Dịch vụ chứng khoán Daishin: Giá trị ALT-B4 của Alteogen được đánh giá lại, mục tiêu giá tăng

 
Dịch vụ chứng khoán Daishin đã giữ nguyên đánh giá đầu tư "Mua" (BUY) đối với Alteogen và nâng mục tiêu giá lên 450.000 won, cao hơn 9,8% so với mức trước đó, do giá trị của nền tảng ALT-B4 đang được đánh giá lại nhờ vào các hợp đồng chuyển giao công nghệ liên tiếp với các công ty dược phẩm toàn cầu.
 
Nhà nghiên cứu Hong Ga-hye của Daishin Securities đã phản ánh hợp đồng chuyển giao công nghệ mới ký kết với Novartis vào việc xác định mục tiêu giá. Mục tiêu giá được tính toán dựa trên phương pháp DCF, phản ánh giá trị hiện tại rủi ro điều chỉnh (rNPV) theo từng đường ống, và giá trị doanh nghiệp hợp lý đã được nâng từ 28,5 nghìn tỷ won lên 31,4 nghìn tỷ won.
 
Alteogen đã ký hợp đồng cấp phép với Novartis vào ngày 2 tháng 9 để phát triển và thương mại hóa dạng tiêm dưới da (SC) của thuốc sinh học sử dụng ALT-B4. Nếu tất cả các tùy chọn được thực hiện và các cột mốc phát triển và thương mại hóa đạt được, Alteogen có thể nhận tối đa 3,2 tỷ USD, chưa bao gồm tiền bản quyền bán hàng.
 
Hợp đồng này có cấu trúc tùy chọn cho nhiều sản phẩm. Mặc dù các mục tiêu cụ thể và số lượng sản phẩm chưa được công bố, nhưng giá trị hợp đồng dự kiến sẽ được cụ thể hóa dần theo việc lựa chọn mục tiêu riêng lẻ và thực hiện các tùy chọn. Daishin Securities đã chú ý đến khả năng mở rộng chương trình phát triển trong tương lai do cấu trúc hợp đồng bao gồm nhiều sản phẩm.
 
Nhà nghiên cứu Hong đánh giá rằng nhu cầu đối với ALT-B4 đã được xác nhận nhiều lần trong năm nay với các hợp đồng mới liên tiếp với các công ty dược phẩm toàn cầu như GSK, Biogen và Novartis. Đặc biệt, phạm vi áp dụng cũng đã mở rộng từ các thuốc kháng thể truyền thống sang các phức hợp thuốc kháng thể (ADC) và thuốc điều trị bằng axit nucleic, điều này được nhìn nhận tích cực.
 
Ông cho biết: "Khi nhóm thuốc áp dụng được mở rộng, cơ hội xuất khẩu công nghệ mới và thị trường tiềm năng cũng sẽ tăng lên, điều này sẽ dẫn đến việc đánh giá lại giá trị công nghệ của nền tảng ALT-B4".
 
Trong nửa cuối năm, tiến triển lâm sàng của các đường ống chuyển giao công nghệ hiện tại và việc mở rộng bán hàng cũng được coi là những yếu tố xúc tác chính. Do việc mở rộng đơn thuốc của Keytruda Qlex, đóng góp vào cột mốc doanh thu từ việc bán hàng sẽ tăng lên, và dự kiến rằng Dupixent SC của Sanofi sẽ hoàn thành giai đoạn lâm sàng 1 trong quý 3 và bước vào giai đoạn lâm sàng 3 trong quý 4. Cả Gemparli của GSK và Pelatuzumab của Biogen cũng đang được kỳ vọng sẽ bước vào giai đoạn lâm sàng 1 của dạng SC trong nửa cuối năm.
 
Nhà nghiên cứu Hong giải thích: "Các hợp đồng chuyển giao công nghệ gần đây đã nhanh chóng dẫn đến các giai đoạn phát triển lâm sàng, do đó, tính khả thi của đường ống áp dụng ALT-B4 cũng đang gia tăng".