NH chứng khoán: Samsung SDI tăng cường khả năng cạnh tranh nhờ vào sự ưa chuộng pin hình chữ nhật và hình trụ, mục tiêu giá 730.000 won

Samsung SDI được dự đoán sẽ có khả năng tái định giá doanh nghiệp nhờ vào sự gia tăng ưa chuộng pin hình chữ nhật và hình trụ, cùng với sự cải thiện trong khả năng nhận đơn hàng ESS.

Ngày 15 tháng 9, NH Investment & Securities đã duy trì khuyến nghị mua đối với Samsung SDI và nâng mục tiêu giá lên 730.000 won, tăng 22% so với trước. Việc nâng cao dự báo kết quả kinh doanh ESS do sự gia tăng khả năng nhận đơn hàng và cải thiện cơ cấu pin nhỏ dự kiến vào năm 2027 là lý do chính cho việc nâng mục tiêu giá.

Nhà nghiên cứu Jumin Woo của NH Investment & Securities cho biết: "Sự ưa chuộng của khách hàng đối với pin hình chữ nhật và hình trụ đang nâng cao khả năng cạnh tranh trong việc nhận đơn hàng" và "Việc sử dụng cổ phần của công ty con Samsung Display làm nguồn lực để phản ứng kịp thời với nhu cầu thị trường cũng là một yếu tố cấu trúc thúc đẩy tái định giá".

NH Investment & Securities dự báo quy mô đơn hàng ESS hàng năm sẽ đạt 10GWh khi khả năng nhận đơn hàng tăng lên. Do đó, doanh thu ước tính khoảng 11.000 tỷ won và lợi nhuận hoạt động khoảng 5.400 tỷ won. Vào năm 2027, lợi nhuận hoạt động dự kiến sẽ được nâng lên từ 5% lên 6% nhờ vào cải thiện cơ cấu pin nhỏ.

Cũng theo NH Investment & Securities, việc đảm bảo năng lực sản xuất mới tại Mỹ và cải thiện khả năng nhận đơn hàng ESS đã dẫn đến việc giảm tỷ lệ chiết khấu từ 20% xuống 10%. Điều này cũng đồng nghĩa với việc giải quyết mức chiết khấu EV/EBITDA 12 tháng liên tiếp với LG Energy Solution trong 4 năm qua.

Nhà nghiên cứu này cho biết: "Khi Luật Tăng tốc Công nghiệp Châu Âu (IAA) được thông qua và việc phóng trung tâm dữ liệu không gian bắt đầu vào đầu năm 2027, chúng ta có thể kỳ vọng vào việc tái định giá thêm".

Dự báo kết quả kinh doanh quý 3 sẽ vượt xa dự báo của thị trường nhờ vào việc ghi nhận khoản bồi thường một lần. Doanh thu quý 3 của Samsung SDI ước tính đạt 39.000 tỷ won, tăng 30% so với cùng kỳ năm trước, trong khi lợi nhuận hoạt động ước tính đạt 2.603 tỷ won, vượt mức dự báo doanh thu 40.000 tỷ won và lợi nhuận hoạt động 1.070 tỷ won của thị trường.

Khoản bồi thường khoảng 1.500 tỷ won do thanh lý liên doanh với GM là yếu tố chính thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận hoạt động. Tuy nhiên, việc điều chỉnh tồn kho các mẫu xe cũ do sự ra mắt của xe mới từ BMW đã làm giảm mạnh doanh số bán xe điện, dẫn đến áp lực lên kết quả kinh doanh của lĩnh vực xe điện.

Dự báo doanh thu theo từng lĩnh vực trong quý 3 cho thấy doanh thu từ xe điện giảm 6% so với quý trước, trong khi ESS tăng 38% và pin nhỏ tăng 6%. Lợi nhuận hoạt động dự kiến sẽ đạt 3% cho xe điện, 13% cho ESS và 2% cho pin nhỏ, bao gồm cả AMPC.