Ngăn chặn hiện tượng 'giảm giá cổ phiếu' trong doanh nghiệp thừa kế

Chính phủ Hàn Quốc đã đưa ra một dự thảo cải cách thuế nhằm tăng cường thuế thừa kế và tặng cho để ngăn chặn hiện tượng 'giảm giá cổ phiếu' của các cổ đông lớn trước khi thừa kế doanh nghiệp. Tuy nhiên, có những lo ngại rằng hiệu quả của việc ngăn chặn thừa kế bằng thủ thuật có thể bị hạn chế. Dự thảo này không đưa ra tiêu chuẩn tuyệt đối là 80% giá trị tài sản ròng và sử dụng phương pháp đánh giá tương đối dựa trên giá cổ phiếu trong quá khứ, điều này có thể dẫn đến việc giá trị đánh giá của các doanh nghiệp bị định giá thấp trong thời gian dài không đạt được giá trị hợp lý.

Vào ngày 5 tháng 8, đại biểu Lee Hoon-ki của Đảng Dân chủ Hàn Quốc đã đại diện đề xuất sửa đổi luật thuế thừa kế và tặng cho, trong đó xác định mức đánh giá tối thiểu cho cổ phiếu niêm yết là 80% giá trị tài sản ròng. Ông cho rằng dự thảo của chính phủ không đủ khả năng ngăn chặn việc thừa kế và tặng cho bằng thủ thuật của các doanh nghiệp bị định giá thấp trong thời gian dài, do đó đã nêu rõ tiêu chuẩn tuyệt đối PBR 0.8 trong luật.

Luật thuế thừa kế và tặng cho hiện hành xác định giá trị cổ phiếu niêm yết dựa trên trung bình giá đóng cửa trong hai tháng trước và sau ngày đánh giá. Khi cổ đông lớn chuẩn bị thừa kế, việc giảm cổ tức hoặc mua lại cổ phiếu có thể giữ cho giá cổ phiếu ở mức thấp, từ đó giảm gánh nặng thuế thừa kế và tặng cho.

Đề xuất của ông Lee quy định rằng nếu giá cổ phiếu không đạt 80% giá trị tài sản ròng, thì sẽ lấy 80% giá trị tài sản ròng làm tiêu chuẩn đánh thuế. Điều này nhằm ngăn chặn việc sử dụng định giá thấp để giảm thuế bằng cách đảm bảo rằng thuế không giảm xuống dưới một mức nhất định ngay cả khi giá cổ phiếu bị giảm.

Dự thảo cải cách thuế mà chính phủ công bố vào ngày 3 tháng 8 đã chọn lọc các doanh nghiệp nghi ngờ có hiện tượng giảm giá cổ phiếu theo hai loại. Nếu PBR trong sáu năm qua nằm trong 25% thấp nhất của ngành trên thị trường chứng khoán hoặc 10% thấp nhất của thị trường KOSDAQ, thì sẽ được coi là có hiện tượng giảm giá cổ phiếu lâu dài.

Các doanh nghiệp có PBR cao cũng sẽ bị đưa vào danh sách nếu trong một năm qua có hành vi như niêm yết chéo hoặc phát hành trái phiếu chuyển đổi có thể ảnh hưởng tiêu cực đến giá trị doanh nghiệp và giá trị hiện tại thấp hơn 30% so với giá thị trường trong ba năm qua. Mục tiêu là không chỉ phát hiện các doanh nghiệp có PBR thấp mà còn cả những doanh nghiệp có giá cổ phiếu giảm trong thời gian ngắn do các hành vi cụ thể.

Cổ phiếu của các doanh nghiệp được chọn sẽ được đánh giá lại dựa trên giá trước khi giá cổ phiếu bị giảm. Đối với các doanh nghiệp có PBR thấp trong thời gian dài, sẽ áp dụng mức giá hiện tại cộng với 30% và giá trung bình cao nhất trong tối đa 6 năm 6 tháng. Đối với các doanh nghiệp có giá cổ phiếu giảm trong thời gian ngắn, sẽ được đánh giá dựa trên giá trung bình trong 6 tháng, 1 năm, 2 năm và 3 năm, lấy giá cao nhất.

