Doanh Nghiệp Bất Động Sản Trung Quốc Gặp Khó Khăn Trong Việc Cải Tổ Nợ

Các doanh nghiệp bất động sản Trung Quốc như Biệt Thự Ngọc (碧桂园) đang đối mặt với khó khăn trong việc tái cấu trúc nợ khi chính quyền ngăn cản việc phát hành trái phiếu chuyển đổi bắt buộc. Việc không thể phát hành trái phiếu này, một công cụ quan trọng để giảm nợ ngoại, có thể gây thêm áp lực lên sự phục hồi của thị trường bất động sản Trung Quốc, nơi đang phải gánh khoản nợ lên tới 174 triệu tỷ đồng.

Ngày 9 tháng 9, Bloomberg dẫn nguồn tin cho biết Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc (CSRC) đã từ chối tiếp nhận hồ sơ phát hành trái phiếu chuyển đổi bắt buộc của các doanh nghiệp phát triển bất động sản đang trong tình trạng vỡ nợ, bao gồm Biệt Thự Ngọc và Công ty Sino-Ocean.

Biệt Thự Ngọc dự kiến phát hành trái phiếu chuyển đổi bắt buộc trị giá 13 tỷ USD (khoảng 17 triệu tỷ đồng) theo kế hoạch tái cấu trúc nợ ngoại đã có hiệu lực từ cuối năm ngoái. Một phần trong số đó đã được phát hành, nhưng cách đây vài tuần, công ty đã nhận thông báo từ CSRC rằng không thể tiếp nhận hồ sơ phát hành.

CSRC đã chỉ ra rằng Biệt Thự Ngọc bị phân loại là doanh nghiệp vỡ nợ và vi phạm quy định, do đó không đủ điều kiện phát hành trái phiếu. Công ty Sino-Ocean cũng đã nhận thông báo tương tự trong quá trình tái cấu trúc nợ ngoại của mình.

Trái phiếu chuyển đổi bắt buộc là một sản phẩm tài chính cho phép chuyển đổi nợ thành cổ phiếu của doanh nghiệp khi các điều kiện nhất định được đáp ứng. Điều này giúp doanh nghiệp giảm bớt gánh nặng nợ và tăng cường vốn, từ đó cải thiện cấu trúc tài chính.

Hiện tại, tổng nợ xấu trong ngành bất động sản Trung Quốc đã lên tới khoảng 130 tỷ USD (khoảng 174 triệu tỷ đồng), và trái phiếu chuyển đổi bắt buộc đã trở thành một công cụ quan trọng cho các doanh nghiệp vỡ nợ trong việc tìm kiếm giải pháp tái cấu trúc.

Thực tế, nhiều doanh nghiệp như Biệt Thự Ngọc, Sino-Ocean, Longfor, Smaio, CIFI, và Longguang đang tiến hành tái cấu trúc nợ bằng cách phát hành trái phiếu chuyển đổi để giảm nợ gốc xuống còn 20-30% so với trước đây.

Trước đây, các doanh nghiệp bất động sản Trung Quốc có thể phát hành trái phiếu chuyển đổi bắt buộc mà không cần sự chấp thuận trước từ CSRC, chỉ cần thông báo sau khi phát hành. Tuy nhiên, lần này CSRC đã từ chối tiếp nhận hồ sơ phát hành. Bloomberg chỉ ra rằng trong bối cảnh có nhiều cơ quan quản lý tham gia, trách nhiệm sẽ không rõ ràng nếu có vấn đề xảy ra với trái phiếu chuyển đổi.

Tình hình này có thể gây khó khăn cho các doanh nghiệp trong việc thực hiện kế hoạch tái cấu trúc nợ hiện tại cũng như xây dựng các kế hoạch tái cấu trúc mới trong tương lai. Nếu biện pháp này không phải là tạm thời mà kéo dài, các doanh nghiệp bất động sản sẽ phải chuyển sang các phương thức khác như gia hạn thời gian đáo hạn, giảm nợ gốc, hoặc phân bổ cổ phiếu trực tiếp cho cổ đông hoặc chủ nợ.

Khả năng phục hồi của các doanh nghiệp bất động sản Trung Quốc có thể giảm sút hơn nữa. Bloomberg nhận định rằng "các doanh nghiệp đã bắt đầu quá trình tái cấu trúc nợ có thể phải thương lượng lại cấu trúc giao dịch với các chủ nợ ngoại", điều này có thể kéo dài thời gian tái cấu trúc và làm giảm kỳ vọng thu hồi của các chủ nợ, từ đó làm thu hẹp khả năng huy động vốn và tính linh hoạt trong quản lý của các doanh nghiệp bất động sản.

Chuyên gia phân tích hàng đầu của Ming Che Capital tại Hồng Kông, Trịnh Hoa Yêu, cho biết với tờ Hong Kong Ming Pao rằng "chưa rõ liệu thông tin từ Bloomberg có chính xác hay không", và "một số kế hoạch tái cấu trúc nợ của các doanh nghiệp bất động sản Trung Quốc đã được thực hiện, trong khi một số nợ đã được chuyển đổi thành cổ phiếu, do đó thật khó hiểu khi cơ quan quản lý đột ngột không cho phép phát hành trái phiếu chuyển đổi".

Ông cũng bày tỏ hy vọng rằng "định hướng chính sách lớn là ngăn chặn sự suy thoái của doanh nghiệp, vì vậy hy vọng rằng vấn đề này chỉ là một trường hợp cá biệt" và cảnh báo rằng nếu điều này là sự thật, thì sẽ có những tác động rất tiêu cực đến quá trình tái cấu trúc nợ của các doanh nghiệp.



* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.

• #vỡ nợ
• #trái phiếu chuyển đổi bắt buộc
• #bất động sản Trung Quốc