Tỷ lệ dư nợ cho vay tín dụng trên thị trường chứng khoán trong nước của Samsung Electronics và SK Hynix đã gần đạt 30%. Khoảng 7 triệu tỷ đồng vốn đầu tư vay nợ đã đổ vào hai cổ phiếu này, dẫn đến lo ngại về sự gia tăng biến động của thị trường chứng khoán do sự tăng giảm giá cổ phiếu.
Theo thông tin từ công ty tài chính FNGuides vào ngày 15, tính đến ngày 12, dư nợ cho vay tín dụng của Samsung Electronics là 36.358 tỷ đồng, trong khi SK Hynix là 33.311 tỷ đồng. Tổng dư nợ đạt 69.669 tỷ đồng, chiếm 27,2% tổng dư nợ cho vay tín dụng của toàn bộ thị trường KOSPI và KOSDAQ (259.976 tỷ đồng). Nếu chỉ tính riêng thị trường KOSPI, tỷ lệ này lên tới 36,5% trong tổng dư nợ (190.935 tỷ đồng).
So với quá khứ, đây là mức độ bất thường. Tỷ lệ của hai cổ phiếu này trong tổng dư nợ cho vay tín dụng của thị trường chứng khoán trong nước chỉ đạt 3,39% vào năm 2020, 4,39% vào năm 2021, 4,36% vào năm 2022 và 2,71% vào năm 2023. Trong năm 2024 và năm ngoái, tỷ lệ này lần lượt là 5,37% và 6,73%.
Tuy nhiên, từ cuối năm ngoái, tỷ lệ này đã tăng lên 10% và vào tháng 5 năm nay đã vượt qua 20%. Vào ngày 12 tháng 8, tỷ lệ này đã tăng vọt lên 33,6%. Từ tháng 1 đến ngày 12 tháng này, tỷ lệ trung bình cũng đạt 22,35%.
Hiện tượng này được giải thích là do kỳ vọng vào chu kỳ siêu tăng trưởng của ngành bán dẫn. Chỉ số KOSPI đã tăng 116,3% cho đến khi đạt đỉnh vào ngày 22 tháng 6 (9114,55). Trong cùng thời gian, giá cổ phiếu của Samsung Electronics và SK Hynix đã tăng lần lượt 194,8% và 348,4%.
Tuy nhiên, sau đó, lo ngại về khả năng sinh lời của chuỗi giá trị trí tuệ nhân tạo (AI) và việc thanh lý quỹ ETF có đòn bẩy đơn lẻ đã dẫn đến sự sụt giảm mạnh của giá cổ phiếu. Tính đến ngày 13, chỉ số KOSPI đã giảm 42% so với đỉnh, trong khi giá cổ phiếu của Samsung Electronics và SK Hynix giảm lần lượt 41,7% và 58,3%.
Vấn đề là nếu vốn cho vay tín dụng tập trung vào một số cổ phiếu lớn, có thể xảy ra áp lực bán thêm do giao dịch ngược lại trong giai đoạn giảm giá cổ phiếu. Đặc biệt, hai cổ phiếu này có tỷ trọng lớn trong chỉ số KOSPI, có khả năng làm lan tỏa sự biến động của từng cổ phiếu ra toàn bộ thị trường.
Gần đây, dư nợ cho vay tín dụng trên thị trường chứng khoán trong nước đã giảm xuống còn 25 triệu tỷ đồng, ghi nhận mức thấp nhất trong năm. Tỷ lệ cho vay tín dụng của hai cổ phiếu này cũng đã giảm so với tháng 8, nhưng vẫn cao hơn nhiều so với mức trung bình trong quá khứ, do đó vẫn được coi là yếu tố gây áp lực.
Thị trường đang có những đánh giá trái chiều về khả năng sinh lời và tiềm năng tăng trưởng của ngành công nghiệp AI. Sự không chắc chắn xung quanh Nvidia đang tạo áp lực lên tâm lý đầu tư trong ngành bán dẫn, trong khi kỳ vọng về sự tăng trưởng cấu trúc của ngành AI vẫn được cho là hợp lý.
Shin Eol, nhà nghiên cứu của Công ty Chứng khoán Sang Sang, cho biết: "Việc Nvidia cung cấp cấu trúc đầu tư và hỗ trợ tài chính cho các công ty hạ tầng AI chính đang trở thành đối tượng đánh giá lại, do đó sự không chắc chắn trong toàn bộ chuỗi giá trị AI là điều không thể tránh khỏi."
Ngược lại, Kang Jin-hyuk, nhà nghiên cứu cấp cao của Công ty Chứng khoán Shinhan, phân tích: "Thị trường đang phân biệt giữa sự không chắc chắn từ Nvidia và khả năng tăng trưởng của ngành AI. Đặc biệt, sự nổi bật của khả năng mở rộng của các vi mạch tùy chỉnh (ASIC) đang tiếp tục tạo ra kỳ vọng về sự thay đổi cấu trúc trong thị trường vi mạch AI."
Cơ quan tài chính đã tạm thời miễn nghĩa vụ duy trì tỷ lệ đảm bảo cho vay tín dụng của các công ty chứng khoán trên 140% từ ngày 9 đến ngày 31 tháng 1 năm sau. Đây là biện pháp nhằm ngăn chặn việc xảy ra các giao dịch ngược lại liên tiếp do sự sụt giảm giá cổ phiếu.
Tuy nhiên, Ủy ban Giám sát Tài chính đã tổ chức cuộc họp với 9 công ty đầu tư tài chính tổng hợp vào ngày 12 và yêu cầu tăng cường quản lý rủi ro, bao gồm quản lý hạn mức cho vay tín dụng theo từng cổ phiếu và từng nhà đầu tư, để không dẫn đến sự mở rộng của đầu tư vay nợ.
Một đại diện trong ngành chứng khoán cho biết: "Trong bối cảnh vốn cho vay tín dụng tập trung vào Samsung Electronics và SK Hynix, nếu sự biến động giá cổ phiếu gia tăng, có thể xảy ra áp lực giảm thêm do giao dịch ngược lại. Vì hai cổ phiếu này chiếm tỷ trọng lớn trong thị trường chứng khoán trong nước, hiện tượng tập trung cho vay tín dụng có thể trở thành yếu tố gây bất ổn cho toàn bộ thị trường."
* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.
Younsun Choi
solarchoi@ajunews.com
© Bản quyền thuộc về Thời báo Kinh tế AJU & www.ajunews.com: Việc sử dụng các nội dung đăng tải trên vietnam. kyungjeilbo.com phải có sự đồng ý bằng văn bản của Aju News Corporation.