AI Data Center nhận hóa đơn doanh thu 6 nghìn tỷ USD mỗi năm... Cảnh báo từ các công ty công nghệ lớn và ngành tài chính

Các công ty trí tuệ nhân tạo (AI) toàn cầu cần đạt doanh thu hàng năm 6 nghìn tỷ USD vào năm 2031 để biện minh cho các khoản đầu tư vào trung tâm dữ liệu AI (DC). Yêu cầu này đã tăng gấp ba lần so với báo cáo năm ngoái, trong đó dự báo doanh thu 2 nghìn tỷ USD vào năm 2030. Doanh thu tối đa từ các dịch vụ AI hiện tại chỉ đạt khoảng 1.800 tỷ USD, do đó cần tạo ra ít nhất 4.200 tỷ USD từ các thị trường mới.
 
Vấn đề là việc lấp đầy khoảng cách này thực tế là không khả thi. Khoảng 2/3 số tiền thiếu hụt phải đến từ những lĩnh vực chưa có sản phẩm thương mại, trong khi quy mô và chi phí của trung tâm dữ liệu tăng gấp đôi mỗi 12-16 tháng, trong khi nguồn cung điện, chip và giấy phép đều đang thiếu hụt.
 
Theo báo cáo "Báo cáo công nghệ toàn cầu" được công ty tư vấn Bain & Company công bố vào ngày 29 tháng 9 (theo giờ địa phương), chi tiêu cho hạ tầng AI, bao gồm trung tâm dữ liệu, công suất tính toán, bộ tăng tốc và nâng cấp chip bộ nhớ, dự kiến sẽ đạt tối đa 1.500 tỷ USD mỗi năm vào năm 2031. Bain đã áp dụng xu hướng của ngành đám mây, trong đó đầu tư hạ tầng chiếm khoảng 25% doanh thu ngành, để đưa ra yêu cầu doanh thu 6 nghìn tỷ USD.
 
Bain ước tính doanh thu từ AI tiêu dùng (đăng ký và quảng cáo) sẽ đạt từ 200-400 tỷ USD, cộng với doanh thu từ AI doanh nghiệp bao gồm phát triển phần mềm, bán hàng, tiếp thị và hỗ trợ khách hàng, sẽ đạt khoảng 1.200-1.800 tỷ USD. Ngay cả khi áp dụng mức tối đa 1.800 tỷ USD, con số này chỉ chiếm 30% doanh thu cần thiết, trong khi mức tối thiểu 1.200 tỷ USD cho thấy doanh thu cần thiết gấp 5 lần.
 
Tuy nhiên, không phải 4.200 tỷ USD này hoàn toàn là con số trống rỗng. Bain cho rằng AI có thể tạo ra từ 100-200 tỷ USD từ quảng cáo thay thế tìm kiếm, khoảng 400 tỷ USD từ tự động hóa công nghiệp như xe tự lái và drone, và tối đa 900 tỷ USD từ AI vật lý bao gồm mô phỏng, bản sao kỹ thuật số và robot. Tuy nhiên, tổng cộng cũng chỉ đạt tối đa 1.500 tỷ USD, do đó 2.700 tỷ USD còn lại phải đến từ những lĩnh vực chưa có sản phẩm thương mại như phát triển thuốc mới, hỗ trợ sức khỏe tâm thần và phát triển vật liệu pin và bán dẫn.
 
David Crawford, Chủ tịch bộ phận Công nghệ, Truyền thông và Viễn thông (TMT) toàn cầu của Bain, cho biết: "Hiện tại, cuộc tranh luận tập trung vào năng suất của nhân viên, nhưng tính kinh tế của hạ tầng AI yêu cầu doanh thu mới lên tới hàng nghìn tỷ USD, vượt xa việc cải thiện năng suất". Ông nhấn mạnh rằng "cần có một làn sóng đổi mới vượt qua những đổi mới mà di động và đám mây đã tạo ra". Ông cũng cho biết hạ tầng AI đang được xây dựng trước nhu cầu và để duy trì điều này, cần nâng cao tỷ lệ tăng trưởng GDP toàn cầu khoảng 1 điểm phần trăm.
 
