Thị trường Kosdaq đang có dấu hiệu phục hồi. Chỉ số Kosdaq đã giảm xuống mức 644,78 vào ngày 30 tháng 7 nhưng đã tăng vọt lên 854,47 vào ngày 10 tháng 8, ghi nhận mức tăng 32,5% chỉ sau 7 phiên giao dịch. Trong khoảng thời gian này, đã có từ ba đến bốn lần kích hoạt biện pháp mua vào, và tất cả 30 cổ phiếu có vốn hóa lớn nhất đều đồng loạt tăng giá, tạo nên một cảnh tượng hiếm thấy. So với mức tăng khoảng 12% của chỉ số Kospi trong cùng thời gian, có thể thấy rõ sức mạnh phục hồi của Kosdaq. Đây là một tin vui, đặc biệt khi Kosdaq đã bị bỏ rơi trong thời gian dài do sự thống trị của các cổ phiếu bán dẫn lớn.
Có ba lý do chính cho sự tăng trưởng này. Thứ nhất là việc thắt chặt quy định đối với các sản phẩm đòn bẩy của từng cổ phiếu. Cơ quan tài chính đã tăng mức ký quỹ tối thiểu cho các sản phẩm đòn bẩy theo dõi Samsung Electronics và SK Hynix từ 10 triệu lên 30 triệu won, dẫn đến khối lượng giao dịch giảm xuống chỉ còn 1/10. Nguồn vốn đầu tư mạo hiểm từ đây đã chuyển sang Kosdaq.
Thứ hai là sự gia tăng vốn từ các tổ chức. Trong 7 phiên giao dịch, các tổ chức đã mua vào hơn 15.000 tỷ won cổ phiếu Kosdaq, đặc biệt tập trung vào các ngành vật liệu, linh kiện và thiết bị bán dẫn cũng như ngành sinh học.
Thứ ba là chính sách kích thích Kosdaq của chính phủ. Sau khi nâng tiêu chuẩn vốn hóa để duy trì niêm yết và áp dụng quy định hủy niêm yết đối với các cổ phiếu giá thấp, chính phủ cũng dự kiến sẽ áp dụng quy định phân loại giữa cổ phiếu tốt và cổ phiếu yếu trong nửa cuối năm. Cùng với sức hấp dẫn giá cả do sự sụt giảm trước đó, Kosdaq đã có được nền tảng để phục hồi.
Tuy nhiên, vấn đề đặt ra là liệu đợt tăng này có phải là khởi đầu cho sự phục hồi bền vững hay chỉ là một đợt phục hồi tạm thời do sự dịch chuyển cung cầu. Các quan điểm trong giới chứng khoán cũng khác nhau. Một số người lạc quan cho rằng tình trạng lợi nhuận kém đã qua đỉnh điểm và gần đạt đến sự phục hồi bền vững, trong khi những người thận trọng lại cho rằng đây chỉ là kết quả của việc dòng vốn cá nhân tìm kiếm lợi nhuận cao và rủi ro tạm thời.
Thực tế, Kosdaq đã từng vượt qua mức 1.220 vào tháng 4 năm nay nhưng đã giảm gần một nửa cho đến gần đây. Với đặc điểm của một thị trường có tính biến động cao, việc khẳng định rằng Kosdaq đã hoàn toàn thay đổi chỉ dựa vào đợt tăng này là quá sớm.
Đặc biệt, động lực dẫn dắt đợt phục hồi này phụ thuộc nhiều vào kỳ vọng chính sách và sự dịch chuyển cung cầu ngắn hạn. Việc dòng vốn được giải phóng từ quy định đòn bẩy chảy vào Kosdaq gần như là một hiệu ứng phản xạ, và có lo ngại rằng nếu sự biến động của các cổ phiếu lớn trong ngành bán dẫn gia tăng, dòng vốn có thể quay trở lại bất cứ lúc nào.
Cuối cùng, để Kosdaq có thể vượt qua mức 1.000 điểm và đi vào quỹ đạo tăng trưởng bền vững, cần phải có sự hỗ trợ từ kết quả kinh doanh vững chắc. Sự ấm lên từ việc đầu tư vào trí tuệ nhân tạo cần phải chuyển hóa thành các ngành vật liệu và linh kiện bán dẫn, cũng như kỳ vọng xuất khẩu công nghệ thuốc mới trong ngành sinh học, và những điều này cần được chứng minh bằng kết quả thực tế để xây dựng lòng tin của thị trường.
Vai trò của cơ quan chính sách cũng rất quan trọng. Nguyên nhân cơ bản khiến Kosdaq không thể thoát khỏi tình trạng bị định giá thấp so với Kospi là do nền tảng doanh nghiệp yếu kém. Việc tăng cường tiêu chuẩn hủy niêm yết đối với các doanh nghiệp yếu kém và áp dụng quy định phân loại là đúng hướng, nhưng cần phải liên tục kiểm tra tính hiệu quả trong quá trình thực hiện để không làm cho các quy định này trở nên vô nghĩa. Chỉ khi các doanh nghiệp tốt được củng cố trong nhóm vốn hóa lớn và các doanh nghiệp yếu kém tự nhiên bị loại bỏ, Kosdaq mới có thể thoát khỏi cái mác "thị trường bùng nổ" đã tồn tại lâu nay.
Tất nhiên, không cần phải quá lo lắng về những biến động ngắn hạn. Tuy nhiên, thời điểm hiện tại, khi sự quan tâm của các nhà đầu tư đang quay trở lại, là lúc các doanh nghiệp Kosdaq cần phải đáp ứng bằng kết quả kinh doanh, và chính phủ cần tăng tốc các chính sách cải cách. Việc biến đợt phục hồi tạm thời thành một sự phục hồi bền vững cuối cùng phụ thuộc vào tất cả các bên tham gia thị trường.
* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.
© Bản quyền thuộc về Thời báo Kinh tế AJU & www.ajunews.com: Việc sử dụng các nội dung đăng tải trên vietnam. kyungjeilbo.com phải có sự đồng ý bằng văn bản của Aju News Corporation.