Tỷ giá Won-USD giảm mạnh dù xuất khẩu tăng kỷ lục

Vào tháng trước, tỷ giá Won-USD đã giảm hơn 125 won, xuống mức đầu 1400 won. Mặc dù xuất khẩu tăng trưởng mạnh và nhu cầu đổi tiền của các doanh nghiệp đã hỗ trợ cho sự giảm giá tỷ giá ngắn hạn, nhưng nhu cầu đô la cấu trúc từ các nhà đầu tư trong nước vẫn còn, khiến dự báo rằng khó có thể trở lại mức 1200-1300 won trong trung hạn.

Theo thông tin từ thị trường ngoại hối Seoul vào ngày 2 tháng 8, tỷ giá Won-USD vào lúc 15h30 ngày 31 tháng 7 đã kết thúc ở mức 1424,0 won. So với mức 1549,4 won vào cuối tháng 6, tỷ giá đã giảm 125,4 won trong một tháng. Đây là mức giảm lớn nhất theo tháng kể từ tháng 3 năm 2009, khi tỷ giá biến động mạnh do khủng hoảng tài chính toàn cầu.

Tỷ lệ tăng giá của đồng won so với đô la trong tháng trước cũng đạt 8,81%, là mức cao nhất kể từ tháng 3 năm 2009. Tỷ giá đã tăng lên 1559,2 won vào ngày 1 tháng 7 nhưng đã giảm xuống 1418,0 won vào ngày 30 tháng 7, ghi nhận mức thấp nhất trong 9 tháng.

Sự giảm mạnh của tỷ giá gần đây đã bị ảnh hưởng bởi sự cải thiện trong cung cầu trên thị trường ngoại hối. Thị trường cho rằng việc phát hành chứng khoán lưu ký (ADR) của SK Hynix và lượng hàng hóa xuất khẩu đã làm tăng nguồn cung đô la. Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc đã tăng lãi suất cơ bản từ 2,50% lên 2,75% vào tháng trước, điều này cũng đã hỗ trợ cho sự mạnh lên của đồng won khi chênh lệch lãi suất giữa Hàn Quốc và Mỹ thu hẹp.

Sự tăng trưởng xuất khẩu cũng được coi là yếu tố hỗ trợ cho sự giảm giá tỷ giá ngắn hạn. Theo Bộ Công Thương, xuất khẩu trong tháng 7 đã tăng 62,8% so với cùng kỳ năm trước, đạt 988,9 triệu USD, là mức cao thứ hai trong lịch sử theo tháng. Xuất khẩu linh kiện bán dẫn đạt 410,1 triệu USD, tăng 178,8%, và thặng dư thương mại đạt 30,32 triệu USD.

Trong tháng này, nhu cầu đổi tiền của các doanh nghiệp trước kỳ nộp thuế thu nhập doanh nghiệp cũng được dự báo sẽ tiếp tục.

Tuy nhiên, phân tích cho thấy sự giảm giá tỷ giá do các yếu tố ngắn hạn này khó có thể dẫn đến sự mạnh lên của đồng won trong trung hạn. Công ty chứng khoán Sang Sang cho biết, từ đầu năm 2022 đến tháng 6 năm nay, thặng dư tài khoản vãng lai đã tạo ra áp lực giảm 29% điểm phần trăm lên tỷ giá Won-USD. Ngược lại, trong cùng khoảng thời gian, đầu tư chứng khoán của người trong nước đã tạo ra áp lực tăng 29% điểm phần trăm, làm cho áp lực này gần như bị triệt tiêu. Công ty chứng khoán Sang Sang cũng phân tích rằng việc rút vốn của nhà đầu tư nước ngoài và các yếu tố rủi ro đã góp phần vào sự yếu đi của đồng won.

Sự chênh lệch giữa các điều kiện kinh tế cơ bản và tỷ giá thực tế cũng đã gia tăng. Giá trị đồng won, phản ánh năng suất, điều kiện thương mại, tài sản ròng và chênh lệch lãi suất thực, được ước tính thấp hơn khoảng 26% so với mức cân bằng. Mặc dù sự cải thiện điều kiện thương mại do xuất khẩu linh kiện bán dẫn tăng trưởng mạnh đã khiến giá trị cân bằng của đồng won có xu hướng mạnh lên, nhưng giá trị thực tế của đồng won không theo kịp.

Trước đại dịch COVID-19, tỷ giá thường trở lại mức cân bằng sau khoảng 14 tháng, nhưng kể từ năm 2020, khả năng phục hồi này đã suy yếu. Đầu tư chứng khoán của người trong nước và việc mua tài sản nước ngoài của các tổ chức và doanh nghiệp đã trở thành nhu cầu đô la cấu trúc.

Công ty chứng khoán Sang Sang dự đoán rằng nếu Hàn Quốc đi theo con đường tương tự như Đức, nơi có thặng dư thương mại và đầu tư nước ngoài đồng thời, tỷ giá Won-USD sẽ dao động trong khoảng 1430-1485 won. Nếu theo con đường của Đài Loan, nơi có thặng dư thương mại lớn tập trung vào linh kiện bán dẫn và tích lũy tài sản nước ngoài, có khả năng tỷ giá sẽ tăng lên mức 1500-1600 won vào năm 2030.

Nhà nghiên cứu Choi Ye-chan của công ty chứng khoán Sang Sang cho biết: "Dù Hàn Quốc theo kịch bản nào, kết luận vẫn là tỷ giá sẽ cao hơn so với trước đây" và cho biết thêm rằng "sự tăng giá có ý nghĩa của đồng won chỉ có thể xảy ra khi tốc độ tái lưu thông ngoại tệ giảm và có động lực để vốn trong và ngoài nước quay trở lại".