Chuyên gia dự đoán đồng yên sẽ yếu trở lại vào cuối năm mặc dù tăng giá mạnh

Trong bối cảnh cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang Mỹ (FOMC) và Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) sắp diễn ra, hầu hết các chuyên gia thị trường ngoại hối dự đoán rằng sự tăng giá gần đây của đồng yên sẽ khó duy trì đến cuối năm. Việc tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản đã phần nào được thị trường phản ánh, do đó, cách thức thông báo về tốc độ tăng lãi suất trong tương lai sẽ ảnh hưởng đến tỷ giá. Ngay cả khi lãi suất được nâng lên, nếu có tín hiệu thận trọng về việc tăng thêm, tỷ giá yên đô la có thể lại tăng trở lại.

Theo báo Nikkei, trong cuộc khảo sát với 14 chuyên gia thị trường ngoại hối, khoảng 80% trong số họ, tương đương 11 người, dự đoán rằng ngay cả khi đồng yên mạnh lên trong ngắn hạn, tỷ giá yên đô la sẽ cao hơn mức đáy gần đây là 152 yên vào cuối năm. Trong ngày 14 tháng 9, tỷ giá yên đô la trên thị trường ngoại hối Tokyo dao động quanh mức 154 yên. Tất cả các chuyên gia đều dự đoán rằng Ngân hàng Nhật Bản sẽ tăng lãi suất từ 1% lên 1,25% trong cuộc họp chính sách tài chính diễn ra vào ngày 17-18 tháng 9.

Do đó, sự chú ý của thị trường không chỉ tập trung vào việc có tăng lãi suất hay không mà còn vào thời điểm tăng lãi suất tiếp theo. Chủ tịch Ngân hàng Nhật Bản, Ueda Kazuo, trong cuộc họp báo vào ngày 1 tháng 9 đã cho biết sẽ thảo luận kỹ lưỡng về việc tăng lãi suất trong mỗi cuộc họp chính sách tài chính. Ngày hôm sau, ủy viên Takata Hajime cũng đã phát biểu rằng cần phải hành động một cách linh hoạt mà không bị ràng buộc bởi khoảng cách hay quy mô tăng lãi suất. Thị trường đã hiểu đây là tín hiệu cho thấy có thể tăng tốc độ tăng lãi suất, khác với cách tăng 0,25% mỗi nửa năm như trước đây.

Tuy nhiên, cũng có ý kiến cho rằng phát biểu của Chủ tịch Ueda không có gì mới. Nikkei đã chỉ ra rằng khi Phó Thống đốc Himino Ryozo phát biểu tương tự vào tuần trước, đồng yên không tăng giá. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessen đã bày tỏ sự ủng hộ mạnh mẽ đối với việc Nhật Bản thực hiện các biện pháp kiên quyết cả về chính sách tiền tệ và thị trường để điều chỉnh sự đánh giá thấp của đồng yên, và theo phân tích của Nikkei, thị trường đã phản ứng bằng cách mua vào đồng yên sau phát biểu của Chủ tịch Ueda.

Chuyên gia phân tích hàng đầu của Ngân hàng Mitsubishi UFJ, Ino Teppei, cho rằng nếu Chủ tịch Ueda trong cuộc họp báo này đề cập đến việc sẽ xem xét việc tăng lãi suất trong mỗi cuộc họp, bao gồm cả cuộc họp tiếp theo, thì kỳ vọng về việc tăng lãi suất vào tháng 10 sẽ gia tăng và dẫn đến việc mua vào đồng yên. Ngược lại, chiến lược gia ngoại hối hàng đầu của Ngân hàng Mitsui Sumitomo, Suzuki Hirofumi, đã chỉ ra rằng nếu vẫn giữ thái độ thận trọng như trước đây về việc tăng thêm, đồng yên có thể lại yếu đi. Thực tế, sau khi Ngân hàng Nhật Bản dỡ bỏ lãi suất âm vào tháng 3 năm 2024 và tăng lãi suất vào tháng 12 năm 2025, phát biểu của Chủ tịch Ueda đã được hiểu là thiên về chính sách nới lỏng tiền tệ, dẫn đến tỷ giá yên đô la tăng.

Việc biểu quyết của các ủy viên cũng là một điểm đáng chú ý. Chuyên gia chiến lược thị trường hàng đầu của Aozora Bank, Morogawa Akira, dự đoán rằng nếu ủy viên Takata hoặc ủy viên Tamura Naoki, những người ủng hộ tăng lãi suất, đề xuất tăng 0,5% - gấp đôi dự đoán của thị trường - thì tỷ giá yên đô la có thể giảm khoảng 1 yên. Ngược lại, chiến lược gia ngoại hối hàng đầu của Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, Ueno Daisaku, cho rằng nếu không có đề xuất tăng mạnh và số phiếu phản đối tăng lên, tỷ giá yên đô la có thể tăng. Trong cuộc họp tháng 6 vừa qua, ủy viên Asada Doichiro, người ủng hộ chính sách nới lỏng tiền tệ và tài chính tích cực, đã phản đối việc tăng lãi suất.

