Giá trị giao dịch trung bình hàng ngày của quỹ hoán đổi danh mục (ETF) niêm yết trong nước đã giảm một nửa chỉ sau hai tháng, từ gần 40 triệu tỷ đồng (tính đến cuối tháng 6). Quy mô mua ròng của nhà đầu tư cá nhân cũng giảm xuống chỉ còn 1/10 so với trước. Phân tích cho thấy, nguyên nhân không phải do sự nguội lạnh của thị trường ETF mà là do việc điều chỉnh giao dịch ngắn hạn sau khi áp dụng quy định về đòn bẩy cho các sản phẩm đơn lẻ.
Ngày 2 tháng 10, theo thông tin từ ngành tài chính, giá trị giao dịch trung bình hàng ngày của thị trường ETF trong nước đã ghi nhận mức cao kỷ lục 38 triệu tỷ đồng vào tháng 6, nhưng đã liên tục giảm kể từ đó. Tháng 7, giá trị giao dịch giảm xuống còn 33 triệu tỷ đồng, và tháng 8 tiếp tục giảm xuống còn 17 triệu tỷ đồng. So với tháng 6, giá trị này đã giảm xuống dưới một nửa chỉ sau hai tháng. Đến giữa tháng 9, giá trị giao dịch trung bình hàng ngày vẫn chỉ ở mức 16 triệu tỷ đồng, cho thấy xu hướng giảm vẫn tiếp diễn.
Khối lượng mua ròng của nhà đầu tư cá nhân cũng giảm rõ rệt. Trong tháng 6, nhà đầu tư cá nhân đã mua ròng 24 triệu tỷ đồng ETF, lập kỷ lục cao nhất từ trước đến nay, nhưng đến tháng 7 chỉ còn 8 triệu tỷ đồng, và tháng 8 giảm xuống còn 2 triệu tỷ đồng. Chỉ trong hai tháng, quy mô mua ròng đã giảm xuống dưới 1/10.
Xét về con số, có vẻ như cơn sốt ETF trong nửa đầu năm đã kết thúc. Tuy nhiên, nhiều ý kiến cho rằng sự suy giảm giao dịch gần đây không phải là dấu hiệu của sự suy thoái của thị trường ETF mà là quá trình bình thường hóa giao dịch đã từng bị quá nhiệt.
Nguyên nhân chính là do các sản phẩm ETF đơn lẻ với đòn bẩy và đảo chiều dựa trên Samsung Electronics và SK Hynix.
Các cơ quan tài chính đã tăng mức ký quỹ tối thiểu cho các sản phẩm ETF đơn lẻ với đòn bẩy và đảo chiều từ 10 triệu lên 30 triệu đồng kể từ ngày 31 tháng 7. Đồng thời, họ cũng yêu cầu các nhà đầu tư phải hoàn thành các khóa học giao dịch mô phỏng, làm tăng thêm rào cản gia nhập thị trường.
Hiệu ứng của quy định này đã xuất hiện ngay lập tức. Theo Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc, giá trị giao dịch trung bình hàng ngày của 16 loại ETF đơn lẻ với đòn bẩy và đảo chiều dựa trên Samsung Electronics và SK Hynix đã giảm 92%, từ 12 triệu tỷ đồng trong tháng trước khi quy định có hiệu lực xuống còn 9,9 triệu tỷ đồng trong tháng sau đó.
Riêng 14 loại ETF có đòn bẩy, giá trị giao dịch trung bình hàng ngày đã giảm từ 8,64 triệu tỷ đồng xuống còn 8000 tỷ đồng, giảm 91%. Hai loại ETF đảo chiều 2X cũng giảm từ 3,6 triệu tỷ đồng xuống còn 1900 tỷ đồng, giảm 95% trong cùng thời gian.
Khối lượng giao dịch cũng giảm rõ rệt. Tỷ lệ quay vòng của 14 loại ETF đơn lẻ với đòn bẩy đã giảm từ 43,6% xuống còn 5,9% sau khi quy định có hiệu lực. Tỷ lệ quay vòng của ETF đảo chiều 2X cũng giảm mạnh từ 1110,4% xuống còn 125,0%.
