Hiệu quả của chính sách thu hút đầu tư nước ngoài giảm sút, nhà đầu tư lại quay về thị trường chứng khoán Mỹ

Chính phủ Hàn Quốc đã đưa ra nhiều chính sách nhằm thu hút vốn đầu tư nước ngoài vào thị trường chứng khoán trong nước, nhưng hiệu quả ngày càng giảm sút. Trong bối cảnh các ưu đãi thuế cho tài khoản quay về thị trường trong nước (RIA) đang dần bị thu hẹp, thị trường chứng khoán trong nước đã có sự sụt giảm mạnh, khiến các nhà đầu tư cá nhân lại quay trở lại với thị trường chứng khoán Mỹ.

Theo thông tin từ Trung tâm Lưu ký Chứng khoán Hàn Quốc, trong tháng này (từ ngày 1 đến 10), số tiền mua ròng cổ phiếu Mỹ của nhà đầu tư trong nước đã đạt 716,48 triệu USD. Chỉ sau mười ngày, con số này đã vượt qua mức 632,95 triệu USD của tháng 6. Tính từ đầu năm, ngoại trừ tháng 4 và tháng 5, nhà đầu tư trong nước đã liên tục mua ròng cổ phiếu Mỹ, đặc biệt trong tháng 7, số tiền mua ròng đã tăng vọt lên 4.642,41 triệu USD.

Sự chênh lệch về lợi suất giữa thị trường chứng khoán trong nước và quốc tế được cho là nguyên nhân chính. Trong khi thị trường chứng khoán trong nước đã trải qua sự sụt giảm mạnh và biến động cao, thị trường chứng khoán Mỹ lại tương đối ổn định, cho thấy các nhà đầu tư đang ưu tiên lợi suất hơn là các ưu đãi thuế. Nếu họ có thể kỳ vọng vào lợi suất cao hơn từ cổ phiếu Mỹ, thì không có lý do gì để họ chuyển vốn về thị trường trong nước.

Tại RIA, hiệu quả của chính sách cũng đang có dấu hiệu giảm sút rõ rệt. Theo Hiệp hội Đầu tư Tài chính, vào cuối tháng trước, số dư RIA đã giảm xuống còn 21.292 tỷ won, giảm 5.268 tỷ won so với tháng trước. Đây là lần đầu tiên số dư hàng tháng giảm kể từ khi RIA được ra mắt vào tháng 3. Mặc dù số tiền ròng vào hàng tháng đã tăng từ 4.140 tỷ won trong tháng 3 lên 9.249 tỷ won trong tháng 4 và 12.450 tỷ won trong tháng 5, nhưng đã giảm mạnh xuống còn 721 tỷ won trong tháng 6 và tiếp tục giảm trong tháng 7.

Vấn đề là ưu đãi thuế của RIA sẽ tiếp tục yếu đi trong tương lai. RIA, cho phép giảm thuế thu nhập từ việc bán cổ phiếu nước ngoài khi đầu tư vào cổ phiếu trong nước, đã giảm tỷ lệ miễn thuế từ 100% xuống 80% trong tháng 6 và tháng 7, và sẽ áp dụng mức 50% từ tháng này đến cuối năm. Khi các ưu đãi thuế mạnh nhất đang dần bị thu hẹp, động lực để chuyển vốn về thị trường chứng khoán trong nước cũng sẽ ngày càng yếu đi.

Đề xuất cải cách ISA cũng đã gây ra những tranh cãi tương tự. Chính phủ đã đề xuất thành lập một loại ISA mới dành cho đầu tư vào cổ phiếu trong nước, đồng thời bãi bỏ quy định chuyển nhượng hạn mức đóng góp của ISA hiện tại và giới hạn thời gian hợp đồng tối đa là 5 năm. Tuy nhiên, sự phản đối từ các nhà đầu tư ưa chuộng các quỹ ETF chỉ số nước ngoài niêm yết trong nước đã gia tăng, và cuối cùng Tổng thống Lee Jae-myung đã chỉ đạo xem xét lại đề xuất cải cách này.

Ngành công nghiệp đang chỉ trích rằng chính phủ đã tạo ra các quy định mới nhằm giữ chân vốn đầu tư trong nước, nhưng khi gặp phải sự phản đối thì lại điều chỉnh lại các ưu đãi hiện có. Điều này cho thấy chính phủ đang gặp khó khăn trong việc nâng cao sức cạnh tranh của thị trường vốn trong nước, thay vì chỉ điều chỉnh các ưu đãi thuế hoặc hạn chế đầu tư để thay đổi dòng vốn của nhà đầu tư.

Chính sách sản phẩm đòn bẩy cũng có thể được xem trong bối cảnh tương tự. Chính phủ đã giới thiệu sản phẩm đòn bẩy đơn lẻ nhằm nâng cao sức cạnh tranh của thị trường sản phẩm đòn bẩy trong nước và thu hút nhu cầu đầu tư đa dạng. Tuy nhiên, do sự quá nóng của thị trường chứng khoán và rủi ro thua lỗ, việc phát hành sản phẩm đòn bẩy đơn lẻ mới đã bị tạm dừng, và mức tiền gửi cơ bản đã tăng từ 10 triệu won lên 30 triệu won, cùng với việc thắt chặt quy định.

Cuối cùng, để mở rộng đầu tư trong nước, điều cần thiết không phải là các biện pháp tạm thời nhằm làm khó khăn cho đầu tư nước ngoài hoặc điều chỉnh các ưu đãi hiện có. Cần phải nâng cao sức hấp dẫn đầu tư cơ bản như khả năng tăng trưởng của doanh nghiệp trong nước, việc hoàn trả cho cổ đông và sự ổn định của thị trường.

Một quan chức trong ngành đầu tư tài chính cho biết: "Nếu thị trường chứng khoán trong nước cung cấp lợi suất hấp dẫn hơn so với thị trường chứng khoán Mỹ, thì ngay cả khi không có các ưu đãi thuế, vốn của các nhà đầu tư cá nhân cũng sẽ tự nhiên quay trở lại. Chúng ta cần phải củng cố sức cạnh tranh cốt lõi".

* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.

• #thị trường chứng khoán trong nước
• #ưu đãi thuế
• #vốn đầu tư nước ngoài