Chênh lệch lãi suất trái phiếu Mỹ thu hẹp... Liệu có phải dấu hiệu suy thoái kinh tế?

Khả năng đảo ngược đường cong lợi suất, được coi là dấu hiệu của suy thoái kinh tế, đang gia tăng trên thị trường trái phiếu Mỹ. Điều này xảy ra khi lãi suất trái phiếu ngắn hạn tăng nhanh do dự báo về việc Fed sẽ tăng lãi suất thêm, dẫn đến chênh lệch giữa lãi suất dài hạn và ngắn hạn thu hẹp nhanh chóng.

Theo Bloomberg vào ngày 28 tháng 9, chênh lệch lãi suất giữa trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm và 2 năm đã có lúc thu hẹp xuống còn 0,17% (17 điểm cơ bản), mức thấp nhất kể từ đầu năm 2025. Hiện tại, lãi suất trái phiếu 2 năm và 10 năm lần lượt khoảng 4,9% và 5,2%.

Việc chênh lệch lãi suất giữa trái phiếu dài hạn và ngắn hạn giảm được gọi là "làm phẳng đường cong lợi suất". Nếu chênh lệch này tiếp tục thu hẹp và lãi suất trái phiếu 10 năm thấp hơn lãi suất trái phiếu 2 năm, thì sẽ xảy ra "đảo ngược đường cong lợi suất". Đảo ngược đường cong lợi suất từ trước đến nay được coi là dấu hiệu của suy thoái kinh tế.

Nguyên nhân là do Fed đã tăng lãi suất lần đầu tiên sau ba năm và gợi ý về khả năng tăng thêm, khiến lãi suất trái phiếu 2 năm, nhạy cảm với chính sách tiền tệ, tăng nhanh hơn so với trái phiếu 10 năm. Thị trường dự đoán rằng trong vòng một năm tới, Fed có thể sẽ tăng lãi suất ít nhất ba lần, mỗi lần 0,25%.

Mặc dù sự tăng trưởng mạnh mẽ và lo ngại về lạm phát đã kéo lãi suất trái phiếu lên, nhưng chính sách diều hâu của Fed đã khiến thị trường bắt đầu lo ngại rằng việc tăng lãi suất cuối cùng có thể dẫn đến suy thoái kinh tế.

Jack Griffiths, người đứng đầu chiến lược vĩ mô tại Credit Suisse, cho biết với Bloomberg: "Việc đường cong lãi suất 2 năm và 10 năm đảo ngược hoặc làm phẳng nhanh chóng đặt ra câu hỏi về nhận thức hiện tại rằng nền kinh tế đang rất mạnh" và "sự thay đổi này đang được phản ánh trong giá cả trên thị trường trái phiếu".

Có những dự báo rằng trong vòng 6 tháng tới, đường cong lợi suất sẽ đảo ngược. Ed Alhusseini, quản lý danh mục đầu tư tại công ty đầu tư Columbia Threadneedle, cho biết họ đang chuẩn bị cho khả năng đường cong lợi suất giữa trái phiếu 2 năm và 10 năm, cũng như giữa trái phiếu 5 năm và 30 năm, đều sẽ đảo ngược trong vòng 6 tháng tới. Ông giải thích: "Dấu hiệu tốt nhất cho thấy chính sách tiền tệ đang thắt chặt là đường cong lợi suất đang làm phẳng và cuối cùng sẽ đảo ngược".

Theo thống kê của Bloomberg, kể từ năm 1978, thời gian trung bình từ khi lãi suất trái phiếu 2 năm và 10 năm đảo ngược đến khi suy thoái kinh tế bắt đầu là khoảng 15 tháng.

Tuy nhiên, gần đây, có nhiều nghi ngờ về khả năng dự đoán suy thoái kinh tế của đảo ngược đường cong lợi suất. Thực tế, trong thập kỷ 2020, chỉ số này đã không dự đoán chính xác suy thoái kinh tế. Năm 2022, mặc dù đường cong lợi suất trái phiếu đã đảo ngược, nhưng nền kinh tế Mỹ không rơi vào suy thoái.

Hiện tại, có những ý kiến cho rằng nền kinh tế Mỹ vẫn còn xa mới đến suy thoái. Trong cuộc khảo sát của Bloomberg vào tháng 8, các nhà kinh tế đã điều chỉnh dự báo tăng trưởng kinh tế quý 3 của Mỹ từ 2% lên 2,5%, phản ánh nhu cầu mạnh mẽ.



* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.

• #kinh tế Mỹ
• #thị trường trái phiếu Mỹ
• #đảo ngược đường cong lợi suất
• #Fed