Công ty Kiwoom dự báo doanh thu APR tại thị trường Bắc Mỹ và châu Âu sẽ tăng gấp đôi, mục tiêu giá cổ phiếu đạt 500.000 đồng

Công ty chứng khoán Kiwoom dự báo doanh thu năm nay sẽ tăng hơn gấp đôi so với năm trước nhờ vào sự tăng trưởng mạnh mẽ của thị trường Bắc Mỹ và châu Âu. Mặc dù áp lực lợi nhuận do đồng won mạnh lên trong nửa cuối năm là điều không thể tránh khỏi, nhưng việc mở rộng kênh bán lẻ và sức cạnh tranh của thương hiệu sẽ giúp duy trì đà tăng trưởng trung và dài hạn. Mục tiêu giá cổ phiếu đã được điều chỉnh từ 360.000 đồng lên 500.000 đồng.

Chuyên viên nghiên cứu Jo So-jeong của Kiwoom cho biết trong báo cáo ngày 13 rằng "doanh thu của APR trong năm 2026 dự kiến sẽ tăng 101% so với cùng kỳ năm trước, đạt 30.642 tỷ đồng" và "sự tăng trưởng ở khu vực Bắc Mỹ và châu Âu sẽ là động lực chính cho kết quả kinh doanh tổng thể".

Doanh thu tại Bắc Mỹ được dự báo sẽ đạt 14.507 tỷ đồng trong năm nay, tăng 138% so với năm trước. Hiệu ứng từ việc gia nhập các nhà bán lẻ lớn tại Mỹ như Target và Walmart đã tạo ra khoảng 20% doanh thu Bắc Mỹ trong nửa đầu năm từ kênh bán lẻ, và trong nửa cuối năm, các kênh bán hàng như Costco và CVS dự kiến sẽ được mở rộng thêm.

Chuyên viên Jo cho biết "tốc độ bán hàng tại Target đang tăng nhanh, trong khi doanh thu trực tuyến cũng đang phát triển" và "việc mở rộng kênh bán lẻ sẽ tiếp tục thúc đẩy sự tăng trưởng tại Bắc Mỹ".

Sự tăng trưởng tại thị trường châu Âu được dự đoán sẽ còn mạnh mẽ hơn. Kiwoom dự báo doanh thu của APR tại châu Âu sẽ đạt 5.973 tỷ đồng, tăng 431% so với năm trước. Sự gia tăng thứ hạng thương hiệu trên Amazon cùng với việc mở rộng giao dịch trực tiếp với các nhà bán lẻ lớn như Boots và Douglas là những yếu tố hỗ trợ cho sự tăng trưởng này.

Với tỷ lệ giao dịch trực tiếp với các nhà bán lẻ ngày càng cao, hiệu quả cải thiện lợi nhuận cũng được kỳ vọng. Trong năm tới, doanh thu dự kiến sẽ tăng 34% so với năm nay, đạt 41.120 tỷ đồng khi mở rộng kênh bán lẻ ra ngoài Vương quốc Anh. Cũng có khả năng dự báo kết quả sẽ được điều chỉnh tăng thêm tùy thuộc vào tốc độ gia nhập các kênh phân phối.

Tuy nhiên, áp lực từ việc đồng won mạnh lên trong nửa cuối năm được coi là yếu tố gây áp lực ngắn hạn. APR có tỷ lệ doanh thu từ nước ngoài cao, do đó, sự giảm giá của đồng won so với đô la Mỹ có thể ảnh hưởng tiêu cực đến doanh thu quy đổi và tỷ lệ lợi nhuận hoạt động.

Chuyên viên Jo nhận định "do đồng won mạnh lên trong nửa cuối năm, cả doanh thu và tỷ lệ lợi nhuận hoạt động đều sẽ chịu áp lực" nhưng cũng nhấn mạnh rằng "chi phí vận chuyển và marketing tăng lên do việc thâm nhập vào các thị trường mới như châu Âu và Nam Mỹ là những khoản đầu tư cần thiết để chiếm lĩnh thị trường". Bà cũng cho biết "khả năng mở rộng quy mô doanh thu thông qua việc tăng lượng bán hàng vẫn còn hiệu quả" và "áp lực từ tỷ giá hối đoái sẽ chỉ là tạm thời".

Đánh giá về giá trị cũng cho thấy mức độ thấp so với tiềm năng tăng trưởng. Tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) dự kiến của APR trong năm 2027 khoảng 36%, cao so với các đối thủ cạnh tranh trong ngành mỹ phẩm toàn cầu, nhưng tỷ lệ giá trên lợi nhuận (PER) chỉ ở mức 19 lần.

Chuyên viên Jo phân tích rằng "với sự tăng trưởng mạnh mẽ tại thị trường Bắc Mỹ và châu Âu, sự đa dạng hóa kênh bán hàng và sức cạnh tranh của thương hiệu, hiện tại giá trị cổ phiếu đang bị định giá thấp so với tiềm năng tăng trưởng".