Cuối cùng, sự biến mất của giao dịch ngắn hạn của các sản phẩm rủi ro cao đã kéo theo sự giảm sút của toàn bộ giá trị giao dịch trên thị trường. Trước khi các sản phẩm ETF đơn lẻ với đòn bẩy ra mắt vào tháng 4, giá trị giao dịch trung bình hàng ngày của ETF là 16,54 triệu tỷ đồng. Nếu tính đến việc giá trị giao dịch tháng 8 đã trở lại mức 17 triệu tỷ đồng, thì quy mô giao dịch hiện tại tương đương với thời điểm trước khi thị trường ETF bùng nổ.
Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là nhà đầu tư cá nhân đã rời bỏ ETF. Họ đã mua ròng ETF liên tục trong 32 tháng cho đến tháng 8. Tổng số ETF mà nhà đầu tư cá nhân đã mua từ tháng 12 năm 2023 đến nay lên tới 128 triệu tỷ đồng. Tổng số tiền mua ròng từ tháng 1 đến tháng 8 năm nay cũng đạt 73 triệu tỷ đồng.
Đối tượng đầu tư cũng đang thay đổi. Một phần tiền từ các sản phẩm đòn bẩy đơn lẻ đã chuyển sang các chỉ số đại diện của Mỹ và các sản phẩm có thu nhập như cổ tức và covered call. Điển hình là ETF TIGER Mỹ S&P 500 đã ghi nhận 4 triệu tỷ đồng mua ròng từ đầu năm đến ngày 28 tháng 9, đứng đầu trong số các ETF niêm yết trong nước. Chỉ trong nửa cuối năm, đã có 1 triệu tỷ đồng được rót vào, và trong tháng qua cũng có 4474 tỷ đồng mua ròng.
Các sản phẩm covered call cũng thu hút dòng tiền. Từ ngày 11 đến 18 tháng 9, ETF TIGER covered call dividend đã nhận được khoảng 1122 tỷ đồng, trong khi KODEX 200 covered call active và KODEX 200 target weekly covered call lần lượt nhận được khoảng 859 tỷ đồng và 658 tỷ đồng.
Do đó, giới chứng khoán cho rằng việc giảm giá trị giao dịch ETF gần đây không thể kết luận là sự suy thoái cấu trúc của thị trường. Một chuyên gia trong ngành cho biết: "Giao dịch ngắn hạn và rủi ro cao tập trung vào các sản phẩm đòn bẩy đơn lẻ đã giảm, trong khi nhu cầu đầu tư đang được phân bổ sang các sản phẩm chỉ số đại diện và có thu nhập."
Tuy nhiên, cần theo dõi xem liệu nhu cầu đầu tư rủi ro cao bị giảm do quy định có chuyển hướng sang các sản phẩm không bị quản lý như ETF đòn bẩy nước ngoài hay không. Thực tế, sau khi quy định về đòn bẩy đơn lẻ được thắt chặt, đã có hiện tượng nhà đầu tư trong nước đổ xô vào các ETF đòn bẩy 3 lần liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI) của Mỹ.
Chuyên gia trong ngành chứng khoán nhận định: "Giảm giá trị giao dịch ETF gần đây có thể được nhìn nhận là quá trình bình thường hóa giao dịch ngắn hạn đã từng quá mức, chứ không phải là nhà đầu tư rời bỏ thị trường ETF. Dòng tiền của nhà đầu tư cá nhân đang chuyển hướng sang các sản phẩm đa dạng như chỉ số đại diện của Mỹ và covered call, cho thấy nhu cầu đầu tư vào ETF vẫn còn khá ổn định."
* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.
© Bản quyền thuộc về Thời báo Kinh tế AJU & www.ajunews.com: Việc sử dụng các nội dung đăng tải trên vietnam. kyungjeilbo.com phải có sự đồng ý bằng văn bản của Aju News Corporation.