Sự gia tăng yêu cầu này trong một năm qua có liên quan đến sự gia tăng mạnh mẽ trong đầu tư hạ tầng. Báo cáo năm ngoái dự báo cần 2 nghìn tỷ USD vào năm 2030 và cho rằng ngay cả khi tính đến hiệu quả tiết kiệm chi phí của AI, vẫn thiếu 800 tỷ USD. Bain trong báo cáo này ước tính rằng đầu tư cơ sở vật chất của Microsoft, Google, Amazon, Meta và Oracle vào năm 2026 sẽ đạt tối đa 780 tỷ USD, tăng gần 5 lần so với ba năm trước. Đến năm 2030, tổng đầu tư vào trung tâm dữ liệu toàn cầu sẽ đạt từ 5 nghìn tỷ đến 6.500 tỷ USD, với nhu cầu điện bổ sung tối thiểu 150GW, tương đương với việc tăng gần gấp ba lần công suất trung tâm dữ liệu toàn cầu trong vòng 5 năm. Quy mô và chi phí của các trung tâm dữ liệu AI chính đang tăng gấp đôi mỗi 12-16 tháng.
 
Sự gia tăng giá chip như Nvidia cũng đang đẩy chi phí lên cao. Theo Bloomberg, do thiếu điện, máy biến áp và nước, cùng với sự phản đối từ cư dân địa phương, trong quý 6 tháng 6, đã có các dự án trung tâm dữ liệu trị giá 68 tỷ USD bị chặn hoặc trì hoãn tại Mỹ.
 

Cuộc cạnh tranh đầu tư giữa các công ty công nghệ lớn vẫn tiếp diễn trong báo cáo kết quả quý 2. Amazon đã nâng kế hoạch đầu tư cơ sở vật chất từ 200 tỷ USD lên 220 tỷ USD vào ngày 30 tháng 7, Alphabet cũng điều chỉnh từ 195-205 tỷ USD, trong khi Meta nâng mức tối thiểu từ 130-145 tỷ USD. Microsoft giữ nguyên hướng dẫn 190 tỷ USD đã đưa ra vào tháng 4. Tổng quy mô đầu tư của bốn công ty này trong năm nay vượt quá 700 tỷ USD.
 
Vấn đề là tiền mặt để chi trả cho điều này. Tạp chí Semafor của Mỹ đã phân tích ước tính của S&P Capital IQ vào ngày 15 tháng trước, cho biết Amazon, Alphabet, Meta và Microsoft sẽ chi tiêu nhiều hơn khoảng 66 tỷ USD so với dòng tiền hoạt động trong 6 quý tới, và sẽ bù đắp bằng vay nợ, phát hành cổ phiếu và giao dịch ngoài sổ sách. Phân tích tương tự cho thấy nếu giảm 10% đầu tư cơ sở vật chất, các công ty này sẽ quay lại với lợi nhuận 74 tỷ USD trong cùng thời gian.
 
Trong các công ty riêng lẻ, đã có những động thái hạ thấp mục tiêu. OpenAI được cho là đã đề xuất với các nhà đầu tư giảm mục tiêu chi tiêu tính toán từ 14.000 tỷ USD xuống khoảng 600 tỷ USD vào năm 2030. OpenAI cũng đã từ bỏ kế hoạch mở rộng khoảng 0,8GW tại địa điểm Stargate ở Abilene, Texas, cùng với Oracle, và đã rút khỏi dự án Stargate ở Na Uy, để Microsoft tiếp quản.
 

