Khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) quyết định tăng lãi suất lần đầu tiên sau hơn 3 năm và gợi ý về khả năng tăng thêm trong năm nay, các chuyên gia thị trường Nhật Bản đã đánh giá đây là một quyết định mang tính diều hâu hơn mong đợi. Tỷ giá yen so với đô la Mỹ đã tăng vọt lên mức 156 yen, trong khi chỉ số chứng khoán Tokyo tăng nhẹ nhờ sự rõ ràng trong cam kết ổn định giá cả của Fed, làm giảm bớt sự bất ổn. Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) dự kiến sẽ tăng lãi suất trong cuộc họp chính sách tài chính vào ngày 18, nhưng ngay cả khi lãi suất được điều chỉnh tương tự như Mỹ, chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật vẫn không thay đổi, do đó, sự chú ý của thị trường đang tập trung vào việc Thống đốc Ueda Kazuo sẽ công bố tốc độ tăng lãi suất như thế nào.
Vào ngày 16 tháng 9 (theo giờ địa phương), Fed đã điều chỉnh lãi suất cơ bản tăng 0,25 điểm phần trăm lên mức 3,75-4,00%. Trong số 18 thành viên của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã đưa ra dự báo lãi suất, có 16 người dự đoán sẽ có ít nhất một lần tăng lãi suất nữa trong năm nay. Takahide Kiuchi, nhà kinh tế trưởng của Nomura Research Institute, cho biết việc tăng lãi suất của Fed và dự báo về một lần tăng nữa trong năm nay nằm trong phạm vi dự đoán, nhưng biểu đồ điểm đã chỉ ra khả năng tăng lãi suất vào năm 2027, cùng với những phát biểu mạnh mẽ về việc kiểm soát lạm phát từ Chủ tịch Fed Kevin Warsh. Ông cũng nhấn mạnh rằng kể từ khi Fed bắt đầu sử dụng lãi suất quỹ liên bang làm lãi suất chính sách vào những năm 1990, chỉ có một lần tăng lãi suất kết thúc sau một lần vào năm 1997, vì vậy quyết định này có khả năng đánh dấu sự khởi đầu của một chu kỳ tăng lãi suất liên tiếp.
Những dự đoán về việc tăng lãi suất liên tiếp đã dẫn đến việc mua đô la và bán yen trên thị trường ngoại hối Tokyo. Theo báo Nihon Keizai Shimbun (Nikkei) vào ngày 17, tỷ giá yen so với đô la đã ghi nhận mức 156,17-18 yen cho mỗi đô la trong phiên giao dịch buổi sáng, tăng 1,20 yen so với 5 giờ chiều hôm trước. Nikkei cũng cho biết dự đoán về việc các công ty nhập khẩu Nhật Bản mua đô la đã góp phần vào sự tăng giá của tỷ giá.
Takuya Kanda, nhà phân tích cấp cao tại Forex.com, nhận định rằng mặc dù việc tăng lãi suất và dự báo về một lần tăng nữa trong năm nay đã được thị trường phản ánh, nhưng việc đô la tăng giá mạnh hơn mong đợi có thể là do kỳ vọng tăng lãi suất trên thị trường ngoại hối không mạnh mẽ như trên thị trường hợp đồng tương lai lãi suất, hoặc do các nhà đầu tư ngắn hạn đã nhanh chóng thanh lý vị thế mua yen. Ông cũng cho rằng tỷ giá yen so với đô la đã vượt qua mức 155 yen, một mốc quan trọng, có thể cho thấy giai đoạn giảm giá tỷ giá gần đây đã kết thúc.
