Cần chuẩn bị cho thời đại chứng khoán token và ETF vật chất… Cần cho phép giao dịch thử nghiệm cho các công ty tài chính

Trước việc thực thi pháp luật về chứng khoán token (STO) vào năm tới, đã có ý kiến cho rằng cần cho phép giao dịch thử nghiệm dựa trên blockchain để các công ty chứng khoán có thể kiểm tra tính an toàn của sản phẩm trước.

Giám đốc Kang Byung-ha của Meritz Securities đã phát biểu tại hội thảo 'Chuyển đổi thị trường tài sản kỹ thuật số tập trung vào tổ chức' diễn ra vào ngày 12 tháng 11 năm 2026 tại tòa nhà Quốc hội ở Yeouido, Seoul, do nghị sĩ Choi Eun-seok tổ chức và Hiệp hội Công nghiệp Fintech Hàn Quốc chủ trì, rằng "Thị trường tài sản kỹ thuật số đang chuyển từ mô hình tập trung vào sàn giao dịch và cá nhân sang mô hình tập trung vào các tổ chức tài chính và doanh nghiệp".

Với việc sửa đổi Luật Thị trường Vốn và Luật Chứng khoán Điện tử có hiệu lực vào tháng 2 năm tới, việc phát hành chứng khoán token sẽ trở thành khả thi, do đó các công ty chứng khoán đang chuẩn bị xây dựng cơ sở hạ tầng thanh toán và thanh lý nội bộ cũng như các sản phẩm đầu tư phân đoạn.

Giám đốc Kang cho biết: "Thị trường tài sản kỹ thuật số giai đoạn 1 là thời kỳ mà các sàn giao dịch tài sản ảo và nhà đầu tư cá nhân tập trung vào việc giao dịch Bitcoin và altcoin, dẫn đến sự tập trung thanh khoản. Ngược lại, giai đoạn 2 sẽ được tái cấu trúc thành một thị trường mà các tổ chức tài chính truyền thống như ngân hàng và công ty chứng khoán sẽ chủ yếu xử lý chứng khoán token, tài sản liên kết thực (RWA), stablecoin, v.v." Ông cũng dự đoán rằng "Cuối cùng, tiền pháp định, stablecoin và chứng khoán truyền thống, chứng khoán token hóa sẽ được giao dịch trên một 'nền tảng siêu' duy nhất (giai đoạn 3)".

Tuy nhiên, ông nhấn mạnh rằng "Để chuẩn bị cho doanh nghiệp và đảm bảo khả năng cạnh tranh toàn cầu, việc thử nghiệm trước là cần thiết, nhưng trong môi trường quy định hiện tại, ngay cả giao dịch thử nghiệm nhỏ cũng gặp khó khăn do nằm ngoài quy định" và kêu gọi cần có thời gian thử nghiệm và cho phép giao dịch blockchain ở giai đoạn thử nghiệm để các công ty tài chính có thể kiểm tra tính an toàn của sản phẩm trước khi ra mắt.

Ông cũng bày tỏ lo ngại về việc các sổ cái phân tán (chuỗi riêng) làm nền tảng cho chứng khoán token đang bị phân mảnh tại Hàn Quốc. Giám đốc Kang cho biết: "Nếu sổ cái phân tán trong nước quá nhiều hoặc được thiết kế theo cách không tương thích toàn cầu, sẽ khó mở rộng kênh thu hút vốn nước ngoài trong dài hạn" và nhấn mạnh rằng "Để trở thành kênh thu hút vốn nước ngoài vào cổ phiếu và trái phiếu Hàn Quốc mà không có rào cản biên giới, cần có thiết kế quy định phù hợp với tiêu chuẩn toàn cầu".

Ông cũng đề cập đến vấn đề bảo vệ nhà đầu tư liên quan đến việc token hóa cổ phiếu trong nước trên các nền tảng không có giấy phép ở nước ngoài. Ông cho biết: "Gần đây, một sản phẩm token đòn bẩy theo dõi giá cổ phiếu của các công ty bán dẫn Hàn Quốc đã được giao dịch trên sàn giao dịch nước ngoài, nhưng nếu một công ty không có giấy phép phát hành mà không thực sự sở hữu tài sản cơ sở (cổ phiếu), sẽ có nguy cơ xảy ra 'token run' khi giá cổ phiếu tăng mạnh và không thể bồi thường" và kêu gọi hình thành thị trường tập trung vào các công ty tài chính đủ điều kiện và các nhà điều hành có quy định.

