Tác động của việc tăng lãi suất đến thị trường chứng khoán Hàn Quốc

 
Việc tăng lãi suất đồng thời của Mỹ và Nhật Bản đang thu hút sự chú ý của thị trường về tác động của nó đến thị trường vốn toàn cầu. Sự tăng lãi suất của hai quốc gia này sẽ ảnh hưởng đến thị trường vốn trong nước qua nhiều kênh khác nhau. Thông thường, việc tăng lãi suất được coi là một yếu tố tiêu cực đối với thị trường chứng khoán, nhưng theo các trường hợp trong quá khứ, công thức 'tăng lãi suất = giảm thị trường chứng khoán' không phải lúc nào cũng đúng.
 
Theo thông tin từ ngành tài chính vào ngày 16, trong tuần này, vào ngày 17-18, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ quyết định tăng lãi suất. Hiện tại, cả Mỹ và Nhật Bản đều có khả năng tăng lãi suất 25 điểm cơ bản (1 điểm cơ bản = 0,01%). Đặc biệt, nhiều dự đoán cho rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ tiếp tục tăng lãi suất cho đến quý 2 năm sau. Sự tăng lãi suất của hai quốc gia này sẽ có tác động lớn đến thị trường vốn Hàn Quốc.

Vậy, tác động của việc tăng lãi suất của Mỹ và Nhật Bản đến thị trường chứng khoán trong quá khứ như thế nào? Đầu tiên, xu hướng của thị trường chứng khoán đã thay đổi đáng kể tùy thuộc vào bối cảnh tăng lãi suất của Mỹ. Theo phân tích của Shinhan Securities về 26 lần tăng lãi suất chính sách của Mỹ kể từ năm 1971, chỉ số S&P 500 đã tăng 17 lần. Trong 13 lần tăng lãi suất do nền kinh tế phát triển mạnh, chỉ số S&P 500 đã tăng 12 lần, với tỷ lệ tăng trung bình là 10,7%. Ngược lại, trong 13 lần tăng lãi suất nhằm kiểm soát lạm phát, chỉ số này đã giảm 8 lần, với tỷ lệ giảm trung bình là 1,1%.
 
Thị trường chứng khoán trong nước cũng không ngoại lệ. Trong giai đoạn từ 2022 đến 2023, khi Fed đã tăng lãi suất tổng cộng 525 điểm cơ bản qua 11 lần, chỉ số KOSPI đã trải qua sự điều chỉnh lớn. Năm 2022, chỉ số KOSPI đã giảm khoảng 25%. Ngược lại, từ năm 2004 đến 2006, khi Fed tăng lãi suất tổng cộng 425 điểm cơ bản qua 17 lần, chỉ số KOSPI lại tăng 60,7% trong giai đoạn này nhờ vào sự mở rộng xuất khẩu do tăng trưởng của Trung Quốc và sự phục hồi của thị trường nội địa, cùng với dòng vốn vào quỹ đầu tư chứng khoán.
 
Tác động của việc tăng lãi suất ở Nhật Bản so với Mỹ có phần hạn chế hơn. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) đã kết thúc chính sách lãi suất âm vào tháng 3 năm 2024 và đã tăng lãi suất tổng cộng 5 lần cho đến tháng 6 năm nay. Trong số đó, lần tăng lãi suất vào tháng 7 năm 2024 là lần duy nhất mà thị trường chứng khoán Hàn Quốc và Nhật Bản giảm mạnh đồng thời.
 
Vào ngày BOJ tăng lãi suất lên 0,25%, chỉ số Nikkei 225 và KOSPI lần lượt tăng 1,49% và 1,19%. Tuy nhiên, ngay sau đó, trong các phiên giao dịch tiếp theo, chỉ số Nikkei 225 đã giảm liên tiếp 2,49%, 5,81% và 12,40%, trong khi KOSPI cũng tăng 0,25% rồi giảm 3,65% và 8,77%. Sự gia tăng giá trị đồng yên và lo ngại về việc thanh lý giao dịch carry trade đã làm tăng thêm cú sốc. Ngược lại, trong bốn lần tăng lãi suất còn lại, không có sự giảm mạnh đồng thời như vậy.
 
Các chuyên gia chứng khoán cho rằng, điều quan trọng không phải là việc tăng lãi suất mà là khả năng thắt chặt thêm. Ông Kim Min-kyu, nhà nghiên cứu của KB Securities, cho biết: "Thị trường chứng khoán đã phản ánh phần lớn sự không chắc chắn về lãi suất kể từ khi xảy ra chiến tranh Mỹ-Iran" và dự đoán rằng "dù có tăng lãi suất thì cú sốc ngắn hạn sẽ không lớn". Ông cũng cho biết thêm: "Nếu việc tăng lãi suất giúp ổn định lãi suất dài hạn trong một thời gian, thì điều này có thể không xấu cho thị trường chứng khoán" và nhấn mạnh rằng "cần xác nhận xem việc tăng lãi suất có phải là xu hướng hay không trong dài hạn".