phủ. Áp lực từ các nhà đầu tư tài chính (FI) về việc rút vốn do lo ngại về việc hoãn hoặc hủy bỏ IPO cũng đang gia tăng.

Cấm niêm yết chồng chéo là một trong những chính sách chính của chính phủ Lee Jae-myung nhằm hiện đại hóa thị trường vốn trong nước và bảo vệ cổ đông nhỏ. Chính sách này nhằm ngăn chặn việc xâm phạm quyền lợi của cổ đông công ty mẹ do việc niêm yết thêm sau khi chia tách công ty. Trong quá khứ, khi LG Energy Solution và các công ty con của Kakao lần lượt niêm yết, đã có nhiều tiếng nói bất mãn từ các cổ đông nhỏ của công ty mẹ, và chính phủ đã bắt đầu xây dựng các biện pháp phòng ngừa.

Giáo sư Jo Dong-geun từ Đại học Myongji cho biết: "Việc niêm yết lại các bộ phận kinh doanh của một công ty là điều nên bị cấm về nguyên tắc để bảo vệ các nhà đầu tư nhỏ" và nhấn mạnh rằng "việc cho phép trước đây là một chính sách sai lầm và cần phải được điều chỉnh nghiêm ngặt hơn thông qua việc sửa đổi luật thị trường vốn".

Tuy nhiên, cũng có nhiều ý kiến lo ngại về tác động tiêu cực của việc suy thoái thị trường IPO. Thực tế, sau thông báo của chính phủ, trong nửa đầu năm nay chỉ có một công ty, K-Bank, niêm yết mới trên sàn KOSPI, giảm mạnh so với bốn công ty trong nửa đầu năm ngoái. LS E6 Solutions đã có kế hoạch IPO trong nửa đầu năm nay nhưng đã rút lại kế hoạch do tranh cãi về niêm yết chồng chéo.

Các chuyên gia lo ngại rằng các doanh nghiệp trong nước có thể rời bỏ thị trường chứng khoán như KOSPI để tránh quy định cấm niêm yết chồng chéo. Giáo sư Wang Soo-bong từ Đại học Ajou cho biết: "Nếu cấm niêm yết chồng chéo được thực thi, có thể sẽ có những trường hợp các công ty mẹ tìm cách niêm yết ở nước ngoài để giảm bớt gánh nặng vốn trong nước" và lo ngại rằng "nếu các công ty Hàn Quốc rời bỏ, đó sẽ là một tổn thất cho quốc gia, và cũng không chắc rằng họ sẽ nhận được đánh giá giá trị doanh nghiệp đúng đắn ở nước ngoài".

Dự báo rằng việc huy động vốn cho sự phát triển doanh nghiệp sẽ gặp khó khăn. Trước đây, các doanh nghiệp thường huy động vốn từ FI bằng cách thế chấp cổ phần để phát triển các dự án mới và hoàn trả khi IPO, nhưng với việc cấm niêm yết chồng chéo, họ sẽ không thể áp dụng chiến lược phát triển này nữa.

Cuối cùng, các doanh nghiệp sẽ phải huy động vốn thông qua phát hành trái phiếu doanh nghiệp với áp lực lãi suất lớn từ các hoạt động kinh doanh chính, điều này có thể dẫn đến rủi ro cho cả hoạt động kinh doanh chính và các dự án mới, khiến các doanh nghiệp ngần ngại trong việc mở rộng sang các lĩnh vực mới.

Một phương án khác được đề xuất là công ty mẹ có thể thu hút đầu tư trực tiếp từ FI thông qua phát hành cổ phiếu mới cho bên thứ ba. Tuy nhiên, việc đánh giá chính xác giá trị của các dự án mới là khó khăn, và có thể gặp phải phản ứng từ các nhà đầu tư nhỏ do sự pha loãng cổ phần.

Một nguồn tin từ giới học thuật yêu cầu giấu tên cho biết: "Việc cấm niêm yết chồng chéo sẽ khiến các IPO của công ty con bị chặn lại, và đối với các doanh nghiệp gặp khó khăn trong việc phát hành trái phiếu doanh nghiệp do gánh nặng tài chính, lựa chọn dễ dàng nhất là phát hành cổ phiếu mới" và cho rằng "với nhận thức của nhà đầu tư trong nước về việc phát hành cổ phiếu mới như một yếu tố tiêu cực, giá trị doanh nghiệp của công ty mẹ có thể giảm so với trước khi quy định được thực thi".

Trong ngành ngân hàng đầu tư, cũng có những lo ngại về việc gia tăng hiện tượng "Korean passing" (bỏ qua Hàn Quốc) của các FI toàn cầu do sự không chắc chắn trong việc thu hồi vốn. Dự báo rằng các doanh nghiệp Hàn Quốc sẽ gặp bất lợi trong giai đoạn tăng trưởng khi vốn lớn được đổ vào các doanh nghiệp ở các khu vực nước ngoài có quy định niêm yết tương đối tự do.



* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.

• #niêm yết công ty con
• #huy động vốn
• #cấm niêm yết chồng chéo