Thị Trường Trái Phiếu Mỹ Đối Mặt Áp Lực Tăng Lãi Suất

Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent đã nhấn mạnh vào ngày 1 tháng 9 (theo giờ địa phương) rằng thị trường trái phiếu Mỹ đã đạt được thành công tốt nhất trong số các quốc gia lớn trên thế giới. Tuy nhiên, lãi suất trái phiếu Mỹ lại đang tăng trở lại. Sau thông báo mở rộng mua trái phiếu của Bộ trưởng Bessent vào tháng trước, lãi suất dài hạn đã tạm thời ổn định nhưng chưa đầy một tháng sau đã quay trở lại mức trước đó, khiến nhiều người đặt câu hỏi liệu việc mua trái phiếu có thể ngăn chặn xu hướng tăng lãi suất hay không.
 
Theo CNBC, Bộ trưởng Bessent đã phát biểu tại cuộc họp của các Bộ trưởng Tài chính và Thống đốc Ngân hàng Trung ương G20 diễn ra tại Asheville, North Carolina vào ngày 1 tháng 9 rằng "kể từ khi chính quyền Donald Trump nhậm chức, Mỹ đã có thị trường trái phiếu tốt nhất trong số các quốc gia lớn".

Tuy nhiên, vào cùng ngày, lãi suất trái phiếu dài hạn của Mỹ lại tăng. Lãi suất trái phiếu 30 năm đã tăng lên 5,27%, quay trở lại mức trước khi Bộ trưởng Bessent công bố mở rộng quy mô mua trái phiếu vào ngày 19 tháng 8. Lãi suất trái phiếu 10 năm, chỉ số chuẩn toàn cầu, cũng đã tăng lên khoảng 4,8%, ghi nhận mức cao nhất trong khoảng 20 tháng kể từ tháng 1 năm 2025.

Bộ trưởng Bessent cho biết ông không lo lắng về sự gia tăng lãi suất gần đây. Ông nói: "Những gì xảy ra trong một tháng không quan trọng". Trong một cuộc phỏng vấn với CNBC hôm trước, ông cũng nhấn mạnh rằng "nếu có vấn đề với thị trường trái phiếu Mỹ, mọi người sẽ bán trái phiếu Mỹ và mua trái phiếu của các quốc gia khác", khẳng định rằng thị trường trái phiếu Mỹ vẫn đang hoạt động tốt hơn so với các thị trường khác.

Tuy nhiên, CNBC đã chỉ ra rằng Bộ trưởng Bessent đã chọn ngày nhậm chức của Tổng thống Trump, 20 tháng 1 năm 2025, làm mốc để đánh giá thành công của thị trường trái phiếu Mỹ. Thị trường trái phiếu thường phản ánh những thay đổi trong tương lai trước khi chính sách thực sự được thực hiện.

Các nhà đầu tư đã dự đoán rằng khả năng Tổng thống Trump tái đắc cử trong cuộc bầu cử năm 2024 sẽ gia tăng, dẫn đến việc cắt giảm thuế, thuế quan và tăng chi tiêu tài chính sẽ làm tăng giá cả và phát hành trái phiếu. Do đó, họ đã bán trái phiếu Mỹ, khiến lãi suất trái phiếu đã tăng lên đáng kể.

Thực tế, lãi suất trái phiếu 10 năm của Mỹ đã tăng khoảng 1% từ mức thấp giữa tháng 9 năm 2024 cho đến ngày nhậm chức của Tổng thống Trump. Do đó, nếu chỉ xem xét sự biến động lãi suất sau khi Trump nhậm chức, CNBC cho rằng có thể bỏ qua những lo ngại về chính sách của Trump đã được phản ánh trước đó trên thị trường. Xét về điều này, hiệu suất của thị trường trái phiếu Mỹ trong hai năm qua được phân tích là ở mức trung bình trong số các quốc gia lớn.
 
Thực tế, sự gia tăng lãi suất ở Mỹ không chỉ là vấn đề của chính quyền Trump. Gần đây, lo ngại về giá cả không ổn định do giá dầu tăng và việc các chính phủ mở rộng chi tiêu tài chính đã lan rộng ra toàn cầu.

Vào ngày này, lãi suất trái phiếu 30 năm của Đức đã đạt mức cao nhất kể từ năm 2011, trong khi lãi suất trái phiếu 30 năm của Anh cũng ghi nhận mức cao nhất kể từ năm 1998. Chỉ số lãi suất trái phiếu toàn cầu do Bloomberg tổng hợp cũng đã tăng lên mức cao nhất trong khoảng 20 năm. Sự gia tăng mạnh mẽ của lãi suất trái phiếu trên toàn cầu đang khiến nhiều người lo ngại rằng tình hình tương tự như cuộc khủng hoảng tài chính châu Á năm 1997 có thể tái diễn.

Tại Mỹ, sự không chắc chắn về chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cùng với căng thẳng địa chính trị từ Iran đã tạo thêm áp lực. Nếu các hoạt động quân sự xung quanh eo biển Hormuz được tái khởi động, giá dầu sẽ tăng, làm gia tăng lo ngại về giá cả, khiến Fed khó có thể giảm lãi suất và tạo thêm áp lực lên lãi suất trái phiếu.

Bộ trưởng Bessent cho biết để ổn định lãi suất trái phiếu, Bộ Tài chính có "các công cụ chính sách lớn" và đã thông báo rằng quy mô mua trái phiếu sẽ được mở rộng ít nhất gấp đôi. Việc mở rộng mua trái phiếu dự kiến sẽ bắt đầu từ ngày 9 tháng 9, vì vậy hiện tại còn quá sớm để đánh giá hiệu quả của chính sách chỉ dựa vào sự biến động lãi suất hiện tại.

Tuy nhiên, có ý kiến cho rằng chính sách chi tiêu tài chính lớn, tăng phát hành trái phiếu, cùng với cắt giảm thuế và giá dầu tăng có thể làm gia tăng áp lực lãi suất.

Người sáng lập và đồng giám đốc của Pantera Capital, Dan Morehead, đã nói với Bloomberg TV về sự can thiệp của Bộ trưởng Bessent rằng: "Để một cú bluff thành công, không ai tại bàn poker được phép biết rằng bạn đang bluff", và cho rằng "cuối cùng điều này đã phản tác dụng". Điều này có thể được hiểu là việc chỉ mua trái phiếu không thể giải quyết các yếu tố cấu trúc gây ra sự gia tăng lãi suất dài hạn như thâm hụt ngân sách, nợ công và lạm phát.



* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.

• #tăng lãi suất trái phiếu
• #Bessent
• #Cục Dự trữ Liên bang
• #Trump