Cú sốc lãi suất từ Mỹ gia tăng gánh nặng tái tài trợ 18 triệu tỷ đồng cho doanh nghiệp Hàn Quốc trong năm nay

Cú sốc lãi suất từ Mỹ đang lan rộng ra thị trường trái phiếu trong nước. Lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ đã vượt qua ngưỡng tâm lý, gây lo ngại rằng chi phí huy động vốn của các doanh nghiệp sẽ tăng mạnh. Dự báo, gánh nặng tái tài trợ sẽ gia tăng khi có nhiều trái phiếu doanh nghiệp đến hạn vào cuối năm. Sự phân hóa về tính thanh khoản giữa các doanh nghiệp dựa trên xếp hạng tín dụng cũng sẽ trở nên nghiêm trọng hơn.
 
Theo thông tin từ nền tảng tài chính toàn cầu Investing.com vào ngày 14 tháng 9, lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng lên 5,012%. Đây là lần đầu tiên lãi suất này vượt 5% kể từ năm 2023. Sự gia tăng này là kết quả của nhiều yếu tố, bao gồm tình hình bất ổn ở Trung Đông, giá dầu quốc tế tăng, lo ngại về lạm phát tái bùng phát, cũng như gánh nặng thâm hụt ngân sách và cung trái phiếu của Mỹ.
 
Ngoài ra, khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ tăng lãi suất cũng đang tạo thêm áp lực tăng. Fed sẽ tổ chức cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào ngày 17 tháng 9 để quyết định lãi suất. Hiện tại, lãi suất đang ở mức 3,50-3,75% nhưng thị trường dự đoán khả năng tăng 0,25% khoảng 90%. Nếu thực sự có sự tăng lãi suất, đây sẽ là lần đầu tiên sau gần 3 năm kể từ năm 2023.

Khi lãi suất chuẩn tăng, gánh nặng huy động vốn của các doanh nghiệp trong nước cũng sẽ tăng theo. Lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ là tiêu chuẩn cho thị trường tài chính toàn cầu, do đó, thị trường trái phiếu trong nước cũng sẽ bị ảnh hưởng. Ngay cả khi xếp hạng tín dụng của doanh nghiệp không thay đổi, lãi suất trái phiếu chính phủ và trái phiếu doanh nghiệp mới phát hành sẽ đồng loạt tăng.
 
Thị trường trong nước đã bắt đầu phản ánh cú sốc này. Vào ngày hôm trước, lãi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 3 năm đã tăng 12,5 điểm cơ bản (1 điểm cơ bản = 0,01%) lên 4,025% sau một tuần. Lãi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm cũng tăng 15,1 điểm cơ bản lên 4,536%. Lãi suất trái phiếu doanh nghiệp kỳ hạn 3 năm với xếp hạng AA- đã tăng 11,3 điểm cơ bản lên 4,690%, tăng gần 20 điểm cơ bản so với cuối tháng trước (4,516%).
 
Vấn đề là trong nửa cuối năm nay, nhiều trái phiếu doanh nghiệp sẽ đến hạn. Từ nay đến cuối tháng 12, tổng số trái phiếu doanh nghiệp đến hạn dự kiến lên tới 18 triệu 2552 tỷ đồng, gần 19 triệu tỷ đồng. Con số này tăng 3 triệu 2241 tỷ đồng (20,5%) so với cùng kỳ năm trước. Trong tháng 9, số tiền cần trả hoặc tái tài trợ lên tới 10 triệu tỷ đồng, với 3 triệu 4221 tỷ đồng trong tháng 9, 7 triệu 738 tỷ đồng trong tháng 10, 5 triệu 3673 tỷ đồng trong tháng 11 và 2 triệu 3920 tỷ đồng trong tháng 12.
 
Các doanh nghiệp muốn tái tài trợ trái phiếu đến hạn sẽ phải chịu gánh nặng chi phí cao hơn. Việc phát hành lại trái phiếu với lãi suất hiện tại cao hơn sẽ dẫn đến lãi suất tăng. Một số doanh nghiệp có thể sử dụng tiền mặt để thanh toán hoặc tìm kiếm các phương thức huy động vốn khác như vay ngân hàng. Tuy nhiên, nếu xu hướng tăng lãi suất kéo dài, các phương thức thay thế cũng sẽ không thoát khỏi ảnh hưởng của việc tăng lãi suất.
 
Sự phân hóa trong huy động vốn giữa các doanh nghiệp cũng sẽ trở nên rõ ràng hơn. Các doanh nghiệp có cấu trúc tài chính và dòng tiền tốt sẽ tiếp tục phát hành trái phiếu doanh nghiệp mặc dù lãi suất cao. Ngược lại, các doanh nghiệp có xếp hạng tín dụng thấp sẽ không thể huy động đủ vốn ngay cả khi lãi suất cao. Trong thời kỳ lãi suất tăng, nhà đầu tư sẽ ưu tiên trái phiếu an toàn hơn, dẫn đến tình trạng "thiếu hụt vốn" bắt đầu từ các doanh nghiệp vừa và nhỏ.
 
Chủ tịch Viện Nghiên cứu Tài chính Kinh tế, Jo Hye-kyung cho biết: "Khi chúng ta trở lại thời kỳ lãi suất cao, lãi suất thị trường sẽ tiếp tục tăng, khiến thị trường phát hành trái phiếu gần như ngừng hoạt động. Khi lãi suất trái phiếu chính phủ tăng, lãi suất trái phiếu tư nhân cũng sẽ tăng theo, do đó, chi phí huy động vốn của doanh nghiệp sẽ tăng mạnh."