Tokyo Disneyland, điểm đến yêu thích của du khách Hàn Quốc, đang đối mặt với những thách thức về lợi nhuận do cấu trúc chi phí cao. Sau đại dịch COVID-19, việc tăng giá vé và áp dụng vé vào cửa ưu tiên đã giúp tăng doanh thu bình quân mỗi khách, nhưng chi phí khấu hao từ các khoản đầu tư lớn, chi phí nhân công và bảo trì cơ sở vật chất đang gây áp lực lên lợi nhuận. Mặc dù doanh thu dự kiến đạt mức cao nhất mọi thời đại, lợi nhuận hoạt động được dự báo sẽ giảm trong hai năm liên tiếp, khiến thị trường cho rằng việc tăng giá thêm là điều không thể tránh khỏi.
Theo Nihon Keizai Shimbun, vào ngày 10 tháng 6, giá cổ phiếu của Oriental Land đã giảm khoảng 60% kể từ khi đạt đỉnh vào tháng 1 năm 2024, sau gần hai năm rưỡi. Trong khi chỉ số Nikkei vẫn duy trì ở mức cao nhất mọi thời đại, giá cổ phiếu của Oriental Land đã rơi xuống mức thấp nhất trong gần bảy năm rưỡi. Đặc biệt, sau khi công ty công bố dự báo lợi nhuận hoạt động giảm cho năm tài chính 2026 vào cuối tháng 4, giá cổ phiếu đã giảm xuống dưới mức đáy hồi tháng 3 năm 2020 (2.250 yên, đã điều chỉnh theo tỷ lệ chia cổ phiếu). Quản lý quỹ Mori Yuki của Asset Management One cho biết với Nikkei rằng "cả nhà đầu tư tổ chức và cá nhân đều đang trở nên thận trọng hơn".
Oriental Land dự báo doanh thu hợp nhất cho năm tài chính 2026 sẽ tăng 3% so với năm trước, đạt 724,3 tỷ yên (khoảng 6,8863 nghìn tỷ đồng), mức cao nhất mọi thời đại. Tuy nhiên, lợi nhuận hoạt động dự kiến sẽ giảm 5%, chỉ đạt 160,7 tỷ yên (khoảng 1,5279 nghìn tỷ đồng), thấp hơn nhiều so với mức dự báo của thị trường là 193,1 tỷ yên. Tỷ suất lợi nhuận hoạt động cũng được dự báo sẽ giảm liên tiếp trong ba năm, từ 26,7% trong năm tài chính 2023 xuống còn 22,2%.
Hiệu ứng kỷ niệm 25 năm khai trương Tokyo DisneySea cũng khó có thể ngăn chặn sự suy giảm lợi nhuận. Tokyo Disneyland và Tokyo DisneySea tổ chức các sự kiện kỷ niệm lớn mỗi năm năm để thu hút khách. Trong chín năm gần đây có sự kiện kỷ niệm kể cả trong thời gian COVID-19, lợi nhuận hoạt động đều tăng. Tuy nhiên, trong năm tài chính này, ngay cả hiệu ứng thu hút khách từ sự kiện kỷ niệm 25 năm cũng khó có thể bù đắp cho sự gia tăng chi phí.
Nguyên nhân chính dẫn đến sự suy giảm lợi nhuận là do chi phí tăng. Chi phí hợp nhất của Oriental Land cho năm tài chính 2026 dự kiến sẽ tăng 5% so với năm trước, đạt 563,5 tỷ yên, tương đương 1,4 lần so với năm tài chính 2018 trước COVID-19. Chi phí khấu hao từ khu vực mới "Fantasy Springs" tại Tokyo DisneySea, được khai trương vào năm 2024 với khoản đầu tư khoảng 300 tỷ yên, đã bắt đầu được phản ánh từ năm ngoái, và các công trình bảo trì lớn cho khách sạn sẽ tiếp tục đến mùa hè năm 2027. Cùng với tình trạng thiếu nhân lực và lạm phát, chi phí nhân công, bảo trì cơ sở vật chất, cũng như giá thành sản phẩm và thực phẩm đều đang tăng. Nhà phân tích cấp cao Sekine Satoru của Daiwa Securities cho biết: "Chi phí tăng trong năm ngoái và năm nay đã khiến các nhà đầu tư trong thị trường phản ứng với câu hỏi 'lại nữa sao'".
Nikkei ước tính rằng doanh thu hòa vốn của Oriental Land đã tăng khoảng 200 tỷ yên trong ba năm qua, hiện đạt khoảng 450 tỷ yên. Điều này là do chi phí cố định như khấu hao và chi phí nhân công đã tăng khoảng 40%. Khi chi phí cố định tăng, công ty cần đạt doanh thu cao hơn để có lợi nhuận.
