Nhà đầu tư Michael Burry cảnh báo về 'cạm bẫy giá trị' trên thị trường chứng khoán Hàn Quốc

Thị trường chứng khoán Hàn Quốc có thể rơi vào "cạm bẫy giá trị" nếu thành quả và giá trị của các doanh nghiệp không được chuyển giao cho cổ đông nhỏ lẻ, mặc dù thị trường này đang bị định giá thấp hơn so với thị trường toàn cầu.

Theo thông tin từ Bloomberg vào ngày 29 tháng 9 (theo giờ địa phương), Phil Clifton, người sáng lập công ty đầu tư Pomarium Capital Management của Mỹ, đã chỉ ra rằng các nhà đầu tư cần "xem xét kỹ lưỡng cấu trúc khuyến khích của ban lãnh đạo" trong một bức thư gửi đến các nhà đầu tư.

Đánh giá này được đưa ra sau khi Clifton thăm Hàn Quốc và Nhật Bản vào tháng 8, gặp gỡ khoảng 20 doanh nghiệp. Ông nhận xét rằng "thị trường chứng khoán Hàn Quốc ban đầu trông giống như một thiên đường của chủ nghĩa tư bản", với nhiều doanh nghiệp có lợi nhuận lành mạnh và tăng trưởng vững chắc.

Tuy nhiên, ông cũng chỉ ra rằng nhiều doanh nghiệp Hàn Quốc đang giao dịch với mức giá giảm đáng kể so với các đối thủ toàn cầu, nhưng giá trị này không thường xuyên được chuyển giao cho cổ đông nhỏ lẻ. Ông đặc biệt lưu ý rằng trong các doanh nghiệp mà gia đình sáng lập vẫn giữ quyền kiểm soát lớn, có thể xảy ra xung đột lợi ích giữa ban lãnh đạo và cổ đông thông thường.

Clifton từng là quản lý danh mục đầu tư cuối cùng tại công ty quản lý tài sản Scion do nhà đầu tư nổi tiếng Michael Burry dẫn dắt. Burry đã đánh giá Clifton là một tài năng trẻ xuất sắc và giới thiệu ông đến với khách hàng. Clifton đã thành lập Pomarium vào tháng 1 năm nay.

Clifton cũng chỉ ra rằng thuế thừa kế và tặng cho là một yếu tố gây áp lực lên thị trường chứng khoán Hàn Quốc. Trong một số trường hợp, tỷ lệ thuế có thể lên tới 60%, và việc đánh thuế cổ phần của các công ty niêm yết dựa trên giá thị trường có thể khiến các cổ đông kiểm soát không muốn giá cổ phiếu tăng.

Do đó, ông giải thích rằng một số doanh nghiệp tích trữ tiền mặt hoặc đầu tư vào các lĩnh vực không liên quan đến hoạt động chính và gần như không chi trả cổ tức. Ông cho biết: "Cổ phiếu của những doanh nghiệp này thực chất giống như trái phiếu vĩnh viễn không có lãi suất hay hoàn vốn", và nhấn mạnh rằng "dù hoạt động chính có tốt đến đâu, giá cổ phiếu vẫn không thay đổi, dẫn đến 'cạm bẫy giá trị'."

Thị trường chứng khoán Hàn Quốc gần đây đã thu hút sự quan tâm của các nhà đầu tư toàn cầu nhờ vào các chính sách cải cách cấu trúc quản trị doanh nghiệp và mở rộng hoàn trả cho cổ đông của chính phủ. Có nhiều kỳ vọng rằng nếu "chiết khấu Hàn Quốc" được giảm bớt, thị trường chứng khoán có thể được định giá lại giống như Nhật Bản.

Thêm vào đó, việc Hàn Quốc đóng vai trò quan trọng trong chuỗi cung ứng trí tuệ nhân tạo (AI) toàn cầu đã giúp chỉ số KOSPI tăng hơn 100% so với mức cao nhất vào tháng 6 năm nay. Tuy nhiên, sự nghi ngờ về khả năng tăng trưởng thêm đã gia tăng, dẫn đến sự suy yếu trong xu hướng tăng.

Ngược lại, Clifton đánh giá tích cực về thị trường Nhật Bản. Ông cho rằng nỗ lực của các sàn giao dịch và cơ quan tài chính Nhật Bản trong việc giải quyết tình trạng định giá thấp là "khá thành công", nhưng cũng lưu ý rằng "may mắn thay, mức chiết khấu định giá của Nhật Bản vẫn chưa hoàn toàn biến mất". Ông nhận định rằng vẫn còn cơ hội đầu tư vào các doanh nghiệp nhỏ và có tốc độ tăng trưởng nhanh.



* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.

• #cạm bẫy giá trị
• #định giá thấp
• #thị trường chứng khoán Hàn Quốc