Các công ty quản lý tài sản phản đối mạnh mẽ quy định mua công khai bắt buộc trước phiên họp Quốc hội

Các công ty quản lý tài sản trong và ngoài nước đã yêu cầu Quốc hội xem xét lại quy định mua công khai bắt buộc trước phiên họp chính thức vào ngày 1 tháng 10. Họ cho rằng các điều khoản độc hại trong quy định này đã làm giảm nghiêm trọng mục đích ban đầu là bảo vệ quyền lợi của cổ đông phổ thông. Đặc biệt, các công ty quản lý tài sản đã phản đối mạnh mẽ, cho rằng đây là "quy định biến cổ đông phổ thông thành công dân hạng hai".
 
Vào ngày 30 tháng 9, 18 công ty quản lý tài sản đã tổ chức một buổi họp báo và yêu cầu hoãn việc thông qua dự thảo sửa đổi luật thị trường vốn có quy định mua công khai bắt buộc. Việc ngành quản lý tài sản phản đối mạnh mẽ một dự luật đã được thông qua tại các ủy ban của Quốc hội là điều rất hiếm thấy.
 
Quy định mua công khai bắt buộc yêu cầu người mua trong các thương vụ sáp nhập (M&A) phải mua cổ phần của cổ đông kiểm soát và cổ đông phổ thông với cùng một điều kiện. Các công ty quản lý tài sản đồng ý với việc áp dụng quy định mua công khai bắt buộc nhưng cho rằng điều khoản "mua trước" cho phép cổ đông kiểm soát mua cổ phần trước cần phải được sửa đổi.

Mua trước là cách mà trong quá trình giao dịch quyền kiểm soát, người mua có thể mua cổ phần của một cổ đông cụ thể trước khi thực hiện mua công khai. Sau đó, người mua chỉ thực hiện mua công khai đối với số lượng cổ phần còn lại không đủ 50%+1 cổ phần. Dự thảo sửa đổi được trình lên Quốc hội quy định rằng khi một người mua nắm giữ hơn 25% cổ phần của công ty niêm yết, họ sẽ phải thực hiện mua công khai. Người mua sẽ mua cổ phần của cổ đông kiểm soát trước, và nếu tổng số cổ phần nắm giữ cuối cùng không đạt 50%+1 cổ phần, họ chỉ cần thực hiện mua công khai đối với số lượng thiếu hụt.
 
Ngành quản lý tài sản đã bày tỏ sự ngạc nhiên khi phát hiện ra nội dung cụ thể của dự thảo sau khi nó được thông qua tại Ủy ban Chính trị. Họ cho biết trong các cuộc thảo luận trước đó, chủ yếu đã bàn về phương án mua công khai 100% đối với số cổ phần còn lại, và thị trường đã dự đoán rằng sẽ có mua toàn bộ hoặc ít nhất là mua theo tỷ lệ. Tuy nhiên, trong quá trình thỏa thuận giữa các đảng, phương án cho phép cả 50%+1 cổ phần và mua trước đã nhanh chóng được đưa ra.
 
Các công ty quản lý tài sản chỉ ra rằng cơ hội bán cổ phần của cổ đông phổ thông là hạn chế khi xem xét tỷ lệ cổ phần thực tế của cổ đông kiểm soát trong các công ty trong nước. Theo phân tích của Align Partners về các công ty trong chỉ số Kospi 200, có 186 công ty có cổ đông kiểm soát, chiếm 93% tổng số, với tỷ lệ sở hữu trung bình là 44,3%. Nếu người mua mua toàn bộ cổ phần 44,3% của cổ đông kiểm soát, để đạt được 50%+1 cổ phần, họ chỉ cần thực hiện mua công khai cho số lượng 5,7%+1 cổ phần. Giả sử cổ đông phổ thông nắm giữ 55,7% còn lại và tất cả đều đồng ý tham gia mua công khai, thì số lượng cổ phần mà cổ đông phổ thông có thể bán chỉ khoảng 10,2% số cổ phần mà họ nắm giữ. Điều này có nghĩa là thực tế chỉ có 1 trong 10 cổ phần có thể được bán với cùng một mức giá.
 
Các công ty quản lý tài sản đã đề xuất một giải pháp thay thế là "mua công khai bắt buộc theo tỷ lệ". Hạn mức mua tổng cộng vẫn giữ nguyên là 50%+1 cổ phần như trong dự thảo sửa đổi hiện tại, nhưng không mua cổ phần của cổ đông kiểm soát trước, mà tất cả cổ đông đều tham gia vào quy trình mua công khai giống nhau. Nếu số lượng đăng ký vượt quá hạn mức, cổ đông kiểm soát và cổ đông phổ thông sẽ được phân chia theo tỷ lệ giống nhau.
 
Giám đốc điều hành của Align Partners Asset Management, Lee Chang-hwan, cho biết: "Khi quy định mua công khai bắt buộc được đưa vào Hàn Quốc vào năm 1997, cũng không công nhận việc mua trước" và nhấn mạnh rằng "quy định mà chúng ta đang cố gắng đưa vào bây giờ còn lùi lại hơn cả 30 năm trước". Ông cũng chỉ trích rằng "điều này phân biệt cổ đông kiểm soát và cổ đông phổ thông thành công dân hạng nhất và hạng hai".