[Cú sốc lãi suất Mỹ] Gánh nặng vay mượn gia tăng, quy định tăng cường... Cảnh báo về việc huy động vốn 'mánh khóe'

Khi khả năng tăng lãi suất cơ bản của Mỹ gia tăng, chiến lược huy động vốn của các doanh nghiệp trong nước cũng sẽ phải thay đổi. Sự gia tăng lãi suất làm tăng gánh nặng vay mượn, trong khi các cơ quan tài chính cũng siết chặt quy trình thẩm định tăng vốn, khiến các lựa chọn huy động vốn trở nên hạn chế hơn.

Trước cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang Mỹ (FOMC) diễn ra vào ngày 15-16 tháng 9 (theo giờ địa phương), sự lo lắng của các nhân viên phụ trách tài chính trong các doanh nghiệp đang gia tăng. Nếu quyết định lãi suất của Mỹ ảnh hưởng đến lãi suất thị trường trong nước và thị trường trái phiếu, điều kiện huy động vốn mới và tái cấp vốn cho các khoản vay hiện tại cũng sẽ thay đổi. Đặc biệt, những doanh nghiệp có quy mô vay lớn hoặc tỷ lệ lãi suất biến động cao sẽ chịu ảnh hưởng lớn hơn từ sự gia tăng lãi suất đến kết quả kinh doanh và dòng tiền.

Mặc dù hiện tại các ngân hàng chưa nâng cao tiêu chuẩn cho vay doanh nghiệp, nhưng nếu sự gia tăng lãi suất kéo dài, điều kiện cho vay có thể khác nhau tùy thuộc vào độ tín nhiệm và tình hình tài chính của doanh nghiệp. Các doanh nghiệp có tình hình tài chính tốt có khả năng huy động vốn tương đối, trong khi những doanh nghiệp có độ tín nhiệm thấp hoặc dòng tiền yếu sẽ phải đối mặt với gánh nặng lãi suất gia tăng và tình hình tài chính xấu đi.

Việc huy động vốn thông qua tăng vốn cũng gặp khó khăn. Cơ quan Giám sát Tài chính đang xem xét kỹ lưỡng tính cần thiết của việc tăng vốn quy mô lớn, mục đích sử dụng vốn và các phương thức huy động vốn thay thế khác. Thực tế, Hanwha Solutions đã dự kiến huy động 24.000 tỷ won nhưng sau hai lần yêu cầu điều chỉnh từ cơ quan giám sát, đã giảm xuống còn 17.000 tỷ won. Trong quá trình này, số tiền dự kiến sử dụng để trả nợ cũng đã giảm so với kế hoạch ban đầu, và các phương án bán tài sản không sử dụng và huy động vốn từ nguồn vốn cũng đã được bổ sung vào hồ sơ chứng khoán.

Khi việc tăng vốn quy mô lớn trở nên khó khăn hơn, các doanh nghiệp sẽ gặp khó khăn trong việc huy động đủ vốn cần thiết một lần. Họ cũng phải cân nhắc đến gánh nặng làm giảm giá trị cổ phần của các cổ đông hiện tại do phát hành cổ phiếu mới.

Ngoài việc vay ngân hàng và tăng vốn, các phương thức huy động vốn khác như trái phiếu chuyển đổi (CB), trái phiếu có quyền mua cổ phiếu (BW), và trái phiếu riêng lẻ cũng được đề cập. Tuy nhiên, do nhiều doanh nghiệp lạm dụng các phương thức này để trả nợ hoặc bảo vệ quyền kiểm soát, quy định của cơ quan chức năng cũng đang trở nên nghiêm ngặt hơn.

Các phương thức huy động vốn thay thế cũng có thể phát sinh gánh nặng về chi phí và điều kiện. CB hoặc BW có thể làm thay đổi cấu trúc vốn trong tương lai nếu được chuyển đổi thành cổ phiếu hoặc quyền mua cổ phiếu được thực hiện, trong khi trái phiếu riêng lẻ có thể phải trả chi phí cao hơn so với trái phiếu doanh nghiệp thông thường tùy thuộc vào yêu cầu của nhà đầu tư.

Do đó, trong bối cảnh lãi suất tăng, dự báo rằng sự phân hóa trong khả năng huy động vốn của các doanh nghiệp sẽ càng gia tăng. Các doanh nghiệp lớn có tài sản tiền mặt dồi dào và độ tín nhiệm cao có thể chọn phương thức huy động vốn tương đối thuận lợi, trong khi các doanh nghiệp có cấu trúc tài chính yếu kém dễ bị cám dỗ vào việc huy động vốn 'mánh khóe'.

Sự gia tăng chi phí huy động vốn của các doanh nghiệp cũng ảnh hưởng tiêu cực đến quyết định đầu tư. Các doanh nghiệp thực hiện đầu tư vào thiết bị hoặc dự án mới thông qua vay mượn sẽ phải xem xét lại tỷ suất lợi nhuận dự kiến và chi phí huy động vốn khi lãi suất tăng. Đối với các dự án có lợi nhuận thấp hoặc thời gian thu hồi vốn dài, khả năng trì hoãn thời điểm đầu tư hoặc giảm quy mô đầu tư sẽ tăng lên. Nếu việc mở rộng cơ sở sản xuất cho các dự án hiện tại hoặc đầu tư vào nghiên cứu và phát triển (R&D) được thực hiện một cách thận trọng, điều này cũng sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến khả năng tăng trưởng của doanh nghiệp.

Giáo sư Kim Dae-jong từ Khoa Quản trị Kinh doanh, Đại học Sejong cho biết: "Khi lãi suất tăng, đầu tư của doanh nghiệp sẽ bị thu hẹp, và cuối cùng sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến việc làm và tăng trưởng kinh tế" và nhấn mạnh rằng "trong thị trường tài chính, việc duy trì ổn định cung cấp thanh khoản và tín dụng để không cản trở việc huy động vốn của doanh nghiệp là rất quan trọng."



* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.

• #trái phiếu chính phủ
• #vay doanh nghiệp
• #Cục Dự trữ Liên bang
• #lãi suất cơ bản
• #tăng vốn