Giám đốc điều hành Matthew Turtle: 'KOSPI có thể đạt 10.000 điểm vào năm 2028, cần chú ý đến rủi ro vĩ mô trong năm tới'

"Hàn Quốc là thị trường trung tâm của đổi mới công nghệ châu Á với Samsung và SK Hynix. Để thị trường chứng khoán Hàn Quốc phục hồi xu hướng tăng dài hạn vượt qua 10.000 điểm KOSPI, chính phủ nên tin tưởng vào sự tự do của thị trường và nhà đầu tư thay vì can thiệp quá mức."

Giám đốc điều hành Matthew Turtle của Turtle Capital Management (TCM), một công ty quản lý tài sản của Mỹ, đã phát biểu trong cuộc phỏng vấn với Ajou Economic vào ngày 13 rằng "Hàn Quốc đã trở thành thị trường quan trọng thứ ba đối với các nhà đầu tư toàn cầu, sau Mỹ và Trung Quốc."

Matthew Turtle là người sáng lập và giám đốc điều hành của TCM, một công ty quản lý tài sản độc lập có trụ sở tại Riverside, Connecticut, Mỹ. Kể từ khi thành lập vào năm 2012, TCM đã quản lý khoảng 5 tỷ đô la (khoảng 67.000 tỷ đồng) và phát hành hơn 70 quỹ ETF. Ông Turtle được biết đến như một người nổi loạn trên Phố Wall.

Ông đánh giá rằng "Hàn Quốc là thị trường trung tâm của đổi mới công nghệ châu Á". Ông cho biết "Sự quan tâm của các nhà đầu tư toàn cầu đối với cổ phiếu Hàn Quốc đang rất cao, đến mức quỹ ETF DRAM của Mỹ, với một nửa tài sản cơ bản là từ Samsung Electronics và SK Hynix, đã thu hút dòng vốn lớn" và nhấn mạnh rằng "tuy nhiên, nếu xem xét các biến số vĩ mô, việc đạt được 10.000 điểm KOSPI vào năm tới là khó khăn, nhưng có thể xảy ra vào năm 2028."

Ông dự đoán rằng "trong một năm tới, các biến số vĩ mô sẽ là yếu tố chính ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán."

Ông chỉ ra rằng "lạm phát kéo dài, tình hình Trung Đông bất ổn, việc thanh lý carry trade và việc tăng lãi suất sẽ là những yếu tố đe dọa đến thị trường chứng khoán" và cảnh báo rằng "cần phải chú ý đến sự yếu kém lâu dài của đồng đô la do chi tiêu tài chính quá mức và phát hành trái phiếu của Mỹ."

Ông nói thêm rằng "Chính phủ Mỹ đã quản lý tài chính quốc gia một cách sai lầm trong một thời gian dài" và "do chi tiêu quá mức và phát hành trái phiếu, một phần lớn GDP đang được sử dụng để trả lãi, dẫn đến sự yếu kém lâu dài của đồng đô la là điều không thể tránh khỏi."

Về chiến lược đầu tư trong nửa cuối năm nay, ông cho biết "thay vì tài sản đô la, tôi ưa chuộng đầu tư vào các tài sản thay thế như vàng và Bitcoin" và khuyên rằng "cần phân bổ đầu tư vào các cổ phiếu giá trị 'HALO' (khai thác, tiện ích, đường sắt, v.v.) mà không thể thay thế bằng trí tuệ nhân tạo (AI), trong khi cảnh giác với sự tập trung vào một số cổ phiếu lớn."
Ông Turtle đã chọn quỹ ETF bán dẫn có tỷ trọng cao từ Samsung Electronics và SK Hynix khi được hỏi nếu đầu tư trực tiếp vào thị trường Hàn Quốc thì sẽ chọn sản phẩm nào.

Ông cho biết "không cần thiết phải đổi won sang đô la để chuẩn bị cho khả năng đồng đô la yếu lâu dài, và việc đưa tài sản dựa trên won vào danh mục đầu tư sẽ mang lại hiệu quả phân bổ tốt hơn" và "để chuẩn bị cho sự yếu kém lâu dài của đồng đô la, tôi ưa chuộng các tài sản thay thế như vàng và Bitcoin bên cạnh tài sản won."

Ông đã đưa ra ví dụ về thành công của quỹ ETF bán dẫn DRAM niêm yết trên thị trường Mỹ. Sản phẩm này, với khoảng một nửa vị trí là từ các công ty Hàn Quốc như Samsung Electronics và SK Hynix, đã vượt qua 10 tỷ đô la chỉ trong chưa đầy một tháng sau khi ra mắt, trở thành một trong những ví dụ thành công nhất trong lịch sử quỹ ETF.

Ông Turtle cho biết "các nhà đầu tư toàn cầu không chỉ muốn đầu tư vào ngành bán dẫn mà còn muốn tiếp cận dễ dàng đến các tài sản cốt lõi của Hàn Quốc như Samsung Electronics và SK Hynix thông qua quỹ ETF niêm yết tại Mỹ" và "điều này chứng tỏ sự quan tâm cao của vốn toàn cầu đối với thị trường Hàn Quốc như một trung tâm đổi mới công nghệ châu Á."

