Chênh lệch lãi suất Mỹ - Nhật là 2,5%... "Không có thắt chặt tiền tệ từ Ngân hàng Nhật Bản, khó có thể duy trì đà tăng của đồng yên"
Vào ngày 4 tháng 8, đồng yên được giao dịch quanh mức 157 yên đổi một đô la Mỹ trên thị trường châu Á. So với mức gần 164 yên đổi một đô la Mỹ, mức cao nhất trong 40 năm qua trước khi có sự can thiệp chung, đồng yên đã giảm gần 7 yên. Trước đó, vào ngày 3 tháng 8, tỷ giá đồng yên so với đô la đã gần chạm mức 155 yên.
Tuy nhiên, các nhà đầu tư cho rằng với việc Ngân hàng Nhật Bản duy trì thái độ thận trọng trong việc tăng lãi suất, chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản tiếp tục gia tăng, nên chỉ với sự can thiệp của các cơ quan ngoại hối, khó có thể đảo ngược xu hướng giảm giá của đồng yên. Hiện tại, lãi suất ngắn hạn của Mỹ cao hơn Nhật Bản khoảng 2,5% điểm phần trăm, và dự báo rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ có thêm một đợt tăng lãi suất vào tháng 9 cũng đang tạo áp lực lên đồng yên.
Ngược lại, Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) vẫn giữ thái độ thận trọng trong việc tăng lãi suất mặc dù tỷ lệ lạm phát đã vượt mức mục tiêu. Điều này là do họ đã phải đối phó với tình trạng giảm phát trong nhiều thập kỷ và đang cảnh giác với việc thắt chặt tiền tệ đột ngột.
Nabil Millali, quản lý danh mục đầu tư tại Edmond de Rothschild, cho biết: "Nếu không có sự thắt chặt chính sách tiền tệ từ Ngân hàng Nhật Bản, đà tăng của đồng yên sẽ không thể duy trì".
Thị trường dự đoán rằng mặc dù Ngân hàng Nhật Bản đã giữ nguyên lãi suất trong tuần trước, nhưng trong vài tháng tới, họ có thể sẽ tăng lãi suất. Tuy nhiên, Ngân hàng Nhật Bản đang mua khoảng 2,5 triệu tỷ yên (khoảng 22 triệu tỷ đồng) trái phiếu mỗi tháng để giữ lãi suất dài hạn ở mức thấp, do đó, tác động của việc tăng lãi suất lên đồng yên có thể bị hạn chế.
Robin Brooks, nhà nghiên cứu cấp cao tại Viện Brookings, chỉ ra rằng: "Một mặt, Ngân hàng Nhật Bản đang mua trái phiếu để giữ lãi suất dài hạn thấp, trong khi mặt khác, Bộ Tài chính đang can thiệp vào thị trường để hỗ trợ đồng yên" và cho rằng chính sách của Nhật Bản đang mâu thuẫn với nhau.
Để hỗ trợ đồng yên trong dài hạn, có phân tích cho rằng cần phải có dòng vốn từ các nhà đầu tư Nhật Bản quay trở lại trong nước. Goldman Sachs đánh giá rằng việc các nhà đầu tư Nhật Bản đưa hàng nghìn tỷ đô la đã đầu tư ra nước ngoài về nước là phương tiện mạnh mẽ nhất có thể ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái trong thời gian dài.
Nếu đồng yên tăng giá mạnh hơn dự kiến, nó có thể gây ra cú sốc cho thị trường tài chính toàn cầu. Điều này là do có nhiều giao dịch "carry trade" đồng yên, trong đó các nhà đầu tư vay đồng yên với lãi suất thấp để đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao như cổ phiếu công nghệ Mỹ hoặc đồng peso Mexico.
HSBC ước tính quy mô của các giao dịch carry trade đồng yên lên tới hơn 1.000 tỷ đô la (khoảng 1.424 triệu tỷ đồng). Nếu đồng yên tăng giá mạnh, các nhà đầu tư có thể sẽ bán tài sản của mình và mua lại đồng yên đã vay, dẫn đến sự biến động lớn trên thị trường chứng khoán và ngoại hối.
Quản lý Millali cảnh báo: "Nhiều nhà đầu tư đang xây dựng vị thế với giả định rằng giao dịch carry trade đồng yên sẽ tiếp tục, nhưng nếu lãi suất Nhật Bản và xu hướng của đồng yên đảo chiều, điều này có thể trở thành rủi ro lớn đối với họ".
* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.
Hwang Jin Hyun
jinhyun97@ajunews.com
© Bản quyền thuộc về Thời báo Kinh tế AJU & www.ajunews.com: Việc sử dụng các nội dung đăng tải trên vietnam. kyungjeilbo.com phải có sự đồng ý bằng văn bản của Aju News Corporation.