SK Hynix đã huy động được 26,5 tỷ USD thông qua việc niêm yết trên sàn Nasdaq của Mỹ, tạo ra một sự bất ngờ cho thị trường ngoại hối. Dự kiến, việc dòng tiền lớn vào thị trường vào khoảng ngày 14 sẽ giúp giảm áp lực tăng tỷ giá won-USD. Với số tiền huy động gấp 7 lần số vốn công bố, nếu có thêm sự mua vào từ các nhà đầu tư tổ chức nước ngoài sau khi niêm yết, ADR của SK Hynix có thể trở thành một kênh thu hút ngoại tệ mới.
26,5 tỷ USD không phải là một con số nhỏ. Trong thời kỳ khủng hoảng COVID-19 năm 2020, hạn mức hoán đổi tiền tệ giữa Hàn Quốc và Mỹ là 60 tỷ USD, nhưng số tiền thực tế cung cấp trong nước chưa đạt 20 tỷ USD. Chỉ với thông báo ký kết hoán đổi tiền tệ, tỷ giá won-USD đã giảm khoảng 40 won chỉ trong một ngày. Đây là lý do mà dòng tiền lần này được đánh giá là có tác động tương đương với 'hoán đổi tiền tệ'. Nếu cộng thêm lượng USD bán ra từ các doanh nghiệp xuất khẩu gần đây, hiệu ứng ổn định tỷ giá trong ngắn hạn có thể còn lớn hơn.
Tuy nhiên, việc coi đây là tín hiệu chuyển đổi sang mạnh giá won là điều quá vội vàng. Thị trường ngoại hối không thay đổi chỉ với việc huy động vốn lớn từ một doanh nghiệp cụ thể. Các yếu tố như chính sách thuế quan của Mỹ, bất ổn từ Trung Đông, giá dầu quốc tế, chênh lệch lãi suất Hàn-Mỹ, và đầu tư chứng khoán nước ngoài của nhà đầu tư trong nước vẫn đang đè nặng lên tỷ giá. Hơn nữa, việc dòng USD này có ở lại thị trường trong thời gian dài hay không cũng còn chưa chắc chắn.
Mỹ đang công khai gây áp lực lên Samsung Electronics và SK Hynix để mở rộng sản xuất bộ nhớ tại địa phương. Nếu SK Hynix sử dụng số tiền huy động được cho việc xây dựng nhà máy tại Mỹ, mua sắm thiết bị và chi phí vận hành tại địa phương, thì USD sẽ lại chảy ra nước ngoài. Thực tế, SK Hynix đang thúc đẩy việc xây dựng cơ sở sản xuất đóng gói tiên tiến tại bang Indiana, Mỹ. Dù tổng số tiền vào trong nước có lớn đến đâu, nếu nó lại được đầu tư ra nước ngoài, thì hiệu ứng cung cấp USD ròng cho thị trường ngoại hối sẽ bị hạn chế. Đây là tình huống mà cả cơ hội ngắn hạn và gánh nặng trung hạn đều tồn tại.
Quản lý ngoại hối của chính phủ giờ đây cũng cần phải xem xét kỹ lưỡng dòng chảy của các nguồn vốn như vậy. Chỉ dựa vào việc can thiệp bằng lời nói mỗi khi tỷ giá tăng và mở rộng quỹ hưu trí quốc gia cùng hoán đổi ngoại tệ là không đủ. Cần phải quản lý một cách tổng thể tác động của việc huy động vốn nước ngoài của doanh nghiệp, đầu tư trực tiếp, đầu tư chứng khoán nước ngoài của các tổ chức, và việc nắm giữ USD của các doanh nghiệp xuất khẩu đến cung cầu ngoại hối.
Cần tăng cường chia sẻ thông tin giữa chính phủ, Ngân hàng Hàn Quốc, các tổ chức tài chính và các doanh nghiệp lớn để giảm thiểu sốc thị trường khi có dòng USD lớn vào hoặc ra. Cần thiết lập một hệ thống kiểm tra cung cầu ngoại hối thường xuyên để nắm bắt kế hoạch huy động vốn và đầu tư nước ngoài của doanh nghiệp, từ đó phân tích tác động đến thị trường. Thị trường ngoại hối 24 giờ cũng không nên chỉ dừng lại ở việc mở rộng thời gian giao dịch. Cần phải tăng cường độ sâu của thị trường và mở rộng sự tham gia của các tổ chức tài chính nước ngoài để thay đổi cấu trúc mà tỷ giá biến động mạnh trong các giao dịch cụ thể.
Không thể ngăn cản hoàn toàn việc đầu tư ra nước ngoài của doanh nghiệp. Sản xuất tại địa phương ở Mỹ có thể là lựa chọn không thể tránh khỏi để giảm thiểu rủi ro thuế quan và chiếm lĩnh thị trường chính. Tuy nhiên, chính sách tài chính và hỗ trợ thuế cần phải tập trung hơn vào việc mở rộng cơ sở sản xuất tiên tiến trong nước để tránh tình trạng đầu tư và việc làm trong nước bị suy giảm. Cần có các cơ chế để khuyến khích một phần vốn huy động từ nước ngoài được sử dụng cho nghiên cứu và phát triển cũng như mở rộng năng lực sản xuất trong nước.
Dù có thặng dư tài khoản vãng lai, nếu đầu tư chứng khoán và đầu tư trực tiếp ra nước ngoài vẫn tăng lên, thì việc ổn định tỷ giá sẽ gặp khó khăn. Quan trọng là làm cho ngoại tệ thu được từ việc xuất khẩu được cung cấp một cách thuận lợi vào thị trường tài chính trong nước. Đây là lý do tại sao cần phải quản lý không chỉ quy mô dự trữ ngoại hối mà còn cả tài sản và nợ ngoại tệ của khu vực tư nhân, cấu trúc đáo hạn và tính thanh khoản.
Việc SK Hynix ra mắt trên Nasdaq đã cho thấy một doanh nghiệp Hàn Quốc có thể được đánh giá cao như thế nào trên thị trường vốn toàn cầu. Đồng thời, nó cũng chỉ ra rằng cơ sở cung cầu của thị trường ngoại hối Hàn Quốc còn yếu kém đến mức một doanh nghiệp huy động USD có thể tác động đến tỷ giá quốc gia. Điều cần thiết hiện nay không phải là sự an tâm trước sự giảm tỷ giá tạm thời. Mà là xây dựng một cấu trúc có thể tích trữ sức mạnh ngoại hối khi USD vào và hấp thụ sốc khi nó ra khỏi thị trường. Quản lý ngoại hối không chỉ là một sự kiện mà phải trở thành sức mạnh của nền kinh tế quốc gia.
* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.
© Bản quyền thuộc về Thời báo Kinh tế AJU & www.ajunews.com: Việc sử dụng các nội dung đăng tải trên vietnam. kyungjeilbo.com phải có sự đồng ý bằng văn bản của Aju News Corporation.