Kể từ năm 2022, Oriental Land đã tập trung vào việc tăng doanh thu bình quân mỗi khách hơn là mở rộng số lượng khách. Công ty đã áp dụng hệ thống giá biến động và mở rộng dịch vụ trả phí "Disney Premier Access" cho phép khách hàng sử dụng các trò chơi phổ biến với thời gian chờ ngắn. Thay vì giảm bớt tình trạng đông đúc bằng cách giới hạn số lượng khách, công ty đã tăng doanh thu bình quân mỗi khách để cải thiện lợi nhuận.
Chiến lược này đã có hiệu quả trong một thời gian. Doanh thu bình quân mỗi khách tại Tokyo Disneyland đã tăng hơn 50% so với trước COVID-19, và trong năm tài chính 2024, lợi nhuận hoạt động đạt 172,1 tỷ yên, mức cao nhất mọi thời đại. Tuy nhiên, sự gia tăng doanh thu dựa vào việc tăng giá gần đây đã nhanh chóng chậm lại. Dự báo số lượng khách trong năm tài chính 2025 sẽ giảm xuống còn 27,53 triệu người, lần đầu tiên giảm so với năm trước kể từ năm tài chính 2020. Mặc dù giá vé đã tăng, nhưng nếu số lượng khách giảm, chiến lược cải thiện lợi nhuận dựa vào việc tăng giá sẽ bị hạn chế.
Điểm hòa vốn có thể còn tăng cao hơn. Oriental Land dự kiến sẽ mở "Space Mountain" mới tại Tokyo Disneyland vào năm 2027 và tham gia vào lĩnh vực du thuyền vào năm 2028. Tình trạng thiếu nhân lực và lạm phát vẫn tiếp diễn, do đó chi phí vận hành dự kiến sẽ tiếp tục tăng. Để cải thiện lợi nhuận, công ty sẽ phải nâng cao doanh thu bình quân mỗi khách thêm một bước nữa.
Oriental Land đã thông báo trong cuộc họp tháng 4 rằng họ sẽ xem xét điều chỉnh tỷ lệ bán theo mức giá hiện tại hoặc thay đổi mức giá. Nomura Securities cho rằng điều này có thể gợi ý về việc tăng giá vé trong tương lai và dự báo khả năng cải thiện lợi nhuận từ nửa cuối năm tài chính 2026. Tuy nhiên, tốc độ tăng doanh thu bình quân mỗi khách đang vượt quá tỷ lệ tăng lương ở Nhật Bản, do đó gánh nặng đối với khách hàng địa phương và gia đình có thể tăng lên. Quản lý Mori của Asset Management One cho biết: "Áp lực phải cung cấp giá trị gia tăng tương xứng với việc tăng giá đang ngày càng lớn".
Khả năng giới trẻ rời bỏ cũng là một yếu tố biến động. Tỷ lệ khách hàng trên 40 tuổi tại Tokyo Disneyland và Tokyo DisneySea đã vượt qua tỷ lệ khách hàng từ 4 đến 17 tuổi vào năm tài chính 2020 và chiếm khoảng 40% tổng số khách trong năm tài chính 2025. Việc các bộ phim Disney không có tác phẩm lớn nào kể từ khi "Frozen" ra mắt vào năm 2014 cũng được cho là nguyên nhân làm giảm nhu cầu của giới trẻ.
Tokyo Disneyland vẫn là thương hiệu du lịch và tiêu dùng đại diện cho Nhật Bản. Tuy nhiên, chiến lược hấp thụ chi phí tăng bằng cách tăng giá chưa rõ ràng sẽ còn hiệu quả trong bao lâu. Giám đốc điều hành Iii Tetsuro của Commons Tushin cho biết: "Quan điểm của thế hệ trẻ là rất quan trọng. Cần phải rèn giũa cảm giác cân bằng trong việc quyết định giá, bao gồm cả việc thay đổi thế hệ trong ban giám đốc". Liệu khách hàng có cảm thấy giá vé cao hơn xứng đáng với giá trị hay không, chiến lược của Oriental Land theo đuổi "chất lượng" đang đứng trước thử thách nghiêm trọng hơn bao giờ hết.
* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.
© Bản quyền thuộc về Thời báo Kinh tế AJU & www.ajunews.com: Việc sử dụng các nội dung đăng tải trên vietnam. kyungjeilbo.com phải có sự đồng ý bằng văn bản của Aju News Corporation.