Công ty chứng khoán Hyundai điều chỉnh đánh giá LG Innotek, hạ mục tiêu giá xuống 29%

LG Innotek có khả năng được định giá lại nếu sự ổn định trong kết quả kinh doanh của giải pháp quang học trong nửa cuối năm và sự phát triển của lĩnh vực nền tảng bán dẫn diễn ra. Tuy nhiên, công ty chứng khoán Hyundai đã điều chỉnh tiêu chí định giá và hạ mục tiêu giá xuống 29% so với trước đây.

Ông Kim Jong-bae, nhà nghiên cứu của công ty chứng khoán Hyundai, vào ngày 31 cho biết vẫn duy trì khuyến nghị mua (BUY) đối với LG Innotek, nhưng đã hạ mục tiêu giá từ 1.450.000 won xuống 1.030.000 won.

Việc hạ mục tiêu giá chủ yếu do thay đổi trong tiêu chí định giá hơn là do triển vọng kết quả kinh doanh xấu đi. Mục tiêu giá trước đây được tính toán dựa trên lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) dự kiến cho năm 2026 là 44.302 won, áp dụng tỷ lệ giá trên lợi nhuận (P/E) trung bình của các công ty FC-BGA trong nước là 33 lần. Lần này, mục tiêu được tính dựa trên EPS dự kiến cho năm 2027 là 51.516 won, áp dụng P/E dự kiến 20 lần của các công ty nền tảng ABF toàn cầu cho năm 2027. Mặc dù lợi nhuận áp dụng đã tăng, nhưng hệ số được sử dụng để tính toán mục tiêu giá đã giảm mạnh, dẫn đến việc mục tiêu giá cuối cùng cũng bị hạ xuống. Dường như định giá của ngành đã xấu đi.

Tuy nhiên, ông Kim cũng lưu ý rằng LG Innotek không chỉ tập trung vào sự phát triển của mô-đun camera như trước đây. Đặc biệt, lĩnh vực giải pháp đóng gói, bao gồm FC-BGA, được dự đoán sẽ trở thành lĩnh vực cốt lõi ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp và xu hướng giá cổ phiếu trong dài hạn.

Trong nửa cuối năm, lĩnh vực giải pháp quang học sẽ chịu ảnh hưởng từ việc tăng giá thành phần do sự ra mắt các mẫu mới của khách hàng, sự thay đổi trong cấu trúc sản phẩm tập trung vào các mẫu cao cấp và sản phẩm gập, cũng như tỷ giá hối đoái.

Tuy nhiên, việc gia tăng tỷ lệ sản phẩm cao cấp được cho là có lợi cho LG Innotek. Các ống kính có khẩu độ biến đổi được trang bị trên các dòng sản phẩm cao cấp có giá bán trung bình (ASP) cao hơn so với các sản phẩm hiện tại, và độ khó kỹ thuật trong quá trình lắp ráp và căn chỉnh cũng cao hơn, điều này cho thấy khả năng mở rộng thị phần của LG Innotek.

Ông Kim nhận định: "Mặc dù tổng khối lượng giảm và có nhiều bất ổn bên ngoài, nhưng chiến lược ra mắt sản phẩm tập trung vào các dòng sản phẩm cao cấp của khách hàng sẽ có lợi cho cấu trúc sản phẩm của LG Innotek."

Trong lĩnh vực nền tảng bán dẫn, khả năng tăng trưởng của FC-BGA được đưa ra như một điểm đầu tư chính. LG Innotek đang chuẩn bị cung cấp cho các khách hàng toàn cầu và dự kiến sẽ mở rộng từ cấu trúc kinh doanh chủ yếu là PC sang máy chủ từ năm tới.

Dự kiến, từ cuối quý 1 năm sau, việc cung cấp sản phẩm mạng và chuyển mạch cho máy chủ sẽ bắt đầu, và sau đó sẽ xác nhận các tham chiếu, với kế hoạch mở rộng phạm vi cung cấp sản phẩm cho CPU máy chủ vào năm 2028, theo dự đoán của công ty chứng khoán Hyundai.