Nhu cầu về stablecoin đô la gây ra sự yếu kém của tiền tệ trong nước... cần phải giảm thiểu bằng cách quốc tế hóa đồng won

Một phân tích cho thấy mối liên kết giữa thị trường stablecoin đô la và thị trường ngoại hối truyền thống có thể được củng cố thông qua các sàn giao dịch toàn cầu. Đặc biệt, nếu việc giao dịch trực tiếp giữa một loại tiền tệ hợp pháp và stablecoin đô la được thực hiện trên các sàn giao dịch toàn cầu, thì cú sốc về nhu cầu stablecoin có thể được truyền đạt đến thị trường ngoại hối, từ đó ảnh hưởng đến giá trị của loại tiền tệ đó.

Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BOK) đã công bố báo cáo "Ghi chú vấn đề BOK: Mối liên kết giữa stablecoin đô la và thị trường ngoại hối: Vai trò của các sàn giao dịch toàn cầu" vào ngày 3 tháng 9. Báo cáo này phân tích dữ liệu từ 12 loại tiền tệ, bao gồm euro, lira Thổ Nhĩ Kỳ và rand Nam Phi, trong khoảng thời gian từ năm 2019 đến năm 2025.

Theo báo cáo, nếu việc giao dịch giữa một loại tiền tệ hợp pháp và stablecoin đô la (USDT) được thực hiện trên sàn giao dịch toàn cầu Binance, thì các nhà cung cấp thanh khoản, nhà tạo lập thị trường và quỹ đầu cơ có thể điều chỉnh vị thế tiền tệ hợp pháp phát sinh từ thị trường stablecoin thông qua thị trường ngoại hối, từ đó kết nối hai thị trường này.

Sau khi hỗ trợ giao dịch trên Binance, mức độ tích hợp giữa giá stablecoin đô la và tỷ giá giao ngay đã tăng lên. Premium của stablecoin đô la đã giảm đáng kể, khoảng 0,33-0,38 điểm phần trăm.

Trưởng nhóm nghiên cứu tài chính quốc tế của BOK, ông Jo Sang-heum, cho biết: "Việc giảm premium không nhất thiết có nghĩa là sự ổn định của thị trường ngoại hối. Điều chính xác hơn là mức độ truyền đạt cú sốc nhu cầu từ thị trường tài sản ảo đến thị trường ngoại hối vẫn còn thấp."

Đặc biệt, mức độ truyền đạt cú sốc từ thị trường stablecoin đến thị trường ngoại hối đã tăng lên sau khi hỗ trợ giao dịch. Nhu cầu về stablecoin đô la gia tăng dẫn đến việc premium tăng lên, từ đó làm tăng tỷ giá của đồng tiền đó so với đô la Mỹ.

Điều này có nghĩa là sự gia tăng nhu cầu về stablecoin có thể dẫn đến việc bán đồng tiền trong nước và mua đô la, từ đó gây ra sự yếu kém của đồng tiền trong nước.

Ngược lại, trong trường hợp không có hỗ trợ giao dịch cho loại tiền tệ đó trên Binance, chỉ có premium của stablecoin tăng lên mà không có tác động đáng kể đến tỷ giá. Ngân hàng Hàn Quốc cho rằng việc hỗ trợ giao dịch trên các sàn giao dịch toàn cầu là con đường chính kết nối thị trường stablecoin và thị trường ngoại hối.

Ngân hàng Hàn Quốc dự đoán rằng nếu cấu trúc thị trường tài sản ảo trong nước thay đổi, với sự gia tăng tham gia của các tổ chức và nhà đầu tư nước ngoài, mối liên kết giữa thị trường stablecoin và thị trường ngoại hối có thể được củng cố.

Tuy nhiên, việc quốc tế hóa đồng won và cải thiện cấu trúc thị trường ngoại hối có thể là những yếu tố giảm thiểu các cú sốc này. Nếu cơ sở người tham gia thị trường và tính thanh khoản của thị trường ngoại hối được mở rộng, thì ngay cả khi cú sốc phát sinh từ thị trường stablecoin được truyền đạt đến thị trường ngoại hối, tác động của nó cũng có thể được giảm thiểu.

Ngân hàng Hàn Quốc đã đề xuất rằng cần tiếp cận đồng bộ các nhiệm vụ liên quan đến việc hoàn thiện quy định về tài sản kỹ thuật số, quốc tế hóa đồng won và cải thiện cấu trúc thị trường ngoại hối. Ông Kwon Yong-oh, trưởng nhóm nghiên cứu tài chính quốc tế của BOK, cho biết: "Khi có cú sốc lớn xảy ra trong thị trường tài sản ảo, hiện tại premium có thể thay đổi và đóng vai trò như một loại đệm, giúp tỷ giá không có sự biến động lớn, nhưng nếu có con đường kết nối với thị trường ngoại hối trong tương lai, khả năng cú sốc được truyền đạt đến tỷ giá có thể xảy ra. Do đó, cần có cải cách thể chế để mở rộng quy mô và chiều sâu của thị trường ngoại hối."



* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.

• #Binance
• #stablecoin
• #thị trường ngoại hối