Phát hành cổ phiếu mới là một trong những phương pháp chính để các doanh nghiệp huy động vốn. Thông thường, việc này được thực hiện để đầu tư vào các dự án mới, huy động vốn cho cơ sở vật chất hoặc cải thiện cấu trúc tài chính. Tuy nhiên, gần đây, có xu hướng gia tăng các đợt phát hành cổ phiếu mới mà nguồn vốn sử dụng không rõ ràng. Có nhiều trường hợp không ghi rõ mục đích sử dụng vốn huy động từ phát hành cổ phiếu mới. Đây là lý do khiến yêu cầu điều chỉnh từ Cơ quan Giám sát Tài chính tăng mạnh trong năm nay. Trong giới chứng khoán, có ý kiến cho rằng cần tăng cường giám sát xem liệu vốn huy động từ phát hành cổ phiếu mới có được sử dụng cho việc cải thiện tài chính thực sự hay không, vì nếu mục đích phát hành không rõ ràng, có thể dẫn đến hành vi tham ô hoặc lạm dụng.
Ngày 26 tháng 8, Cơ quan Giám sát Tài chính cho biết, gần đây đã nhận được yêu cầu điều chỉnh từ một số công ty liên quan đến hồ sơ chứng khoán phát hành cổ phiếu mới, bao gồm Hanul Semiconductor, Sangji Construction và Agent AI. Hanul Semiconductor và Sangji Construction đã nhận yêu cầu điều chỉnh 4 lần, trong khi Agent AI nhận 3 lần. Tất cả các công ty này đều đã phải bổ sung thông tin về mục đích sử dụng vốn, giao dịch với công ty con và tình hình tài chính trong quá trình phát hành cổ phiếu mới. Điều này cho thấy rằng mục đích sử dụng vốn huy động từ phát hành cổ phiếu mới là không rõ ràng.
Hanul Semiconductor đã thực hiện phát hành cổ phiếu mới vào ngày 15 tháng 4, phát hành 4,7 triệu cổ phiếu để huy động 228 tỷ 655 triệu won thông qua hình thức phát hành cổ phiếu ưu đãi cho cổ đông. Sau nhiều lần điều chỉnh, vào ngày 16 tháng 7, công ty đã nộp hồ sơ điều chỉnh lần thứ tư, giảm số lượng cổ phiếu dự kiến phát hành xuống còn 3,8 triệu cổ phiếu và tổng số tiền huy động xuống còn 190 tỷ 760 triệu won. Tuy nhiên, số tiền dành cho hoạt động đã giảm, trong khi số tiền trả nợ 8 tỷ won vẫn giữ nguyên.
Hanul Semiconductor dự định sử dụng vốn huy động từ phát hành cổ phiếu mới để trả nợ cho khoản vay từ công ty con Hanul Vision. Hanul Vision là một công ty đặc biệt do Hanul Semiconductor nắm giữ 100% cổ phần, với tổng tài sản tính đến cuối năm 2025 là 80 tỷ 410 triệu won, nợ là 80 tỷ 200 triệu won, và vốn chỉ có 2 triệu won. Công ty này không có doanh thu và ghi nhận lỗ ròng 2 triệu won. Thực tế, Hanul Vision đã đóng vai trò như một kênh tài chính cung cấp vốn cho Hanul Semiconductor trong khi vẫn giữ khoản nợ khoảng 80 tỷ won.
Sangji Construction cũng bị chỉ trích vì mục đích sử dụng vốn phát hành cổ phiếu mới không rõ ràng. Công ty đã phát hành 2,2 triệu cổ phiếu để huy động 187 tỷ 440 triệu won thông qua phát hành cổ phiếu ưu đãi cho cổ đông. Toàn bộ số tiền huy động dự kiến sẽ được sử dụng cho hoạt động và cho vay cho công ty con Kyle Room Do San. Kyle Room Do San là đơn vị thực hiện dự án phát triển "Sangji Kyle Room Escala" tại khu vực Nonhyeon-dong, Gangnam, Seoul.