Ngành tài chính đang đầu tư vào hạ tầng AI đang ngày càng lo ngại về bong bóng. Goldman Sachs cho biết tính đến ngày 5 tháng 8, phát hành trái phiếu liên quan đến AI gần đạt 500 tỷ USD, và tỷ lệ trái phiếu doanh nghiệp đầu tư xếp hạng tại Mỹ do AI chiếm đã tăng từ 1% vào năm 2024 lên 18% trong năm nay. Tỷ lệ nợ trong đầu tư cơ sở vật chất của các công ty lớn đã tăng từ 27% vào năm 2025 lên khoảng 1/3 trong năm nay, và dự kiến sẽ đạt đỉnh 35% vào năm 2027.
 
JP Morgan Asset Management ước tính tổng đầu tư AI tích lũy đến năm 2030 sẽ đạt 5.500 tỷ USD, trong đó chỉ khoảng 1/4 có thể được bù đắp bằng dòng tiền hoạt động và lợi nhuận. Khoảng 1.400 tỷ USD trong nghĩa vụ thuê trung tâm dữ liệu của các công ty lớn không được ghi nhận trên bảng cân đối kế toán.
 
Công ty xếp hạng tín dụng S&P Global Ratings đánh giá "độ tín nhiệm của các công ty lớn đang dần suy yếu". Họ chỉ ra rằng các công ty lớn đang cho vay tín dụng của mình cho các công ty khởi nghiệp AI và NeoCloud thông qua các hợp đồng cho thuê và bảo lãnh vay.
 
Ngân hàng trung ương và các tổ chức quốc tế đã chỉ ra tính không minh bạch trong cấu trúc này. Pablo Hernández de Cos, Tổng Giám đốc Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS), trong một bài phát biểu tháng trước đã nói rằng đầu tư vào AI "đang được tài trợ không phải bằng lợi nhuận mà bằng nợ, đặc biệt là từ các khoản vay tư nhân". Ông giải thích rằng do các nhà sản xuất chip và các công ty lớn mua cổ phần của các công ty AI, và các công ty này lại mua chip và dịch vụ tính toán, nên rất khó để xác định các mối liên kết.
 
Ủy ban Chính sách Tài chính của Ngân hàng Trung ương Anh cũng gần đây cảnh báo rằng định giá AI có thể chịu sự điều chỉnh nghiêm trọng hơn so với sự sụt giảm của cổ phiếu AI và bán dẫn vào tháng 7, và Tobias Adrian, Giám đốc Bộ Tài chính và Thị trường vốn của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), đã bày tỏ lo ngại về sự không nhất quán giữa tuổi thọ tài sản và thời hạn nợ.
 
Tình hình khởi công cũng không giống như kế hoạch. Ngân hàng đầu tư Jefferies trong báo cáo tháng 6 cho biết trong số 24GW trung tâm dữ liệu dự kiến hoạt động tại Mỹ trong năm nay, chỉ có 12GW đã được khởi công, và tới 80% khối lượng dự kiến từ năm 2027-2028 vẫn chưa bắt đầu thi công.
 
Thị trường trong nước cũng không thoát khỏi chu kỳ này. Sự gia tăng giá trị doanh nghiệp của Samsung Electronics và SK Hynix phụ thuộc vào việc doanh thu từ dịch vụ AI có theo kịp đầu tư hạ tầng hay không. Doanh thu tăng cùng với nhu cầu AI, và đầu tư hạ tầng AI cần duy trì tình hình hiện tại. SK Hynix trong báo cáo kết quả quý 2 đã giải thích rằng "các khoản đầu tư này được hỗ trợ bởi doanh thu từ dịch vụ AI, vì vậy động lực nhu cầu bộ nhớ sẽ tiếp tục".
 
Đầu tư AIDC trong ngành viễn thông cũng đang chịu ảnh hưởng bởi các yếu tố tương tự. SK Telecom đã công bố kế hoạch xây dựng AIDC với quy mô tối đa 15GW đến năm 2035, trong khi KT dự kiến sẽ đầu tư 5 nghìn tỷ đồng trong 5 năm để có được công suất 1GW, và LG Uplus đang xây dựng AIDC với công suất 200MW tại Paju, Gyeonggi.



* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.

• #bong bóng tài chính
• #đầu tư hạ tầng
• #trung tâm dữ liệu AI