Thị trường phát hành cổ phiếu lần đầu (IPO) đang có dấu hiệu suy giảm. Mặc dù giá trị giao dịch trên thị trường chứng khoán trong nước đã đạt mức cao kỷ lục, nhưng lợi nhuận từ cổ phiếu phát hành lại giảm. Sự không chắc chắn về quy định, quá trình xét duyệt niêm yết và việc nộp hồ sơ chứng khoán kéo dài đã dẫn đến số lượng niêm yết mới giảm, và dự kiến sẽ khó phục hồi trong năm nay.
Theo thông tin từ ngành tài chính vào ngày 4 tháng 8, tính đến tháng 7 năm nay, tổng số tiền huy động từ IPO (không bao gồm SPAC và REITs) đạt 12.488 tỷ đồng, giảm 48,6% so với cùng kỳ năm trước. Trong cùng thời gian, số lượng IPO chỉ có 21 trường hợp (1 trường hợp trên sàn KOSPI và 20 trường hợp trên sàn KOSDAQ), giảm 53,3% so với 45 trường hợp của năm trước.
Đặc biệt, tình trạng khan hiếm IPO trên sàn KOSPI rất rõ ràng. Trong năm nay, chỉ có một trường hợp niêm yết mới trên sàn KOSPI, đó là của K-Bank vào tháng 3. Nếu xu hướng này tiếp tục, khả năng số lượng niêm yết mới hàng năm sẽ thấp nhất kể từ năm 2022 (4 trường hợp) và 2023 (5 trường hợp). Trong hai năm 2022 và 2023, tâm lý đầu tư bị ảnh hưởng bởi lãi suất cao đã dẫn đến việc nhiều đợt niêm yết lớn bị hoãn hoặc hủy bỏ.
Lợi nhuận so với giá phát hành cũng không khả quan. Theo giá đóng cửa vào ngày niêm yết, tỷ lệ lợi nhuận đạt 121,3%, cao hơn so với các năm trước, nhưng sau một tháng, tỷ lệ này chỉ còn 46,7%, sau ba tháng là -7,0%, và sau sáu tháng là -31,4%, cho thấy lợi nhuận không chỉ thấp mà còn có sự biến động lớn.
Điều này trái ngược với môi trường thị trường chứng khoán năm nay. Giá trị giao dịch trên sàn KOSPI đã tăng mạnh so với năm trước. Trong tháng này, giá trị giao dịch trung bình hàng ngày trên sàn KOSPI đạt khoảng 27.105 tỷ đồng. Mặc dù đã giảm so với mức 50.000 tỷ đồng trong tháng 5 và 6, nhưng vẫn cao hơn so với các năm từ 2021 đến 2025, với giá trị giao dịch trung bình hàng năm lần lượt là 15.424 tỷ đồng, 9.080 tỷ đồng, 9.603 tỷ đồng, 10.742 tỷ đồng và 12.400 tỷ đồng.
Sàn KOSDAQ cũng không ngoại lệ. Giá trị giao dịch trung bình hàng ngày trên sàn KOSDAQ năm nay đạt 12.379 tỷ đồng, cao nhất so với các năm từ 2021 đến 2025, với giá trị giao dịch trung bình hàng năm lần lượt là 11.861 tỷ đồng, 6.901 tỷ đồng, 10.250 tỷ đồng, 8.394 tỷ đồng và 7.548 tỷ đồng.
Thông thường, trong thời kỳ thị trường chứng khoán phát triển, các công ty thường đẩy mạnh kế hoạch niêm yết. Điều này là do nhu cầu từ nhà đầu tư tăng lên và khả năng thành công của đợt phát hành cổ phiếu cao hơn. Tuy nhiên, năm nay, sự gia tăng giá trị giao dịch và mở rộng nguồn cung IPO lại không đi đôi với nhau, tạo ra một xu hướng bất thường.
Một trong những nguyên nhân chính khiến thị trường IPO suy giảm trong nửa đầu năm nay là do hướng dẫn về việc niêm yết chồng chéo được công bố vào tháng 7. Chuyên gia nghiên cứu Choi Jong-kyung từ Công ty Chứng khoán Hưng Quốc cho biết: "Việc công bố hướng dẫn đã bị trì hoãn trong vài tháng, dẫn đến sự đình trệ trong dòng chảy của thị trường" và "Việc không có bất kỳ trường hợp niêm yết mới nào trên sàn KOSPI trong gần 4 tháng sau khi K-Bank niêm yết là điều bất thường".
Tuy nhiên, mặc dù hướng dẫn về niêm yết chồng chéo đã được công bố và sự không chắc chắn đã được giải tỏa, số lượng công ty nộp đơn xin xét duyệt niêm yết trong nửa cuối năm vẫn tăng lên, nhưng trong ngành vẫn có những dự đoán hoài nghi về khả năng phục hồi của thị trường IPO. Thời gian từ khi nộp đơn xin xét duyệt niêm yết đến khi thực sự niêm yết trên thị trường chứng khoán đã kéo dài hơn so với trước đây.
Trong vài năm qua, quy trình xét duyệt niêm yết của Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc đã trở nên nghiêm ngặt hơn, thường mất hơn 3 tháng để được phê duyệt. Quá trình xét duyệt sơ bộ đã trở nên chi tiết hơn trong việc định giá doanh nghiệp và xem xét tính khả thi, và đối với các trường hợp niêm yết theo tiêu chí công nghệ, số lượng quy trình bổ sung như đánh giá công nghệ và hội nghị chuyên gia cũng đã tăng lên.
Ngoài ra, việc Cơ quan Giám sát Tài chính tiến hành xem xét hồ sơ chứng khoán một cách thận trọng cũng đã làm gia tăng các yếu tố trì hoãn. Mức độ xem xét về cơ sở định giá phát hành, lựa chọn công ty so sánh, triển vọng kinh doanh và các yếu tố rủi ro đầu tư đã tăng lên, dẫn đến việc ngày càng nhiều trường hợp bị yêu cầu sửa đổi hồ sơ sau khi nộp.
Một quan chức trong ngành cho biết: "Trước đây, từ khi nộp đơn xin xét duyệt niêm yết đến khi niêm yết có thể mất khoảng 4 tháng, nhưng năm nay, thời gian dự kiến là từ 1 năm đến 1 năm rưỡi" và "Việc nhận yêu cầu sửa đổi hồ sơ chứng khoán cũng trở thành điều gần như chắc chắn trong kế hoạch thời gian".
* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.
RYU SO HYUN
sohyun@ajunews.com
© Bản quyền thuộc về Thời báo Kinh tế AJU & www.ajunews.com: Việc sử dụng các nội dung đăng tải trên vietnam. kyungjeilbo.com phải có sự đồng ý bằng văn bản của Aju News Corporation.