Yên Nhật đang bị cuốn vào cuộc tranh luận về "đồng tiền yếu nhất thế giới". Có ý kiến cho rằng sức mua thực tế của Yên Nhật đã giảm xuống thấp hơn cả Lira Thổ Nhĩ Kỳ, biểu tượng của sự yếu kém tiền tệ mãn tính. Theo tỷ giá thực tế hiệu quả, sức mạnh cơ bản của Yên Nhật đã giảm xuống mức thấp nhất trong lịch sử.
Tờ Nihon Keizai Shimbun (Nikkei) đưa tin rằng bài viết của nhà nghiên cứu Robin Brooks từ Viện Brookings của Mỹ, đăng trên X (trước đây là Twitter) vào ngày 24 tháng 5, đã gây chú ý. Ông Brooks cho rằng "Yên Nhật đã trở thành đồng tiền yếu nhất thế giới, thậm chí còn yếu hơn Lira Thổ Nhĩ Kỳ". Cơ sở cho nhận định này là tỷ giá thực tế hiệu quả, một chỉ số tính toán sức mạnh của đồng tiền so với các đồng tiền của đối tác thương mại, với sự xem xét đến giá cả và khối lượng giao dịch.
Tuy nhiên, khó có thể khẳng định rằng Yên Nhật thực sự yếu hơn Lira. Tỷ giá thực tế hiệu quả là chỉ số cho thấy sự thay đổi sức mua so với năm cơ sở, vì vậy việc so sánh tuyệt đối giữa các đồng tiền có thể gây tranh cãi. Nikkei cũng cho biết có ý kiến cho rằng tuyên bố "Yên Nhật yếu hơn Lira" là quá đáng. Tuy nhiên, rõ ràng là tỷ giá thực tế của Yên Nhật đang trong xu hướng giảm dài hạn, trong khi Lira đang có dấu hiệu phục hồi.
Theo Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS), tỷ giá thực tế hiệu quả của Yên Nhật đã đạt mức thấp nhất kể từ khi chuyển sang chế độ tỷ giá biến động vào năm 1973 vào tháng 4 vừa qua. Ngược lại, Lira Thổ Nhĩ Kỳ đã tăng 7% kể từ đầu năm. Thổ Nhĩ Kỳ là quốc gia có niềm tin vào tiền tệ bị sụp đổ, mặc dù lạm phát cao, nhưng ngân hàng trung ương vẫn duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng. Điều này cho thấy sức mạnh cơ bản của Yên Nhật đã giảm xuống đến mức có thể so sánh với Lira.
Yếu tố đầu tiên cản trở Yên Nhật là cán cân thương mại. Thâm hụt thương mại của Nhật Bản đã tăng lên 20 triệu Yên vào năm 2022, nhưng đã giảm xuống dưới 3 triệu Yên vào năm ngoái, và năm nay đã ghi nhận 3 tháng liên tiếp thặng dư hàng tháng kể từ tháng 2. Tuy nhiên, tình hình bất ổn ở Trung Đông có thể khiến giá dầu duy trì ở mức cao, làm thay đổi xu hướng này. Kinh tế gia Koya Miyamae từ SMBC Nikko Securities cho rằng thâm hụt thương mại của Nhật Bản có thể mở rộng trở lại lên 5 triệu Yên mỗi năm.
Ngân sách cũng là một gánh nặng. Trong bối cảnh giá dầu cao, nhu cầu mở rộng ngân sách gia tăng, Thủ tướng Sanae Takaiichi đã công bố vào ngày 25 tháng 4 rằng sẽ xây dựng ngân sách bổ sung cho năm 2026 vượt quá 3 triệu Yên. Tuy nhiên, Atsushi Takeda, kinh tế gia trưởng tại Itochu Research Institute, đã chỉ ra rằng "việc duy trì môi trường tài chính nới lỏng trong khi thực hiện ngân sách tích cực sẽ dẫn đến sự suy giảm niềm tin vào tiền tệ, và có thể dẫn đến việc 'bán tháo Nhật Bản' do lãi suất tăng".
Thực tế, nếu chỉ nhìn vào tỷ giá so với đô la, sự yếu kém của Yên Nhật có vẻ không nghiêm trọng. Trong khoảng 3 tháng sau khi xảy ra khủng hoảng Trung Đông, đồng Rupiah Indonesia, Won Hàn Quốc và Lira Thổ Nhĩ Kỳ đã giảm 4-5% so với đô la. Trong khi đó, Yên Nhật chỉ giảm dưới 2%. Tuy nhiên, điều này chủ yếu do ảnh hưởng của việc can thiệp mua Yên của chính quyền Nhật Bản sau cuối tháng 4. Bộ Tài chính đã công bố vào ngày 29 tháng 5 rằng lượng can thiệp từ ngày 28 tháng 4 đến 27 tháng 5 là 11 triệu 7349 Yên, mức cao nhất từ trước đến nay trong các can thiệp để ngăn chặn sự giảm giá của Yên. Nếu không có những biện pháp này, sự yếu kém của Yên Nhật có thể đã rõ ràng hơn.
Do đó, việc phục hồi giá trị thực của Yên Nhật chỉ bằng việc bảo vệ tỷ giá là không đủ. Takeda cho rằng chiến lược đầu tư vào tăng trưởng của chính quyền Takaiichi có thể là chìa khóa để phát triển ngành công nghiệp trong nước và thu hút vốn đầu tư nước ngoài. Kinh tế gia Takeshi Higashifukasa từ Mizuho Research Institute nhấn mạnh rằng việc lạm phát kỳ vọng ổn định ở mức 2% là rất quan trọng. Doanh nghiệp cần dự đoán sự tăng giá và tăng lương, điều này sẽ dẫn đến sự tăng giá dịch vụ, từ đó giúp Yên Nhật củng cố giá trị thực.
Tuy nhiên, Higashifukasa và các kinh tế gia khác cho rằng việc tăng lạm phát kỳ vọng dẫn đến chu trình tích cực giữa lương và giá cả sẽ "cần một khoảng thời gian hàng năm". Cuối cùng, mặc dù có thể tạm thời bảo vệ tỷ giá thông qua can thiệp thị trường ngoại hối, nhưng gánh nặng nhập khẩu dầu, ngân sách mở rộng, lãi suất thực thấp và sự suy giảm tiềm năng tăng trưởng sẽ khiến "sức mạnh cơ bản" của Yên Nhật khó phục hồi trong thời gian ngắn.
* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.
© Bản quyền thuộc về Thời báo Kinh tế AJU & www.ajunews.com: Việc sử dụng các nội dung đăng tải trên vietnam. kyungjeilbo.com phải có sự đồng ý bằng văn bản của Aju News Corporation.