Vào tháng 11 tới, thị trường phát hành cổ phiếu lần đầu (IPO) sẽ áp dụng quy định về dự đoán nhu cầu trước và nhà đầu tư cornerstone, điều này dự kiến sẽ làm tăng gánh nặng công việc cho các công ty chứng khoán. Bởi vì từ việc cung cấp thông tin đến việc lựa chọn và quản lý nhà đầu tư, cũng như xây dựng hệ thống kiểm toán và công nghệ thông tin đều thuộc trách nhiệm của các công ty bảo lãnh phát hành.
Theo thông tin từ ngành tài chính vào ngày 31, Hiệp hội Đầu tư Tài chính đang vận hành một nhóm công tác (TF) với sự tham gia của các nhân viên thực hiện IPO từ các công ty chứng khoán lớn để thu thập ý kiến của ngành về các phương án vận hành chi tiết của quy định dự đoán nhu cầu trước và nhà đầu tư cornerstone. Ngày bắt đầu áp dụng quy định là 13 tháng 11.
Ngành công nghiệp đang yêu cầu có những tiêu chí rõ ràng hơn về quy trình lựa chọn nhà đầu tư cornerstone, cách thức phân bổ và quản lý bảo lưu, cũng như phạm vi thông tin cung cấp trong hồ sơ chứng khoán. Điều này được nhấn mạnh là quan trọng để thực hiện mục tiêu cải cách nhằm mở rộng sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức và giảm biến động giá cổ phiếu ngay sau khi niêm yết.
Dự đoán nhu cầu trước là một quy định cho phép các công ty bảo lãnh phát hành xác định nhu cầu đầu tư của các nhà đầu tư tổ chức trước khi nộp hồ sơ chứng khoán. Nhà đầu tư cornerstone là những nhà đầu tư dài hạn nhận được một phần cổ phiếu phát hành trước và có nghĩa vụ giữ cổ phiếu trong một khoảng thời gian nhất định.
Một trong những thách thức lớn nhất là mức độ thông tin doanh nghiệp có thể cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức trong giai đoạn trước. Để xác định nhu cầu đầu tư trước khi nộp hồ sơ chứng khoán, các công ty bảo lãnh phát hành cần cung cấp một mức độ thông tin doanh nghiệp nhất định, nhưng nếu thông tin được cung cấp trước đó khác với nội dung trong hồ sơ chứng khoán sau này, sẽ gây ra vấn đề.
Đặc biệt, nếu thông tin có thể ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp hoặc giá phát hành được chuyển đến một số tổ chức trước, điều này có thể dẫn đến tranh cãi về sự không đồng nhất thông tin. Các công ty bảo lãnh phát hành sẽ phải quản lý thông tin nào được cung cấp cho ai, khi nào và bằng cách nào, đồng thời phải lưu lại hồ sơ để xác minh sau này, điều này có thể làm tăng gánh nặng tuân thủ.
Việc phân bổ cổ phiếu cho nhà đầu tư cornerstone cũng là một thách thức. Theo dự thảo sửa đổi của Ủy ban Tài chính, 50% số lượng cổ phiếu được phân bổ cho nhà đầu tư cornerstone sẽ được bảo lưu trong 6 tháng, 30% trong 8 tháng và 20% còn lại trong 10 tháng. Ngành công nghiệp cho rằng việc chia nhỏ thời gian bảo lưu như vậy có thể làm phức tạp quá trình phân bổ cổ phiếu trong thực tế.
Một đại diện của công ty chứng khoán cho biết: "Cần có quy định rõ ràng về quy trình thực hiện công bằng và hợp lý khi mời gọi nhà đầu tư cornerstone hoặc xác định nhu cầu trước" và "Nếu phạm vi cung cấp thông tin và tiêu chuẩn quản lý hồ sơ không rõ ràng, gánh nặng tuân thủ của các công ty bảo lãnh phát hành có thể gia tăng".
Sau khi áp dụng quy định nhà đầu tư cornerstone, gánh nặng trong việc thu hút nhà đầu tư tổ chức cũng được dự đoán sẽ tăng lên. Bởi vì việc áp dụng quy định nhà đầu tư cornerstone không tự động làm tăng số lượng nhà đầu tư tổ chức dài hạn. Các nhà đầu tư tổ chức cần phải xác định quyết định đầu tư trước khi giá phát hành được xác định và không thể bán cổ phiếu trong một khoảng thời gian nhất định, do đó họ cần sự tự tin về các yếu tố cơ bản và định giá của doanh nghiệp.
Một đại diện khác của công ty chứng khoán cho biết: "Tình hình thị trường phát hành gần đây không tốt, vì vậy trong giai đoạn đầu áp dụng quy định, sự tham gia có thể càng thấp hơn" và "Số lượng cổ phiếu được phân bổ cũng hạn chế, do đó, từ góc độ nhà đầu tư, sức hấp dẫn so với rủi ro mà họ phải chịu có thể không lớn, điều này cũng có thể là yếu tố làm khó khăn trong việc thu hút".
* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.
RYU SO HYUN
sohyun@ajunews.com
© Bản quyền thuộc về Thời báo Kinh tế AJU & www.ajunews.com: Việc sử dụng các nội dung đăng tải trên vietnam. kyungjeilbo.com phải có sự đồng ý bằng văn bản của Aju News Corporation.