Vấn đề là tình hình tài chính của Kyle Room Do San. Tính đến cuối quý 1 năm 2026, vốn của Kyle Room Do San đã âm. Tài liệu liên quan đến dự án phát triển bất động sản mà Sangji Construction công bố gần đây cũng cho thấy Kyle Room Do San đang trong tình trạng thua lỗ vốn và không có doanh thu. Cuối cùng, việc phát hành cổ phiếu mới của Sangji Construction sẽ dẫn đến việc vốn được đầu tư vào dự án phát triển bất động sản của công ty con đang thua lỗ. Do đó, những người tham gia phát hành cổ phiếu mới sẽ phải gánh chịu không chỉ tình hình tài chính của Sangji Construction mà còn cả hiệu quả kinh doanh và rủi ro tài chính của Kyle Room Do San.
Agent AI là một trường hợp có sự kết hợp giữa việc giảm vốn và phát hành cổ phiếu mới. Công ty đã quyết định giảm vốn 95% bằng cách hợp nhất 20 cổ phiếu thường có mệnh giá 500 won thành 1 cổ phiếu, sau đó thực hiện phát hành cổ phiếu mới trị giá 187 tỷ 359 triệu won. Công ty dự kiến phát hành 399 triệu 609 cổ phiếu mới, trong đó 159 tỷ 129 triệu won sẽ được sử dụng cho hoạt động và 28 tỷ 230 triệu won sẽ dùng để trả nợ. Quy mô phát hành cổ phiếu mới mà công ty dự kiến huy động là 187 tỷ won, vượt quá doanh thu hàng năm. Do đó, cần xem xét xem liệu vốn mới có chỉ dùng để bù đắp cho thua lỗ của các dự án hiện tại hay có thể dẫn đến sự phát triển mới trong lĩnh vực năng lượng tái tạo.
Có những trường hợp cho thấy việc phát hành cổ phiếu mới có thể bị lạm dụng để tạo ra hình thức thao túng giá cổ phiếu hoặc giao dịch bất hợp pháp. RF Semi là một ví dụ điển hình. RF Semi đã thực hiện phát hành cổ phiếu mới trị giá 200 tỷ won thông qua phát hành cho bên thứ ba vào năm 2023, và Giám đốc điều hành Ban Jae-yong đã trở thành cổ đông lớn khi công ty Hàn Quốc Jinpyeong Electronics (hiện là RF Industry) mua cổ phiếu mới. Jinpyeong Electronics đã nộp 200 tỷ won vào ngày 1 tháng 6 cùng năm và trở thành cổ đông lớn nhất. Tuy nhiên, các giám đốc điều hành trước và hiện tại của công ty này đã bị bắt và truy tố vì đã công bố thông tin sai lệch và quảng cáo giả mạo liên quan đến việc tham gia vào lĩnh vực pin lithium, vi phạm luật thị trường vốn.
Các chuyên gia trong ngành tài chính đầu tư cho rằng: "Cần phải kiểm tra tổng thể không chỉ quy mô phát hành cổ phiếu mới hay tỷ lệ chiết khấu mà còn cả mục đích sử dụng vốn, rủi ro tài chính, và mối quan hệ giao dịch với cổ đông lớn và công ty con khi yêu cầu điều chỉnh phát hành cổ phiếu mới diễn ra nhiều lần. Đặc biệt, khi vốn được chuyển đến công ty con, cần xác minh tình hình tài chính của công ty đó và khả năng thu hồi vốn."
* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.
© Bản quyền thuộc về Thời báo Kinh tế AJU & www.ajunews.com: Việc sử dụng các nội dung đăng tải trên vietnam. kyungjeilbo.com phải có sự đồng ý bằng văn bản của Aju News Corporation.