Ông cũng nhận định về việc Hàn Quốc tham gia vào chỉ số MSCI rằng "khi số lượng quỹ ETF chứa cổ phiếu Hàn Quốc gia tăng và ổn định trên các thị trường chứng khoán nước ngoài như Mỹ, sẽ có hiệu ứng dòng vốn lớn không kém gì việc tham gia vào MSCI."
Về khả năng KOSPI đạt 10.000 điểm mà các ngân hàng đầu tư nước ngoài lớn như Nomura Securities đã đưa ra, ông Turtle đồng ý với hướng đi nhưng nhấn mạnh sự thận trọng về thời điểm.

Ông cho biết "việc đạt 10.000 điểm là khả thi nhưng thời điểm vào năm tới là khó khăn" và "khi xem xét tổng thể môi trường vĩ mô, thời điểm khả thi nhất sẽ là vào năm 2028."

Lý do ông cảnh giác với thị trường chứng khoán năm tới là do những rủi ro vĩ mô phức tạp. Ông cho rằng lạm phát có thể kéo dài hơn dự kiến và nếu tình hình Trung Đông tiếp tục kéo dài, áp lực lạm phát có thể gia tăng, khiến việc giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ trở nên không chắc chắn.

Nếu thêm vào đó là động thái thanh lý carry trade của Nhật Bản và khả năng bán trái phiếu Mỹ, lãi suất trái phiếu Mỹ có thể tăng trở lại, gây ảnh hưởng đầu tiên đến các cổ phiếu công nghệ.

Ông cũng có cái nhìn tiêu cực về đầu tư trái phiếu trong dài hạn. Ông cho rằng với mức nợ toàn cầu và lạm phát hiện tại, trái phiếu có thể không thực hiện được chức năng phòng ngừa đúng cách. Ông nhận định "trong tình trạng hiện tại, trái phiếu không phải là một lựa chọn đầu tư phù hợp" và "nếu lãi suất tiếp tục tăng do lạm phát, thì cần phải có lãi suất cao hơn nhiều mới tạo ra môi trường phù hợp cho đầu tư trái phiếu."
Về quy định đang được cơ quan tài chính triển khai đối với sản phẩm đòn bẩy cho cổ phiếu đơn lẻ, ông cho biết "tôi không đồng ý với quan điểm rằng đòn bẩy ETF cho cổ phiếu đơn lẻ đã làm tăng biến động của thị trường chứng khoán."

Ông nói rằng "các cổ phiếu phổ biến mà nhà đầu tư quan tâm thường có biến động cao" và "ngay cả khi không có đòn bẩy ETF, nhà đầu tư vẫn có thể đầu tư vào các cổ phiếu đó thông qua các sản phẩm phái sinh khác như quyền chọn hoặc hợp đồng tương lai." Ông nhấn mạnh rằng "điều này là bản chất của đầu tư, vì vậy chính phủ cần phải giáo dục nhà đầu tư để họ hiểu rõ cấu trúc và rủi ro của sản phẩm nhằm bảo vệ nhà đầu tư."

Ông Turtle đã lấy ví dụ từ các thị trường vốn ở Mỹ và châu Âu, cho rằng "trên toàn cầu, các quy định và hướng dẫn giao dịch rất khác nhau" và "Mỹ cho phép đòn bẩy cho cổ phiếu đơn lẻ nhưng lại có hướng dẫn yêu cầu các công ty quản lý ETF hạn chế việc phát hành thêm ETF đòn bẩy 3 lần, trong khi châu Âu cho phép giao dịch tự do các sản phẩm đòn bẩy 3 lần và 5 lần cho cổ phiếu đơn lẻ."

Ông đã chỉ ra rằng nếu nhà đầu tư muốn giao dịch đòn bẩy 3 lần, họ có thể chuyển sang thị trường châu Âu thông qua các công ty chứng khoán Mỹ và nhấn mạnh rằng "can thiệp của chính phủ không phải lúc nào cũng mang lại kết quả tốt" và "chính phủ Mỹ cũng đã gặp phải những hạn chế mỗi khi can thiệp, vì vậy việc xác định giá cả và lựa chọn sản phẩm nên được để cho tự do của thị trường và sự phán đoán của nhà đầu tư."
Cuối cùng, ông đã chỉ ra rằng để sự ấm áp của thị trường chứng khoán Hàn Quốc lan tỏa từ các cổ phiếu lớn sang các cổ phiếu vừa và nhỏ và vượt qua sự giảm giá của Hàn Quốc, cần có sự thay đổi trong thái độ văn hóa của ban lãnh đạo doanh nghiệp Hàn Quốc.

Ông nói rằng "tại Mỹ, các CEO của các công ty lớn thường nổi tiếng hơn cả công ty của họ" và "các nhà đầu tư mua cổ phiếu không phải chỉ vì công ty Nvidia mà còn vì tầm nhìn của Jensen Huang, và không chỉ vì Tesla mà còn vì Elon Musk. Lisa Su của AMD và Jeff Bezos của Amazon cũng tương tự."

Giám đốc điều hành Matthew Turtle nhấn mạnh rằng "ban lãnh đạo doanh nghiệp Hàn Quốc cũng cần phải giống như Jensen Huang, đi khắp thế giới để truyền đạt tầm nhìn tương lai của công ty đến công chúng và nhà đầu tư, và tham gia vào 'tiếp thị CEO' để xây dựng thương hiệu cho chính mình, thì sự ấm áp của thị trường vốn mới có thể lan tỏa."



* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.

• #Matthew Turtle
• #Phố Wall
• #TCM
• #Turtle Capital Management