Khủng hoảng phụ GPU: Tín dụng thế chấp GPU gia tăng trong thời kỳ bùng nổ AI

CoreWeave công bố hợp đồng tín dụng thế chấp GPU 26 tỷ USD… Lãi suất cho vay tháng 8 tăng 1% điểm Mở rộng sang Nevius, Crusoe, Lambda… Nvidia cũng thúc đẩy nền tảng tài chính 500 tỷ USD Giá trị và tiền thuê H100 giảm, thời hạn vay 5 năm so với hợp đồng khách hàng 3 năm 'không khớp nhau'

Các công ty xây dựng trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo (AI) đang nhanh chóng gia tăng việc vay tiền bằng cách sử dụng đồ họa xử lý (GPU) của Nvidia làm tài sản thế chấp.

Theo thông tin từ ngành công nghệ vào ngày 28, công ty đám mây AI của Mỹ, CoreWeave, đã xác nhận khoản vay thế chấp GPU trị giá 2,6 tỷ USD thông qua JP Morgan và Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG) vào ngày 10 tháng trước. Như vậy, tổng số hợp đồng tín dụng thế chấp GPU mà CoreWeave công bố đã tăng lên 26,6 tỷ USD kể từ khoản vay 2,3 tỷ USD đầu tiên vào năm 2023.

Lãi suất cho vay lần này được tính bằng SOFR (lãi suất cho vay qua đêm có bảo đảm của Mỹ) cộng thêm 5,50 điểm phần trăm, cao hơn 1 điểm phần trăm so với khoản vay 3,1 tỷ USD vào tháng 5 (SOFR + 4,50%). Cả hai khoản vay đều được xếp hạng Ba2 của Moody's và BB+ của Fitch. Khoản vay này có điều khoản cho phép cho thuê lại GPU cho khách hàng khác sau khi hợp đồng với khách hàng hiện tại kết thúc, đánh dấu lần đầu tiên rủi ro giá trị còn lại của GPU chuyển sang phía các nhà cho vay.

Tín dụng thế chấp GPU chủ yếu được sử dụng bởi các công ty đám mây chuyên về AI, thường được gọi là 'NeoCloud'. Họ mua số lượng lớn GPU của Nvidia để cho các công ty AI thuê khả năng tính toán, với chi phí đầu tư lên tới hàng tỷ USD chỉ cho một lần mua chip. Khác với các công ty công nghệ lớn có đủ vốn để đầu tư, những công ty này thường thiếu vốn tự có, do đó họ kết hợp GPU với hợp đồng cho thuê khách hàng để vay tiền.

Điều kiện huy động vốn cũng đã thay đổi nhanh chóng. Lãi suất tín dụng thế chấp GPU ban đầu khoảng 15% mỗi năm, nhưng khoản vay 8,5 tỷ USD mà CoreWeave nhận được vào tháng 3 dựa trên hợp đồng 14,2 tỷ USD với Meta đã lần đầu tiên nhận được xếp hạng đầu tư (A3 của Moody's) cho tài chính thế chấp GPU. Lãi suất cố định hiện ở mức khoảng 5,9% mỗi năm.

Cách làm này cũng đang lan rộng sang các công ty khác. Nevius của Hà Lan đã nhận được khoản vay thế chấp GPU trị giá 775 triệu USD dưới sự dẫn dắt của MUFG vào tháng 7. Crusoe và Lambda cũng đã huy động vốn bằng cách sử dụng GPU làm tài sản thế chấp từ các quỹ lớn như Blackstone, Pimco, Carlyle và BlackRock.

Theo báo Nikkei Asia của Nhật Bản, phân tích của các nhà nghiên cứu thuộc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cho thấy số dư nợ thế chấp GPU tại Mỹ đã gần đạt 46,3 tỷ USD (khoảng 62 triệu tỷ đồng) tính đến tháng 8.

Nhà cung cấp chip Nvidia cũng đã tham gia vào lĩnh vực tài chính. Vào ngày 10 tháng 8, Nvidia thông báo rằng họ đang hợp tác với 6 công ty như Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs và KKR để phát triển một nền tảng tài chính tính toán nhằm huy động hơn 500 tỷ USD. Nvidia cho biết họ có thể bảo lãnh khoảng 1/4 trong số đó.

Thị trường đang chỉ ra rằng khi quy mô tín dụng thế chấp GPU gia tăng, rủi ro cũng tăng theo. GPU có giá trị giảm nhanh chóng do sản phẩm mới ra mắt gần như hàng năm, với giá trị còn lại của H100 sau 3 năm được ngành công nghiệp ước tính giảm từ 50% đến 70%, trong khi những người chỉ trích cho rằng mức giảm có thể lên tới hơn 70%. Tiền thuê H100 cũng đã giảm hơn 60% so với mức đỉnh. CoreWeave đã công bố rằng thời hạn vay của khoản vay tháng 8 là khoảng 5 năm, trong khi hợp đồng khách hàng làm tài sản thế chấp chỉ có thời hạn trung bình khoảng 3 năm. Việc giá chip và tiền thuê giảm có thể dẫn đến sự sụp đổ dây chuyền của các khoản vay, khiến một số ý kiến so sánh với cuộc khủng hoảng phụ năm 2008.

* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.

Kim Seong Hyeon minus1@ajunews.com