Cổ phiếu SK Hynix biến động trước thông tin niêm yết của Solidigm

Gần đây, từ khóa "Solidigm" đang làm dậy sóng thị trường chứng khoán. Solidigm là công ty con của SK Hynix, được thành lập vào năm 2021 sau khi SK Hynix mua lại mảng kinh doanh NAND của Intel nhằm tăng cường khả năng cạnh tranh trong lĩnh vực NAND và eSSD. Vậy tại sao công ty ở đầu bên kia của thế giới lại có thể tác động đến giá cổ phiếu của SK Hynix?

Theo thông tin từ Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc vào ngày 21 tháng 10, giá cổ phiếu của SK Hynix đã tăng 71.000 won (5,81%) so với phiên giao dịch trước đó, đạt mức 1.294.000 won. Mặc dù giá cổ phiếu tăng trong ngày hôm đó, nhưng xu hướng gần đây lại không khả quan. So với một tuần trước, giá cổ phiếu đã giảm 131.000 won (9,19%), trong khi chỉ số KOSPI tăng 273,15 điểm (4,76%) trong cùng khoảng thời gian.

Sự chú ý của các cổ đông SK Hynix đang tập trung vào khả năng niêm yết công khai (IPO) của Solidigm. Gần đây, Bloomberg đã đưa tin rằng Solidigm đã chọn Goldman Sachs và Morgan Stanley làm đơn vị bảo lãnh phát hành chính cho IPO. Có những dự đoán rằng công ty có thể niêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ vào năm tới. SK Hynix vẫn giữ quan điểm rằng chưa có thông tin chính thức nào được xác nhận, nhưng lo ngại trong và ngoài thị trường đang gia tăng.

Cổ đông lớn nhất của Solidigm (sở hữu 96,86% cổ phần) là AI Company, và cổ đông lớn nhất của AI Company (sở hữu 98,16% cổ phần) là SK Hynix. Điều này có nghĩa là Solidigm là công ty con của SK Hynix. Doanh thu và lợi nhuận hoạt động của Solidigm cũng được phản ánh trong báo cáo tài chính hợp nhất của SK Hynix.

Sản phẩm chính của Solidigm là SSD doanh nghiệp (eSSD), thiết bị dùng để lưu trữ một lượng lớn thông tin trong các trung tâm dữ liệu. Khi ngành công nghiệp AI phát triển, nhu cầu về không gian lưu trữ cũng sẽ tăng theo.

Lo ngại rằng giá cổ phiếu của SK Hynix có thể giảm nếu Solidigm tiến hành IPO cũng xuất phát từ đây. Các nhà đầu tư muốn đầu tư trực tiếp vào eSSD cho trung tâm dữ liệu AI sẽ có thể mua cổ phiếu của Solidigm thay vì SK Hynix. Trong trường hợp này, có thể xảy ra hiện tượng chiết khấu tương tự như chiết khấu công ty mẹ đối với SK Hynix.

Hiện tại, việc đầu tư vào SK Hynix đồng nghĩa với việc đầu tư gián tiếp vào sự phát triển của Solidigm, nhưng nếu Solidigm niêm yết riêng, SK Hynix sẽ phải chia sẻ lợi nhuận trong tương lai với các cổ đông bên ngoài. Điều này cũng có thể làm giảm sức hấp dẫn của cổ phiếu công ty mẹ.

Ngược lại, nếu Solidigm có thể thu hút vốn từ bên ngoài, SK Hynix có thể tiết kiệm được nguồn vốn để đầu tư vào bộ nhớ băng thông cao (HBM) và có thể đánh giá tích cực về việc niêm yết. CEO Cathie Wood của Ark Invest, nổi tiếng với biệt danh "cô chị tiền", đã nói trong một cuộc phỏng vấn với một phương tiện truyền thông vào ngày 16 rằng nếu SK Hynix giữ cổ phần của Solidigm, thì không có lý do gì để xem việc niêm yết là yếu tố giảm giá cổ phiếu.

Phản ứng từ chính trị cũng rất mạnh mẽ. Đại biểu Quốc hội Kim Han-kyu của Đảng Dân chủ cho biết: "Giá cổ phiếu của tập đoàn lớn như Hynix đang giảm mạnh, khiến các nhà đầu tư cá nhân gặp khó khăn. Tôi không thể hiểu tại sao lại đưa ra thẻ 'niêm yết kép' trong tình huống này" và yêu cầu ban lãnh đạo Hynix xem xét lại quyết định về 'niêm yết kép'. Đại biểu Quốc hội Ahn Cheol-soo của Đảng Quốc dân cũng cảnh báo rằng "ngày niêm yết của Solidigm trên thị trường chứng khoán Mỹ sẽ là ngày tận thế của thị trường chứng khoán Hàn Quốc".

Vấn đề là chính quyền có thể can thiệp đến mức nào. Solidigm thuộc về AI Company, một công ty trung gian của Mỹ. Tuy nhiên, không thể khẳng định rằng chỉ vì là công ty con ở nước ngoài mà nghĩa vụ bảo vệ cổ đông trong nước sẽ bị xóa bỏ. Kế hoạch niêm yết kép mà Ủy ban Tài chính đề xuất yêu cầu phải áp dụng các biện pháp đánh giá ảnh hưởng và bảo vệ cổ đông từ hội đồng quản trị công ty mẹ ngay cả khi niêm yết ở nước ngoài.

Chủ tịch Ủy ban Giám sát Tài chính Lee Chan-jin đã phát biểu trong một cuộc điều trần quốc hội vào ngày 19 rằng Solidigm là đối tượng của quy định niêm yết kép. Tuy nhiên, ông cũng cho biết cần phải có sự giải thích từ Ủy ban Tài chính về việc liệu Solidigm có phải là đối tượng nộp hồ sơ chứng khoán trong nước hay không. Tuy nhiên, do công ty trực tiếp quản lý Solidigm không phải là SK Hynix mà là công ty Mỹ AI Company, nên có nhiều ý kiến cho rằng việc áp dụng các quy định này sẽ không dễ dàng.

Một quan chức trong ngành tài chính cho biết: "Việc có một công ty Mỹ ở giữa đã làm phức tạp tình hình. Vì đây là vấn đề niêm yết ở Mỹ chứ không phải ở Hàn Quốc, nên chính quyền cũng sẽ gặp khó khăn" và cho rằng "thực tế là không có nhiều lựa chọn khả thi".

Liệu SK Hynix có tiếp tục thúc đẩy việc niêm yết của Solidigm hay không? Nếu thực sự diễn ra, thị trường sẽ phản ứng như thế nào? Sự chú ý của 3 triệu cổ đông SK Hynix đang đổ dồn vào khả năng niêm yết của Solidigm.