Cú sốc lãi suất dài hạn toàn cầu: Kinh tế Hàn Quốc bị ảnh hưởng bởi lãi suất Mỹ, nợ gia đình vượt 2.000 triệu tỷ đồng

Cú sốc lãi suất dài hạn từ Mỹ đang gây áp lực lên nền kinh tế Hàn Quốc, nơi đang phải đối mặt với khoản nợ gia đình vượt 2.000 triệu tỷ đồng và gánh nặng tái tài trợ doanh nghiệp lớn. Lãi suất trái phiếu chính phủ trong nước tăng vọt, kéo theo lãi suất trái phiếu doanh nghiệp và ngân hàng cũng tăng, trong khi lãi suất cho vay thế chấp gần chạm mức 7%. Nếu tình trạng tăng lãi suất kéo dài, không chỉ tiêu dùng gia đình và đầu tư doanh nghiệp bị ảnh hưởng, mà còn có nguy cơ gia tăng nợ xấu trong các lĩnh vực yếu kém như tự doanh, doanh nghiệp hạn chế và tài chính dự án bất động sản (PF).
Theo thông tin từ ngành tài chính vào ngày 20, tính đến cuối quý 2 năm nay, số dư tín dụng hộ gia đình đã đạt 2.019 triệu tỷ đồng, lần đầu tiên vượt mốc 2.000 triệu tỷ đồng. Trong vòng 3 tháng, số dư này đã tăng thêm 25 triệu tỷ đồng, ghi nhận mức tăng cao nhất trong 4 năm 9 tháng kể từ quý 3 năm 2021. Không chỉ các khoản vay liên quan đến bất động sản mà cả các khoản vay tín dụng khác cũng gia tăng, làm tăng độ nhạy cảm của hộ gia đình đối với lãi suất.
Doanh nghiệp và tài chính dự án bất động sản (PF) cũng phải chịu đựng lãi suất cao. Theo thông tin từ Trung tâm Lưu ký Chứng khoán Hàn Quốc, chỉ riêng trái phiếu doanh nghiệp thông thường đáo hạn từ tháng 9 đến tháng 12 tới đã lên tới 22 triệu tỷ đồng. Tỷ lệ nợ xấu của các khoản vay PF đã tăng lên 4,65% vào cuối tháng 3, tăng 0,77 điểm phần trăm so với quý trước, và số dư tín dụng bị phân loại là có rủi ro hoặc nợ xấu cũng đã lên tới 16 triệu tỷ đồng. Nếu lãi suất tiếp tục tăng, các hộ gia đình và doanh nghiệp đã có gánh nặng nợ lớn sẽ phải chịu cú sốc lớn hơn.
Trong bối cảnh này, sự gia tăng lãi suất từ Mỹ đang kéo theo chi phí tài chính trong nước tăng lên. Lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 30 năm đã vượt mức 5,3% vào ngày 18 tháng 8 (theo giờ địa phương), đạt mức cao nhất trong 19 năm qua. Nợ công của Mỹ lần đầu tiên vượt 40.000 tỷ USD, cùng với gánh nặng tài chính, sự gia tăng cung trái phiếu chính phủ và sự không chắc chắn về giá cả đã đẩy lãi suất dài hạn lên cao.
Cú sốc này ngay lập tức lan sang thị trường trái phiếu trong nước. Lãi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 30 năm đã đạt 4,751% vào ngày 18 tháng 8, mức cao nhất kể từ khi phát hành lần đầu vào năm 2012. Sáng cùng ngày, lãi suất trái phiếu 30 năm duy trì ở mức 4,698%, trong khi lãi suất trái phiếu 10 năm là 4,335%. Khi lãi suất trái phiếu chính phủ tăng, lãi suất thực tế mà các doanh nghiệp phải trả để huy động vốn cũng tăng theo.
Lãi suất trái phiếu doanh nghiệp AA- kỳ hạn 3 năm đã tăng lên 4,505%, cao hơn khoảng 1,6 điểm phần trăm so với mức 2,9% cách đây một năm. Điều này không chỉ đơn thuần là sự tăng theo lãi suất trái phiếu chính phủ. Ngày hôm đó, lãi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 3 năm là 3,816%, và chênh lệch lãi suất giữa trái phiếu doanh nghiệp AA- kỳ hạn 3 năm và trái phiếu chính phủ đã đạt 68,9 điểm cơ bản (1 điểm cơ bản = 0,01 điểm phần trăm), tăng khoảng 20 điểm cơ bản so với mức 48 điểm cơ bản một năm trước.
Đặc biệt, những doanh nghiệp đã phát hành trái phiếu doanh nghiệp với lãi suất 2-3% trong thời kỳ lãi suất thấp giờ đây có khả năng phải tái tài trợ với lãi suất trên 4% khi đến hạn. Những doanh nghiệp có lợi nhuận hoạt động đủ tốt có thể chịu đựng, nhưng những doanh nghiệp phụ thuộc nhiều vào nợ hoặc có xếp hạng tín dụng thấp có thể gặp khó khăn trong việc giảm đầu tư và thu hẹp quy mô lao động. Những doanh nghiệp có tình hình tài chính xấu hơn có thể gặp khó khăn trong việc tái tài trợ trái phiếu doanh nghiệp.
Hộ gia đình cũng đang phải đối mặt với cú sốc. Lãi suất chuẩn cho các khoản vay thế chấp cố định, lãi suất trái phiếu tài chính kỳ hạn 5 năm đã tăng lên 4,3967%, cao hơn nhiều so với cùng kỳ năm trước. Lãi suất cho vay thế chấp cố định của bốn ngân hàng lớn (KB Kookmin, Shinhan, Hana, Woori) đã tăng lên từ 5,07% đến 6,37%, với mức cao nhất gần 7%. Nếu lãi suất trái phiếu tài chính tiếp tục tăng, gánh nặng cho các khoản vay mới hoặc việc điều chỉnh lãi suất của các chủ nợ sẽ càng lớn hơn.
Khi nợ hộ gia đình đã vượt 2.000 triệu tỷ đồng, chỉ cần lãi suất thay đổi một chút cũng có thể gây ra cú sốc lớn cho toàn bộ nền kinh tế. Các hộ gia đình phải chi nhiều hơn cho lãi suất sẽ giảm tiêu dùng, trong khi các doanh nghiệp có chi phí tài chính tăng sẽ giảm đầu tư và tuyển dụng. Đặc biệt, những người tự doanh hoặc những doanh nghiệp hạn chế phải sử dụng nợ để trang trải chi phí hoạt động trong bối cảnh doanh thu giảm sẽ dễ bị tổn thương hơn trước sự gia tăng lãi suất. Tình hình tài chính của các dự án PF cũng sẽ trở nên khó khăn hơn nếu chi phí tài chính tăng lên.
Giáo sư Kim Dae-jong thuộc Khoa Quản trị Kinh doanh, Đại học Sejong cho biết: "Chỉ cần lãi suất tăng 0,5-1 điểm phần trăm, các hộ gia đình có khoản vay lớn có thể phải chịu thêm hàng triệu đồng lãi suất mỗi năm, và số tiền này không được sử dụng cho tiêu dùng sẽ có tác động tiêu cực đến nền kinh tế".