KOSPI mất đà tăng trưởng giữa bối cảnh thị trường toàn cầu bất ổn

Ngày 12 tháng 10, thị trường chứng khoán toàn cầu đối mặt với nhiều yếu tố bất lợi. Cuộc không kích của lực lượng Houthi vào Ả Rập Xê Út đã làm gia tăng bất ổn tại Trung Đông, trong khi lo ngại về bong bóng trí tuệ nhân tạo (AI) lại được khơi dậy. Dù vậy, các thị trường chứng khoán lớn vẫn giữ được đà tăng trưởng. Chỉ số S&P 500 và Nasdaq của Mỹ lần lượt tăng 0,59% và 0,64%. Tại châu Á, chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản, Hang Seng của Hồng Kông và chỉ số TAIEX của Đài Loan đều giảm nhẹ.
Trong bối cảnh đó, thị trường chứng khoán Hàn Quốc lại ghi nhận mức giảm mạnh. Chỉ số KOSPI giảm 3,65%, tương đương 265 điểm, và đã rơi xuống dưới ngưỡng 6.400 lần đầu tiên sau hai tháng. Nếu mở rộng ra trong một tháng qua, sự sụt giảm của KOSPI càng rõ rệt hơn. Trong khi chỉ số Nasdaq của Mỹ tăng 3,9% và TAIEX của Đài Loan tăng 6,8%, KOSPI lại giảm gần 8%. Vậy lý do nào khiến KOSPI lại đi ngược dòng như vậy? Ngày 12 tháng 10, chỉ số KOSPI đóng cửa ở mức 6.384,24, giảm 3,65% so với phiên giao dịch trước đó (ngày 8 tháng 10). Kể từ đầu tháng 10, chỉ có hai ngày giao dịch (ngày 1 và 2) là chỉ số này tăng, còn lại đều giảm. So với một tháng trước, KOSPI đã giảm khoảng 8%. Chỉ số KOSDAQ cũng ghi nhận mức giảm 43,08 điểm (4,83%), đóng cửa ở mức 849,19, là mức giảm lớn nhất kể từ ngày 29 tháng 7 (-6,12%).
Nguyên nhân chính dẫn đến sự suy giảm của KOSPI là do kết quả kinh doanh của hai công ty hàng đầu trong lĩnh vực bán dẫn là Samsung Electronics và SK Hynix không được phản ánh tích cực trong giá cổ phiếu. Dù Samsung Electronics dự kiến đạt lợi nhuận hoạt động kỷ lục 107 triệu tỷ won và SK Hynix cũng dự kiến đạt 80 triệu tỷ won trong quý 3, nhưng thị trường chứng khoán Hàn Quốc vẫn không có dấu hiệu phục hồi.
Trong phiên giao dịch ngày hôm đó, cổ phiếu của Samsung Electronics giảm 4,39% và SK Hynix giảm 4,52%. Lực lượng chủ yếu dẫn dắt sự giảm giá này là nhà đầu tư nước ngoài. Theo báo cáo của Yuanta Securities, tổng giá trị bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài trên KOSPI trong năm nay ước tính khoảng 224 triệu tỷ won, trong đó chỉ riêng hai cổ phiếu Samsung Electronics và SK Hynix đã chiếm 76%, tương đương 171 triệu tỷ won. Thị trường chứng khoán đã đưa ra nhiều phân tích về tình hình này. Một trong những lý do thuyết phục nhất là các công ty bán dẫn đang bước vào giai đoạn "giảm tốc lợi nhuận". Ông Heo Jae-hwan, nhà nghiên cứu của Yu Jin Investment Securities, cho biết mặc dù tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) của các công ty Hàn Quốc đạt 237%, vượt xa Đài Loan (68%) và Nhật Bản (25%), nhưng lý do KOSPI lại suy giảm là do tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận đang chậm lại. Thị trường chứng khoán thường phản ánh kỳ vọng tương lai, vì vậy khi tốc độ cải thiện lợi nhuận chậm lại, động lực tăng giá cổ phiếu cũng sẽ yếu đi.
Thực tế, tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận hoạt động của Samsung Electronics trong quý 3 (783%) đã giảm xuống dưới một nửa so với quý 2 (1814%). Dù lợi nhuận trong quý 4 có thể tăng thêm, nhưng tỷ lệ tăng trưởng so với năm trước dự kiến sẽ giảm xuống còn khoảng 480%. Điều này có nghĩa là lợi nhuận vẫn tăng, nhưng tốc độ tăng trưởng đang chậm lại.
So với các quốc gia khác, tốc độ giảm lợi nhuận của thị trường chứng khoán Hàn Quốc cũng đang diễn ra nhanh chóng. Dự báo tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận của các công ty Nhật Bản, Đài Loan và Mỹ sẽ giảm nhẹ trong năm 2027 và 2028, trong khi dự báo tỷ lệ EPS của KOSPI sẽ giảm mạnh từ 33% trong năm tới xuống còn 6,3% vào năm 2028. Thực tế, các công ty chứng khoán đang điều chỉnh mức kỳ vọng về kết quả kinh doanh của các công ty bán dẫn trong năm nay. Dự báo tổng lợi nhuận ròng của Samsung Electronics và SK Hynix, hai công ty đã đóng vai trò trụ cột cho chỉ số, đã giảm hơn 15 triệu tỷ won trong tháng qua. Theo dữ liệu từ FnGuide, dự báo lợi nhuận ròng hợp nhất của Samsung Electronics trong năm nay là 302 triệu tỷ won, giảm 17 triệu tỷ won (5,49%) so với một tháng trước. SK Hynix ghi nhận mức tăng 2 triệu tỷ won (0,89%), đạt 256 triệu tỷ won trong cùng thời gian. Tổng lợi nhuận ròng dự báo của hai công ty này là 559 triệu tỷ won, giảm 15 triệu tỷ won (2,67%) trong tháng qua.
Tuy nhiên, việc điều chỉnh dự báo kết quả kinh doanh của các công ty lớn trong ngành bán dẫn không nhất thiết đồng nghĩa với sự suy thoái của ngành. Ông Lee Kyung-min, nhà nghiên cứu của Daishin Securities, cho biết "tỷ lệ giá trên lợi nhuận (PER) của KOSPI đã giảm xuống còn 5,1 lần" và "thị trường đang phản ánh lo ngại về khả năng duy trì lợi nhuận sau năm 2027 hơn là kết quả kinh doanh trong năm nay và năm tới". Ông cũng giải thích rằng "sự suy yếu đặc biệt của KOSPI gần đây là do áp lực từ việc tăng lãi suất và giá dầu, làn sóng bán tháo của nhà đầu tư nước ngoài, kết thúc chương trình mua lại cổ phiếu và sự thiếu hụt nguồn cung do tái cân bằng quỹ ETF."



* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.

• #bán dẫn
• #lợi nhuận hoạt động
• #KOSPI