Lịch sử biến động lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ: Từ 14% xuống 0% và hiện tại là 5%

Lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã vượt qua mức 5%, đạt mức cao nhất kể từ năm 2007. Tuy nhiên, cách đây 45 năm, mức lãi suất này không phải là điều xa lạ.

Vào ngày 15 tháng 9, lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng lên 5,03% trong phiên giao dịch. Những lo ngại về lạm phát do giá dầu quốc tế tăng vọt, dự báo về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ tiếp tục tăng lãi suất, cùng với gánh nặng cung cấp trái phiếu chính phủ của Mỹ đang đẩy lãi suất dài hạn lên cao.

Xét về lịch sử, mức 5% không phải là lãi suất cực kỳ cao. Theo Cục Dự trữ Liên bang St. Louis (FRED), lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng từ 11,43% năm 1980 lên 13,92% năm 1981. Sau đó, lãi suất đã giảm, nhưng vẫn duy trì ở mức cao với 13,01% vào năm 1982.

Thời điểm đó, Chủ tịch Fed Paul Volcker đã thực hiện các biện pháp thắt chặt mạnh mẽ nhằm kiểm soát lạm phát kéo dài từ những năm 1970. Trong bối cảnh thắt chặt này, lãi suất quỹ liên bang đã gần chạm 20% vào cuối năm 1980 và giữa năm 1981, trong khi lãi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm cũng vượt 15% vào mùa thu năm 1981. Sau đó, khi lạm phát giảm, lãi suất dài hạn cũng bắt đầu giảm.

Về lâu dài, lãi suất đã có xu hướng giảm. Lãi suất trung bình kỳ hạn 10 năm đã giảm xuống 8,55% vào năm 1990 và 6,03% vào năm 2000. Sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, chính sách lãi suất bằng 0 của Fed và việc mua tài sản quy mô lớn đã khiến lãi suất giảm xuống còn 1,80% vào năm 2012. Đến năm 2020, khi đại dịch COVID-19 bùng phát, lãi suất trung bình đã giảm xuống còn 0,89%. Có phân tích cho rằng việc Fed mua trái phiếu dài hạn đã góp phần làm giảm lãi suất kỳ hạn 10 năm.

Tuy nhiên, sau đại dịch COVID-19, tình hình đã thay đổi. Các vấn đề về chuỗi cung ứng và giá cả tăng vọt, cùng với các biện pháp thắt chặt của Fed đã khiến lãi suất trung bình kỳ hạn 10 năm tăng lên 2,95% vào năm 2022, 3,96% vào năm 2023, 4,21% vào năm 2024 và 4,29% vào năm ngoái. Gần đây, giá dầu cao lại làm gia tăng lo ngại về lạm phát và tăng lãi suất, đẩy lãi suất lên mức 5%.

Việc so sánh mức lãi suất giữa những năm 1980 và hiện tại chỉ dựa trên con số là điều khó khăn. Bởi vì trong nhiều thập kỷ qua, lãi suất đã giảm và môi trường lãi suất thấp đã làm thay đổi đáng kể điều kiện nợ của Mỹ.

Theo FRED, nợ công do công chúng nắm giữ đã tăng từ 24,76% GDP vào quý 1 năm 1981 lên 98,71% GDP vào quý 1 năm nay. Khi lãi suất cao kéo dài, gánh nặng phải tái cấp vốn trái phiếu chính phủ khi đến hạn với lãi suất cao cũng gia tăng.

Cơ quan Ngân sách Quốc hội Mỹ (CBO) dự báo rằng chi phí lãi ròng của chính phủ liên bang sẽ đạt khoảng 1.000 tỷ USD trong năm nay, tương đương 3,3% GDP, và sẽ tăng lên 2.100 tỷ USD, tương đương 4,6% GDP vào năm 2036. Lãi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm cũng ảnh hưởng đến chi phí huy động vốn trong toàn bộ nền kinh tế Mỹ, bao gồm cả vay mua nhà, vay xe và trái phiếu doanh nghiệp.

Mức 5% không phải là mức lãi suất xa lạ trong lịch sử. Tuy nhiên, do nợ công của chính phủ liên bang đã tăng lên đáng kể và thị trường tài chính cũng như nền kinh tế thực đã quen với lãi suất thấp trong thời gian dài, nên tác động của việc tăng lãi suất hiện tại, dù chỉ là 5%, cũng khác biệt so với quá khứ.



* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.

• #lãi suất trái phiếu chính phủ
• #Cục Dự trữ Liên bang
• #lạm phát