Chỉ số chứng khoán Tokyo đã tăng nhẹ nhờ sự xác nhận của Fed về việc tăng lãi suất như dự đoán, làm giảm nguy cơ phải tăng lãi suất mạnh trong tương lai để kiểm soát lạm phát. Vào ngày 17, chỉ số Nikkei 225 đã mở rộng mức tăng lên hơn 700 điểm trong phiên đầu, nhưng cuối cùng đã kết thúc tăng 213,25 điểm (0,33%) so với hôm trước, đạt 64.136,25 điểm. Hơn 80% các cổ phiếu trên thị trường chính của sàn giao dịch chứng khoán Tokyo đã tăng giá, nhưng sự bán tháo ở các cổ phiếu công nghệ AI và bán dẫn đã làm giảm mức tăng của chỉ số. Junpei Tanaka, giám đốc chiến lược đầu tư tại Pictet Japan, đánh giá rằng sự đồng thuận của Fed về chính sách thắt chặt đã giảm bớt sự bất ổn và đã tránh được nguy cơ lãi suất dài hạn của Mỹ tăng vọt.
Hiện tại, sự chú ý của thị trường đang đổ dồn vào Nhật Bản. Ngân hàng Nhật Bản dự kiến sẽ tăng lãi suất chính sách từ 1,00% lên 1,25% vào ngày 18. Tuy nhiên, nhà phân tích Kanda cho rằng ngay cả khi BOJ tăng lãi suất và gợi ý về khả năng tăng thêm trong năm nay, chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật vẫn sẽ không thay đổi.
Do đó, các nhà quan sát thị trường cho rằng hành động của Fed đã tạo ra áp lực lớn lên BOJ. Theo Reuters, Takeshi Ishida, chiến lược gia tại ngân hàng Kansai Mirai, đã đánh giá cuộc họp FOMC lần này là "mang tính diều hâu gần với giới hạn dự đoán" và cho rằng với việc Fed để lại kỳ vọng về các lần tăng tiếp theo, áp lực lên cuộc họp báo của Thống đốc Ueda đã tăng lên đáng kể.
Tokihiro Wakabayashi, giám đốc chi nhánh Tokyo của State Street Bank, dự đoán rằng BOJ có thể sẽ chủ động đưa ra thông điệp về việc rút ngắn chu kỳ tăng lãi suất, vốn được dự đoán là một lần mỗi nửa năm. Ông cho rằng nếu BOJ điều chỉnh chính sách để phù hợp với xu hướng thắt chặt của Fed, tỷ giá yen so với đô la sẽ ổn định, nhưng nếu không đáp ứng được kỳ vọng của thị trường, tỷ giá có thể lại tăng lên. Tuy nhiên, ông cũng lưu ý rằng trong 5 ngày qua, sức mua yen của nhà đầu tư đã đạt mức cao nhất trong 5 năm qua, có thể hạn chế mức tăng của tỷ giá.
Do đó, sự chú ý không chỉ tập trung vào việc tăng lãi suất lần này mà còn vào thời điểm tăng lãi suất tiếp theo và mức lãi suất cuối cùng mà BOJ sẽ đạt được. Nikkei cho biết thị trường đang phản ánh gần 90% khả năng sẽ có thêm một lần tăng lãi suất trước cuộc họp tháng 12, và các điểm quan trọng trong cuộc họp báo của Thống đốc Ueda sẽ là "tăng tốc độ tăng lãi suất", "lạm phát cơ bản 2%", và "lãi suất trung lập".
Trong số đó, vấn đề đầu tiên liên quan đến thời điểm tăng lãi suất tiếp theo là cách Thống đốc Ueda sẽ giải thích về "tăng tốc độ tăng lãi suất". Trong cuộc họp báo vào cuối tháng 7, Thống đốc Ueda đã đề cập đến khả năng tăng tốc độ tăng lãi suất nhưng đã tránh sử dụng từ "tăng tốc". Bên trong BOJ, việc tăng lãi suất lần này sau 3 tháng kể từ tháng 6 được xem là một sự tăng tốc, nhưng thị trường lại hiểu "tăng tốc" là các lần tăng liên tiếp trong khoảng thời gian ngắn.