Tại hội thảo, các ý kiến từ học viện và ngành công nghiệp về điều kiện hạ tầng thị trường để mở cửa thị trường cho các tổ chức và thu hút vốn từ các tổ chức cũng đã được đưa ra.

Giáo sư Lee Jong-seob từ Đại học Quốc gia Seoul phân tích rằng "Không chỉ đơn thuần là cho phép giao dịch của các tổ chức, mà còn cần phải đảm bảo rằng vốn từ các tổ chức nâng cao chất lượng thanh khoản của thị trường và dẫn đến nền kinh tế thực" và nhấn mạnh rằng "Để đạt được điều này, cần có chức năng nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp, hạ tầng thông tin giá đáng tin cậy, hạ tầng thanh toán nơi tài sản và tiền được thanh toán đồng thời, và hệ thống quản lý và giám sát rõ ràng".

Giám đốc Jeong Gu-tae của Infinite Block nhấn mạnh việc xây dựng 'hạ tầng tin cậy' để các tổ chức có thể tham gia thị trường. Ông cho biết: "76% sự cố hack gần đây của các sàn giao dịch lớn xuất phát từ việc thiếu sót trong vận hành và kiểm soát hạ tầng hơn là từ lỗi kỹ thuật" và nhấn mạnh rằng "Để các tổ chức có thể tham gia, cần cho phép mô hình hợp tác kết hợp năng lực ủy thác của các công ty tài chính truyền thống với công nghệ của các nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo, và mở rộng cơ hội thử nghiệm thông qua cấp phép có điều kiện và sandbox quy định".


Trong các cuộc thảo luận tiếp theo, cũng đã có yêu cầu về việc nới lỏng quy định và bổ sung tính hợp pháp để tích hợp với thị trường vốn.

Chủ tịch Jeong Yoo-shin của Diễn đàn Tài chính Kinh tế Kỹ thuật số AI nhấn mạnh rằng "Vì đây là quá trình tích hợp giữa sổ cái phân tán ngang hàng và hệ thống tài chính hiện tại theo chiều dọc, nên các quy định cũng cần phải cho phép sự tích hợp". Luật sư Cha Sang-jin từ Văn phòng Luật Becom đề xuất rằng "Để các tổ chức có thể tham gia, cần điều chỉnh trách nhiệm vô hạn của các tổ chức lưu ký một cách hợp lý và điều chỉnh các xung đột liên quan đến thanh toán và thanh lý (CCP) của các sản phẩm phái sinh tài sản kỹ thuật số và stablecoin với các quy định hiện hành của Luật Thị trường Vốn".

Ông Lee Seong-san, Tổng Giám đốc Quỹ Solana tại Hàn Quốc, cho biết: "Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) gần đây đã giới thiệu 'Chương trình miễn trừ đổi mới', mở đường cho việc giao dịch cổ phiếu niêm yết của Mỹ dưới dạng token trên blockchain công khai trong vòng 5 năm tới" và cho biết "Giao dịch token hóa cổ phiếu của các công ty niêm yết Mỹ sẽ bắt đầu vào đầu năm tới".

Các cơ quan tài chính và Quốc hội đã bày tỏ quyết tâm đẩy nhanh tiến độ lập pháp.

Bà Seo Na-yoon, Trưởng phòng Tài sản Ảo của Ủy ban Tài chính cho biết: "Chúng tôi đang xem xét việc đưa vai trò MM và hợp tác giữa các công ty tài chính và nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo, quản lý an ninh và tăng cường trách nhiệm về sự cố vào Luật Tài sản Kỹ thuật số" và cho biết "Nếu hướng thảo luận về dự luật được xác định trong Ủy ban Chính trị, chúng tôi cũng có thể xem xét tích cực về phần giao dịch thử nghiệm mà các công ty tài chính yêu cầu".

Nghị sĩ Choi Eun-seok, người tổ chức hội thảo, nhấn mạnh rằng "Mặc dù có sự chậm trễ trong thảo luận lập pháp, nhưng chúng tôi vẫn đang liên lạc với các nghị sĩ đảng Dân chủ như Yoon Dong-soo, Min Byeong-deok và Kim Hyun-jeong" và khẳng định rằng "Các đảng sẽ nỗ lực để nhanh chóng thiết lập khung tổng thể cho Luật Tài sản Kỹ thuật số nhằm xây dựng một hệ sinh thái thị trường lành mạnh và có khả năng cạnh tranh toàn cầu".



* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.

• #tài sản ảo
• #stablecoin
• #chứng khoán token
• #STO