[Dự báo thị trường chứng khoán] 'Tuần đen tối' của KOSPI... Chìa khóa phục hồi tuần tới là 'Kết quả AI và lạm phát Mỹ'

 
Thị trường chứng khoán trong nước đã giảm mạnh do lo ngại về sự suy giảm đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI) sau bầu cử giữa nhiệm kỳ ở Mỹ, nhưng dự kiến sẽ tìm kiếm cơ hội phục hồi trong tuần tới (từ ngày 9 đến 13 tháng 11). Mặc dù có khả năng sẽ tiếp tục có áp lực bán trong đầu tuần, nhưng nhiều ý kiến cho rằng mức giảm gần đây là quá mức. Kết quả kinh doanh của công ty cơ sở hạ tầng AI của Mỹ, CoreWeave, cùng với chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và các chỉ số kinh tế quan trọng khác sẽ là những yếu tố quyết định tâm lý đầu tư.
 
Theo thông tin từ Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc, chỉ số KOSPI đã giảm 324,11 điểm (6,02%) và kết thúc giao dịch ở mức 5.059,69. So với mức đóng cửa vào ngày 30 tháng 10 (5.730,74), chỉ số này đã giảm 11,71% trong vòng một tuần. Trong phiên giao dịch, chỉ số đã giảm xuống mức 4.911,28, dẫn đến việc kích hoạt cơ chế ngắt mạch (circuit breaker). Chỉ số KOSDAQ cũng giảm 5,03% xuống còn 644,27.
 
Sự sụt giảm này chủ yếu do lo ngại về việc gia tăng quy định đối với các trung tâm dữ liệu AI sau khi Đảng Dân chủ giành chiến thắng trong cả hai viện Quốc hội Mỹ. Thêm vào đó, gánh nặng đầu tư khổng lồ của các công ty công nghệ lớn và nghi ngờ về khả năng sinh lời đã dẫn đến việc bán tháo cổ phiếu trong lĩnh vực bán dẫn của Mỹ, gây ra cú sốc cho thị trường chứng khoán trong nước.
 
Các chuyên gia chứng khoán cảnh báo rằng sự biến động cao có thể tiếp tục diễn ra trong đầu tuần tới. Nhà phân tích Kang Jin-hyuk từ Shinhan Investment Corp cho biết trong báo cáo có tiêu đề "Cảnh báo về áp lực bán do nỗi sợ hãi" rằng việc chỉ số chứng khoán Mỹ rơi khỏi mức hỗ trợ kỹ thuật và sự gia tăng giao dịch quyền chọn bán đã tạo ra áp lực bán liên tiếp. Đặc biệt, trong bối cảnh chưa giải quyết được nghi ngờ về khả năng sinh lời của đầu tư AI, kết quả kinh doanh của NeoCloud dự kiến sẽ là yếu tố gây thêm lo ngại trong tuần tới.
 
Ngược lại, cũng có những phân tích cho rằng lo ngại của thị trường là quá mức. Nhà phân tích Lee Kyung-min từ Daishin Securities cho rằng mặc dù chiến thắng áp đảo của Đảng Dân chủ có thể dẫn đến việc trì hoãn và tăng chi phí xây dựng trung tâm dữ liệu, nhưng khả năng ngừng xây dựng hoàn toàn ở cấp liên bang là hạn chế. Ông cũng chỉ ra rằng nếu xem xét khả năng Tổng thống Trump sử dụng quyền phủ quyết, thì sẽ có nhiều rào cản chính trị cần vượt qua trước khi có thể thực thi các quy định nghiêm ngặt.
 
Sự kiện đáng chú ý trong tuần tới là công bố kết quả kinh doanh quý III của công ty AI Cloud CoreWeave. CoreWeave dự kiến sẽ công bố kết quả vào ngày 10 tháng 11 theo giờ địa phương. Với sự gia tăng gần đây của lãi suất trái phiếu doanh nghiệp và chênh lệch tín dụng (CDS), lo ngại về tình hình tài chính của công ty đã gia tăng, do đó, không chỉ doanh thu mà cả dòng tiền, chi phí lãi suất và kế hoạch huy động vốn bổ sung sẽ thu hút sự chú ý.
 
Nhà phân tích này cho rằng nếu CoreWeave duy trì kế hoạch đầu tư vào AI và khả năng huy động vốn được xác nhận, điều này có thể dẫn đến sự phục hồi tâm lý đầu tư vào các cổ phiếu liên quan đến AI, bao gồm cả lĩnh vực bán dẫn. Ngược lại, nếu gánh nặng nợ lại nổi bật hoặc kế hoạch đầu tư bị thu hẹp, áp lực giảm giá bổ sung cũng không thể loại trừ.
 
Chỉ số giá tiêu dùng của Mỹ cũng sẽ là yếu tố quyết định hướng đi của thị trường chứng khoán. Vào ngày 10 tháng 11 theo giờ địa phương, chỉ số CPI tháng 10 của Mỹ sẽ được công bố, và vào ngày 13 tháng 11 sẽ có chỉ số giá sản xuất (PPI). Nếu tỷ lệ lạm phát cao hơn dự kiến, điều này có thể kích thích lo ngại về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ tăng lãi suất thêm. Ngược lại, nếu lạm phát giảm, có khả năng sẽ xuất hiện sự phục hồi, đặc biệt là đối với các cổ phiếu tăng trưởng đã giảm mạnh.
 
Có quan điểm cho rằng kết quả bầu cử giữa nhiệm kỳ ở Mỹ sẽ có tác động tích cực lâu dài đến thị trường tài chính. Nhà phân tích Heo Jin-wook từ Samsung Securities đã chỉ ra rằng ưu tiên chính sách của Đảng Dân chủ là mở rộng trợ cấp bảo hiểm y tế, bãi bỏ thuế quan và chấm dứt chiến tranh với Iran. Việc tăng cường quy định đối với AI không phải là ưu tiên hàng đầu của Đảng Dân chủ, vì vậy theo thời gian, những lo ngại liên quan có thể giảm bớt.
 
Ông Heo dự đoán rằng tác động tích cực từ việc giảm rủi ro địa chính trị và ổn định lãi suất dài hạn của Mỹ sẽ vượt qua những rủi ro từ việc tăng cường quy định AI trong trung hạn. Đặc biệt, sự giảm lạm phát do giá dầu giảm có thể dẫn đến cải thiện thu nhập thực tế của hộ gia đình và phục hồi tiêu dùng.
 
Trong quá trình giảm mạnh, áp lực định giá của KOSPI đã giảm đáng kể, điều này cũng hỗ trợ kỳ vọng phục hồi. Daishin Securities đã chỉ ra rằng tỷ lệ giá trên giá trị sổ sách (PBR) 12 tháng của KOSPI ở mức 1 lần tương đương với 5.330 điểm, và tỷ lệ giá trên lợi nhuận (PER) 3,447 lần tương đương với 4.922 điểm. Nhà phân tích này đánh giá rằng sự giảm gần đây là một giai đoạn giảm quá mức (undershooting) trong quá trình hình thành đáy trung hạn.
 
Cuối cùng, thị trường chứng khoán trong nước dự kiến sẽ tìm cách phục hồi trong tuần tới, trong khi xử lý cú sốc từ sự sụt giảm đầu tuần và dựa vào kết quả của CoreWeave cùng các chỉ số giá tiêu dùng của Mỹ. Tuy nhiên, nếu những nghi ngờ về tính bền vững của đầu tư AI không được giải quyết hoặc áp lực bán từ nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục, có khả năng sẽ xảy ra cuộc chiến xung quanh việc KOSPI có giữ vững được mức 5.000 hay không.