Thị Trường RP 4.690 triệu tỷ won: Cuộc cạnh tranh giữa Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc và Trung tâm Lưu ký Chứng khoán

 
Thị trường trái phiếu có điều kiện mua lại (RP) ngoài sàn với giá trị giao dịch hàng năm lên tới 4.690 triệu tỷ won đang trở thành tâm điểm của cuộc cạnh tranh giữa Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc và Trung tâm Lưu ký Chứng khoán Hàn Quốc về việc thực hiện các chức năng của trung tâm thanh toán bù trừ (CCP). Cả hai tổ chức đều đang tiến hành nghiên cứu khả năng thực hiện trực tiếp các chức năng này, điều này có thể dẫn đến một cuộc cạnh tranh về quyền kiểm soát trong tương lai.
 
Theo thông tin từ ngành tài chính vào ngày 5 tháng 11, Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc đã phát hành một nghiên cứu gần đây về việc "Triển khai thanh toán cho chứng khoán ngoài sàn (bao gồm RP)". Nghiên cứu này tập trung vào khả năng mở rộng các chức năng CCP hiện tại của Sở Giao dịch sang thị trường trái phiếu ngoài sàn và RP. Nội dung nghiên cứu bao gồm phân tích tính khả thi của việc Sở Giao dịch thực hiện thanh toán trung tâm, xây dựng hệ thống thanh toán và quản lý rủi ro.
 
Một đại diện của Sở Giao dịch cho biết: "Việc thực hiện chức năng CCP cho chứng khoán ngoài sàn là vấn đề cần có sự chấp thuận của Ủy ban Dịch vụ Tài chính, do đó hiện tại chưa xác định được chủ thể thực hiện và thời gian triển khai trong tương lai". Tuy nhiên, ông cũng nhấn mạnh rằng đây là một nghiên cứu nhằm xem xét tính khả thi của việc mở rộng các chức năng thanh toán hiện tại và các trường hợp quốc tế.
 
Trước đó, Trung tâm Lưu ký Chứng khoán cũng đã phát hành một nghiên cứu vào tháng 3 với quy mô 2 tỷ won về "Các biện pháp tăng cường khả năng cạnh tranh cho giao dịch trái phiếu ngoài sàn". Như vậy, hai tổ chức đã tiến hành các nghiên cứu tương tự cách nhau khoảng 7 tháng.
Trong yêu cầu đề xuất của Trung tâm Lưu ký có nội dung so sánh và phân tích quy trình thanh toán giữa việc thực hiện chức năng CCP bởi Trung tâm Lưu ký và các tổ chức khác. Trung tâm Lưu ký cũng đã đặt ra việc nghiên cứu khả năng thực hiện trực tiếp chức năng CCP. Các lĩnh vực nghiên cứu bao gồm quản lý thành viên thanh toán, hệ thống ký quỹ, quy mô quỹ bồi thường thiệt hại và hệ thống ứng phó với việc không thực hiện thanh toán.
 
Tuy nhiên, khi được hỏi về ý định vận hành trực tiếp, Trung tâm Lưu ký không đưa ra câu trả lời rõ ràng. Một đại diện của Trung tâm cho biết: "Chúng tôi đang xem xét khả năng mở rộng CCP trong thị trường nội địa một cách chủ động và tìm kiếm các chiến lược tăng cường khả năng cạnh tranh của thị trường" và nhấn mạnh rằng "Kết quả nghiên cứu không quyết định ai sẽ là chủ thể thực hiện chức năng CCP". Về việc có tham vấn trước với Sở Giao dịch hay không, họ cho biết đã phát hành độc lập dựa trên nhu cầu công việc và nghiên cứu của mình.
 
CCP là tổ chức đảm bảo việc thực hiện thanh toán giữa các tổ chức tài chính, đồng thời bù trừ các khoản nợ và nghĩa vụ. Hiện tại, trong thị trường RP ngoài sàn, các tổ chức tài chính thực hiện giao dịch trực tiếp và Trung tâm Lưu ký hỗ trợ việc thanh toán và quản lý tài sản đảm bảo. Nếu CCP được triển khai, rủi ro không thực hiện thanh toán của các bên giao dịch sẽ giảm và gánh nặng thanh toán sẽ được giảm bớt thông qua việc bù trừ đa phương. Đối với tổ chức vận hành, họ cũng có thể đảm bảo một nguồn thu mới từ phí thanh toán. Quy mô thị trường cũng đang gia tăng. Theo Sở Giao dịch, giá trị giao dịch hàng năm của thị trường RP ngoài sàn tại Hàn Quốc đã tăng khoảng 112%, từ 2.210 triệu tỷ won vào năm 2020 lên 4.690 triệu tỷ won vào năm ngoái.
 
Hai tổ chức này đã từng cạnh tranh về quyền thực hiện CCP trong quá khứ. Vào năm 2011, trước khi lựa chọn chủ thể vận hành CCP cho sản phẩm phái sinh ngoài sàn, hai tổ chức đã cạnh tranh và vào thời điểm đó, cơ quan tài chính đã chọn Sở Giao dịch dựa trên hiệu quả chi phí từ việc sử dụng cơ sở hạ tầng thanh toán hiện có. Sở Giao dịch đã nhận được giấy phép hoạt động thanh toán phái sinh ngoài sàn vào năm 2013.
 
Bối cảnh mà hai tổ chức đồng thời xem xét khả năng kinh doanh mới này cũng được phân tích là do sự chuyển đổi trong hệ thống cạnh tranh của các lĩnh vực kinh doanh cốt lõi hiện tại. Sở Giao dịch đã phá vỡ tình trạng độc quyền trong việc thực hiện giao dịch chứng khoán với sự ra mắt của Nextrade vào năm ngoái, trong khi Trung tâm Lưu ký cũng đang thúc đẩy việc cho phép các tổ chức đăng ký điện tử chuyên biệt cho cổ phiếu chưa niêm yết gia nhập thị trường, điều này dự báo sẽ thay đổi nền tảng kinh doanh độc quyền hiện tại.
 
Mặc dù hiện tại hai tổ chức chưa tham gia vào cuộc cạnh tranh toàn diện, nhưng nếu các cuộc thảo luận về việc triển khai quy định của cơ quan tài chính trở nên cụ thể hơn trong tương lai, khả năng cạnh tranh về chủ thể thực hiện sẽ gia tăng. Một đại diện trong ngành tài chính cho biết: "Cả hai tổ chức đều đang phải đối mặt với sự cạnh tranh trong lĩnh vực kinh doanh hiện tại, do đó nhu cầu tìm kiếm nguồn thu mới ngày càng tăng" và cho rằng "Khi việc lựa chọn chủ thể thực hiện được cụ thể hóa, cuộc cạnh tranh sẽ trở nên khốc liệt hơn".



* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.

• #Trung tâm thanh toán bù trừ
• #Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc
• #Thị trường RP