Thị trường chứng khoán Hàn Quốc đã trải qua bảy đợt sụt giảm lớn từ năm 1990 đến 2026, khi chỉ số KOSPI giảm hơn 20%. Trong các đợt sụt giảm này, chỉ số trung bình giảm 45,5% và mất khoảng 32 tháng để phục hồi. Năm nay, chỉ số KOSPI đã giảm gần 40% so với mức cao nhất do lo ngại về việc tăng lãi suất toàn cầu và bong bóng đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI). Mặc dù đã trải qua bốn tháng điều chỉnh, nhưng các chuyên gia cho rằng vẫn chưa thể xác định được đáy của thị trường.
◆ KOSPI quay trở lại mức của 10 tháng trước
Theo thông tin từ Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc vào ngày 27 tháng 10, chỉ số KOSPI đã giảm 40% từ mức cao nhất trong năm là 9.114,55 điểm vào ngày 22 tháng 6 xuống còn 5.469,47 điểm vào ngày 26 tháng 10, hoàn trả toàn bộ mức tăng trong năm và trở về mức của cuối tháng 1 (5.224,36 điểm). Tính theo vốn hóa thị trường, chỉ số này đã giảm từ khoảng 7.450 triệu tỷ won xuống còn 4.460 triệu tỷ won, tương đương với việc mất 2.990 triệu tỷ won chỉ trong bốn tháng.
Đợt sụt giảm này diễn ra trong bối cảnh áp lực từ việc tăng lãi suất toàn cầu, làm gia tăng gánh nặng về tỷ lệ chiết khấu cổ phiếu, cùng với sự hoài nghi về khả năng duy trì chi tiêu vốn cho cơ sở hạ tầng AI của các công ty công nghệ lớn. Các chuyên gia phân tích cho rằng sự mất niềm tin của thị trường vào khả năng duy trì của "bong bóng AI" và số tiền đầu tư khổng lồ đã dẫn đến việc định giá lại các cổ phiếu bán dẫn AI, khiến thị trường KOSPI chịu ảnh hưởng nặng nề.
Ngân hàng đầu tư toàn cầu Goldman Sachs cho biết: "Sự giảm tốc của đợt tăng trưởng AI tại các công ty công nghệ lớn toàn cầu, chi phí huy động vốn gia tăng, và sự hoài nghi về khả năng duy trì chi tiêu vốn của các công ty bán dẫn như Samsung Electronics và SK Hynix đang gia tăng". Họ cũng cho biết sẽ điều chỉnh mục tiêu chỉ số KOSPI trong 12 tháng từ 12.000 xuống 9.000, giảm 25%.
◆ Tỷ lệ giảm trung bình trong các đợt sụt giảm lịch sử là 45,5%
Theo phân tích của Ajou Economics về bảy trường hợp giảm hơn 20% từ năm 1990, đợt sụt giảm lớn nhất xảy ra trong cuộc khủng hoảng tài chính IMF. Chỉ số KOSPI đã giảm từ 1.016,77 điểm vào tháng 10 năm 1995 xuống mức thấp nhất 280 điểm vào tháng 6 năm 1998 trong khoảng thời gian 32 tháng. Tỷ lệ giảm so với mức cao nhất là 72,5%, là đợt sụt giảm duy nhất trong lịch sử vượt quá 70%.
Trong đợt sụt giảm do bong bóng dot-com vào năm 2000, chỉ số KOSPI đã giảm 55,7% từ 1.059,04 điểm vào tháng 1 năm 2000 xuống 468,76 điểm vào tháng 9 năm 2001 trong 20 tháng. Tiếp theo là cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2007, chỉ số này giảm 54,5% từ 2.064,85 điểm vào tháng 10 năm 2007 xuống 938,75 điểm vào tháng 10 năm 2008 trong 12 tháng. Cả hai trường hợp này đều ghi nhận tỷ lệ giảm trên 50%.
Trường hợp có tác động nhẹ nhất là cuộc khủng hoảng tài chính châu Âu năm 2011 do nợ công của Hy Lạp lan sang khu vực euro. Tỷ lệ giảm của KOSPI trong thời gian này là 25,9%, là mức giảm thấp nhất trong các trường hợp so sánh. Cuộc khủng hoảng COVID-19 vào năm 2020 cũng gây ra cú sốc lớn nhưng phục hồi nhanh chóng. Chỉ số KOSPI đã giảm 35,7% từ tháng 1 đến tháng 3 năm 2020, với mức thấp nhất trong năm là 457,64 điểm vào tháng 3, nhưng chỉ sau 5 tháng đã vượt qua mức cao nhất trước đó. Trong giai đoạn thắt chặt và tăng lãi suất từ năm 2021 đến 2022, chỉ số KOSPI đã giảm 34,8% từ 3.305,21 điểm vào tháng 7 năm 2021 xuống 2.155,49 điểm vào tháng 9 năm 2022 trong 15 tháng.
◆ Thời gian phục hồi trung bình là 32 tháng
Thời gian phục hồi từ mức thấp nhất đến mức cao nhất trong bảy đợt sụt giảm là trung bình 32 tháng. Thời gian phục hồi lâu nhất là cuộc khủng hoảng tài chính châu Âu năm 2011 (67 tháng), trong khi thời gian phục hồi ngắn nhất là cuộc khủng hoảng COVID-19 (5 tháng). Các đợt khác bao gồm bong bóng dot-com (46 tháng), thắt chặt toàn cầu và tăng lãi suất (35 tháng), cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2007 (26 tháng), và cuộc khủng hoảng tài chính IMF năm 1997 (13 tháng). Điều này cho thấy mức giảm và thời gian phục hồi không nhất thiết phải tỷ lệ thuận với nhau.
Năm nay, mức giảm đã cao hơn 5,5% so với mức trung bình trong quá khứ và đang trong giai đoạn 127 ngày, khiến việc xác định đáy trở nên khó khăn. Ông Lee Kyung-min, nhà nghiên cứu tại Daishin Securities, cho biết: "Có rất nhiều yếu tố tiêu cực từ bên ngoài đang đè nặng lên thị trường chứng khoán Hàn Quốc, và chu kỳ 'nỗi sợ hãi - bán tháo quá mức' đang diễn ra, cho thấy mức độ nghiêm trọng của đợt sụt giảm năm nay không hề nhẹ. Tuy nhiên, vào khoảng tháng 11, xu hướng giảm có thể chạm đáy và trở lại bình thường". Ông cũng dự đoán rằng chỉ số KOSPI sẽ nằm trong khoảng 5.200 đến 8.200 vào năm 2027 và có thể đạt gần mức cao nhất trước đó trong nửa đầu năm tới.
* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.
Han Jiyeon
hanji@ajunews.com
© Bản quyền thuộc về Thời báo Kinh tế AJU & www.ajunews.com: Việc sử dụng các nội dung đăng tải trên vietnam. kyungjeilbo.com phải có sự đồng ý bằng văn bản của Aju News Corporation.