Mặc dù có dự báo về việc tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản, nhưng có những lo ngại rằng đồng yên có thể yếu vào cuối năm do áp lực lạm phát từ giá dầu cao và việc tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản không theo kịp. Chuyên gia chiến lược hàng đầu của Fukuoka Financial Group, Sasaki Toru, cho rằng nếu áp lực lạm phát tiếp tục do giá dầu cao, lo ngại rằng việc tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản sẽ không theo kịp sẽ gia tăng, và thâm hụt thương mại cũng sẽ trở nên nổi bật. Do đó, tỷ giá yên đô la có thể đạt 160 yên khi sự tăng giá gần đây của đồng yên giảm.

Cũng có phân tích cho rằng sự tăng giá của đồng yên có thể hạn chế sự tăng thêm. Chuyên gia chiến lược ngoại hối hàng đầu của JP Morgan Chase, Tanase Junya, chỉ ra rằng nếu giá nhập khẩu giảm do đồng yên mạnh lên, kỳ vọng về việc tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản có thể giảm. Nếu không cần phải tăng lãi suất nhanh chóng, động lực dẫn đến việc mua vào đồng yên gần đây cũng có thể yếu đi.

Cuộc họp của Ngân hàng Nhật Bản diễn ra trước FOMC vào ngày 15-16 tháng 9 cũng là một yếu tố biến động. Theo Nikkei, sau khi công bố chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ, xác suất tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trong tháng 9 đã vượt qua 90%. Trong số các chuyên gia tham gia khảo sát, dự báo tăng lãi suất cũng chiếm ưu thế. Tuy nhiên, Giám đốc bộ phận nghiên cứu ngoại hối và trái phiếu của Barclays, Kadota Shinichiro, cho rằng tác động đến tỷ giá yên đô la sẽ hạn chế vì thị trường đã phản ánh phần lớn khả năng tăng lãi suất của Mỹ.

Bessen cũng đã phát biểu vào ngày 8 tháng 9 rằng "Tôi có thông tin không đối xứng" và giờ đây ông là người điều hành cuộc chơi, điều này đã kiềm chế việc bán đồng yên. Thị trường đã hiểu rằng đây là ý nghĩa rằng ông biết thông tin mà các bên tham gia khác không biết, và phát biểu này đã hỗ trợ việc mua vào đồng yên. Các chuyên gia đã đề cập đến khả năng Ngân hàng Nhật Bản thực hiện nhiều lần tăng lãi suất hoặc quỹ hưu trí công cộng Nhật Bản (GPIF) tăng tỷ trọng tài sản bằng đồng yên, nhưng thông tin mà Bessen đề cập vẫn chưa được xác nhận.

Ngược lại, cũng có dự báo rằng đồng yên sẽ tiếp tục mạnh lên. Chuyên gia chiến lược ngoại hối và lãi suất hàng đầu của BofA Securities, Yamada Shusuke, dự đoán tỷ giá yên đô la vào cuối năm sẽ là 149 yên. Ông cho rằng sự mất cân bằng trong cán cân thanh toán quốc tế của Nhật Bản đang được cải thiện, làm giảm các yếu tố cấu trúc dẫn đến sự yếu kém của đồng yên, và nếu Ngân hàng Nhật Bản tăng tốc độ tăng lãi suất, tỷ giá sẽ giảm hơn nữa.

Một kịch bản đồng yên mạnh lên dựa trên giả định rằng thị trường chứng khoán giảm mạnh cũng đã được đưa ra. Chuyên gia chiến lược tiền tệ của Citigroup, Takashima Osamu, giải thích rằng các nhà đầu tư nước ngoài đã mua cổ phiếu Nhật Bản trong khi thực hiện phòng ngừa rủi ro tỷ giá, dẫn đến sự tăng giá của cổ phiếu và làm yếu đồng yên. Ông đã chỉ ra rằng nếu thị trường chứng khoán giảm mạnh, xu hướng này có thể đảo ngược, dẫn đến sự gia tăng mua vào đồng yên và tỷ giá yên đô la có thể giảm xuống dưới 150 yên.



* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.

• #tỷ giá yên đô la
• #tăng lãi suất Ngân hàng Nhật Bản
• #FOMC