Quan điểm về "tăng tốc" cũng có sự khác biệt giữa các ủy viên chính sách. Ủy viên Hajime Takata đã chỉ ra rằng các ngân hàng trung ương nước ngoài đã quay trở lại với việc tăng lãi suất, và cho rằng cần phải phản ứng một cách linh hoạt mà không bị ràng buộc bởi khoảng cách và quy mô tăng lãi suất nhất định. Trong khi đó, Ủy viên Kazuyuki Masu đã nhấn mạnh rằng phát biểu của Thống đốc Ueda vào tháng 7 chỉ đề cập đến lần tăng này mà không có ý nghĩa gì cho các lần tăng sau. Nikkei cho rằng cách Thống đốc Ueda đề cập đến tốc độ tăng lãi suất trong bối cảnh sự khác biệt quan điểm giữa các ủy viên sẽ là trọng tâm lớn nhất của cuộc họp báo, và nếu ông làm rõ sự khác biệt về nhận thức giữa thị trường và "tăng tốc", kỳ vọng về các lần tăng thêm có thể giảm, dẫn đến tỷ giá yen so với đô la tăng lên.
Đánh giá về lạm phát cơ bản và lãi suất trung lập cũng là những yếu tố quan trọng để đo lường khả năng tăng lãi suất thêm. Thống đốc Ueda đã nói trong cuộc họp báo sau cuộc họp của các bộ trưởng tài chính và thống đốc ngân hàng trung ương G20 vào ngày 1 rằng tỷ lệ lạm phát cơ bản, loại trừ các yếu tố biến động tạm thời, đã "gần đạt 2%". Nikkei cho rằng không có chỉ số nào xuất hiện có thể thay đổi đánh giá về lạm phát, vì vậy khả năng giữ nguyên cách diễn đạt hiện tại là rất cao. Do đó, nếu Thống đốc Ueda đưa ra đánh giá tiến bộ hơn rằng "đã đạt 2%" trong cuộc họp báo này, điều đó có thể được hiểu là đã đạt được mục tiêu lạm phát mà chính phủ và BOJ đã đặt ra vào năm 2013, và có thể trở thành yếu tố giảm tỷ giá yen so với đô la.
Ngân hàng Nhật Bản ước tính lãi suất trung lập (mức lãi suất không làm nóng hay làm nguội nền kinh tế) nằm trong khoảng 1,1-2,5%. Nếu lãi suất chính sách được tăng lên 1,25%, nó sẽ bắt đầu nằm trong khoảng này. Nikkei cho rằng nếu Thống đốc Ueda tạo ấn tượng rằng vẫn còn khoảng cách đáng kể giữa lãi suất chính sách hiện tại và lãi suất trung lập, khả năng tăng lãi suất thêm sẽ được làm nổi bật, có thể kéo tỷ giá yen so với đô la xuống.
Tuy nhiên, cũng có dự đoán rằng Thống đốc Ueda sẽ khó đưa ra tín hiệu diều hâu đủ để đáp ứng kỳ vọng của thị trường. Aoki Daiju, Giám đốc đầu tư khu vực Nhật Bản tại UBS Sumitomo Trust Wealth Management, cho rằng sự không chắc chắn của nền kinh tế Nhật Bản lớn hơn so với Mỹ, vì vậy BOJ sẽ khó có thể hành động diều hâu như Fed. Masashi Hashimoto, nhà nghiên cứu cấp cao tại Viện Nghiên cứu Tiền tệ Quốc tế, cũng dự đoán rằng Thống đốc Ueda sẽ đưa ra những phát biểu có ý thức về tỷ giá nhưng sẽ không cụ thể hóa thời điểm tăng lãi suất tiếp theo. Nếu kỳ vọng về các lần tăng thêm yếu đi, việc mua đô la và bán yen có thể trở lại mạnh mẽ, và Giám đốc Aoki dự đoán rằng trong kỳ nghỉ lễ Silver Week từ ngày 19 đến 23 tháng 9, tỷ giá yen so với đô la có thể tăng lên mức 157 yen.
* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.
© Bản quyền thuộc về Thời báo Kinh tế AJU & www.ajunews.com: Việc sử dụng các nội dung đăng tải trên vietnam. kyungjeilbo.com phải có sự đồng ý bằng văn bản của Aju News Corporation.