Vấn đề là cả hai phương pháp đều dựa trên giá cổ phiếu trong quá khứ được hình thành trên thị trường. Nếu giá cổ phiếu duy trì ở mức thấp trong thời gian dài, thì ngay cả khi kéo dài thời gian đánh giá, giá hợp lý dựa trên giá trị tài sản ròng của doanh nghiệp cũng có thể không đạt được.

Giả sử rằng giá cổ phiếu trung bình trong quá khứ không cao hơn, thì ngay cả khi tăng giá trị đánh giá của một doanh nghiệp có PBR 0.2 lên 30%, PBR cũng chỉ đạt 0.26. So với đề xuất của đại biểu về việc xác định 80% giá trị tài sản ròng làm mức tối thiểu, mức tăng cường thuế sẽ bị hạn chế.

Phương pháp đánh giá tương đối để chọn lọc doanh nghiệp cũng có thể tạo ra các vùng tối. Trong trường hợp toàn bộ ngành bị định giá thấp, các doanh nghiệp có PBR tuyệt đối thấp cũng có thể thoát khỏi 25% thấp nhất của ngành. Ngược lại, trong các ngành có giá trị doanh nghiệp cao, có khả năng các doanh nghiệp không có ý định giảm giá cổ phiếu lại bị đưa vào nhóm thấp.

Thời gian và điều kiện hành vi giảm giá cổ phiếu cũng là vấn đề gây tranh cãi. Nếu tình trạng PBR thấp không kéo dài trong 6 năm, thì sẽ không được phân loại là có hiện tượng giảm giá cổ phiếu lâu dài. Các phương pháp như mở rộng cổ tức hoặc mua lại cổ phiếu, hoạt động giải thích doanh nghiệp một cách thụ động có thể khó bị phát hiện như các hành vi làm giảm giá trị doanh nghiệp rõ ràng như niêm yết chéo hoặc phát hành trái phiếu chuyển đổi.

Chính phủ đã quyết định thiết lập quy trình xem xét của Ủy ban đánh giá thuế của Cơ quan Thuế Quốc gia để lọc ra các doanh nghiệp có PBR thấp do biến động kinh tế hoặc lý do không thể tránh khỏi. Ngay cả khi đáp ứng các điều kiện ước tính, nếu người nộp thuế chứng minh rằng họ không có ý định giảm giá cổ phiếu, sẽ áp dụng trung bình giá đóng cửa trong hai tháng trước và sau ngày đánh giá.

Tuy nhiên, theo các tiêu chí xem xét cụ thể, kết quả thuế có thể khác nhau ngay cả khi giá cổ phiếu giảm giống nhau, dẫn đến khả năng dự đoán thấp. Trong giai đoạn chọn lọc đối tượng áp dụng, có thể xuất hiện các vùng tối, trong khi trong quá trình xem xét, phạm vi đánh giá của cơ quan thuế có thể mở rộng.

Chính phủ cho rằng việc áp dụng giá trị tài sản ròng sẽ làm tăng gánh nặng cho người nộp thuế do phải đánh giá từng cấu trúc tài sản phức tạp của các doanh nghiệp niêm yết. Một quan chức của Bộ Tài chính và Kinh tế cho biết: "Chúng tôi đã cố gắng tối đa hóa việc sử dụng giá thị trường (giá cổ phiếu) thay vì phương pháp đánh giá bổ sung cho cổ phiếu chưa niêm yết, xem xét nguyên tắc thuế dựa trên giá thị trường và chi phí đánh giá."



* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.

• #thuế thừa kế và tặng cho
• #giảm giá cổ phiếu
• #đánh giá PBR