Lý do mà nhà đầu tư nước ngoài chú ý đến ngành bán dẫn Hàn Quốc một cách nghịch lý lại liên quan đến những thách thức mà thị trường chứng khoán Mỹ đang phải đối mặt. Phố Wall hiện đang chỉ ra rằng lãi suất trái phiếu dài hạn của Mỹ đang tăng vọt và được coi là yếu tố nguy hiểm nhất đối với đà tăng trưởng của AI.
Sự gia tăng lãi suất đặc biệt ảnh hưởng nghiêm trọng đến các cổ phiếu công nghệ AI có định giá cao. Đặc điểm của các cổ phiếu tăng trưởng là kéo giá trị tương lai về hiện tại, do đó, việc tăng lãi suất làm giảm giá trị của lợi nhuận trong tương lai.
Vấn đề lớn hơn là chi phí huy động vốn gia tăng đối với các công ty siêu quy mô (hyper-scalers) cần thực hiện đầu tư thiết bị lớn. Trước đây, họ có thể tự trang trải nhờ dòng tiền dồi dào, nhưng ngày càng nhiều công ty phải dựa vào việc phát hành trái phiếu và vay mượn bên ngoài, khiến lãi suất dài hạn cao trở thành gánh nặng tài chính.
Khi những nghi ngờ về khả năng sinh lời của dịch vụ AI đám mây gia tăng, dòng vốn từ Phố Wall dần chuyển hướng sang AI trên thiết bị (on-device AI) với độ nhạy lãi suất thấp hơn và các cổ phiếu tài chính có sức hấp dẫn về định giá.
Sự nghi ngờ về đầu tư cơ sở hạ tầng AI tại thị trường chứng khoán Mỹ thường lan sang lý thuyết "đi qua đỉnh" của ngành bán dẫn Hàn Quốc. Những tin đồn rằng Meta sẽ giảm đơn đặt hàng bộ nhớ do thuê ngoài hạ tầng máy chủ AI, hay lo ngại rằng Apple sẽ chọn DRAM của Changxin Memory (CXMT) của Trung Quốc để tiết kiệm chi phí, là những ví dụ điển hình.
Tuy nhiên, đây chỉ là những lo ngại không có cơ sở. Tại hiện trường, đơn đặt hàng chip và linh kiện dài hạn của Meta đang ngày càng mạnh mẽ hơn, và việc Apple chọn linh kiện sản xuất tại Trung Quốc cũng gặp khó khăn do các quy định xuất khẩu công nghệ bán dẫn của Mỹ đối với Trung Quốc và các tiêu chuẩn giao hàng nghiêm ngặt.
Điều quan trọng nhất là động lực tăng trưởng lợi nhuận của ngành bán dẫn Hàn Quốc đủ sức xua tan mọi lo ngại này. Dự báo lợi nhuận ròng của KOSPI do ngành bán dẫn dẫn dắt sẽ tăng từ 222 triệu tỷ đồng vào năm 2025 lên 759 triệu tỷ đồng vào năm 2026, tương đương mức tăng 242% so với năm trước. Lợi nhuận ròng của ngành bán dẫn dự kiến sẽ đạt 581 triệu tỷ đồng vào năm 2026, tăng 614% so với 81 triệu tỷ đồng vào năm 2025. Nếu so với tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận của các ngành khác khoảng 27%, có thể nói rằng sự phát triển của thị trường chứng khoán Hàn Quốc hoàn toàn phụ thuộc vào ngành bán dẫn.
Về mặt kinh tế vĩ mô, đồng won Hàn Quốc dự kiến sẽ dần ổn định sau những biến động không ổn định trong nửa cuối năm. Hiện tại, sự gia tăng giá dầu quốc tế và dòng vốn chảy vào Mỹ với nền tảng kinh tế vững mạnh đang kích thích chủ nghĩa ngoại lệ của Mỹ và tạo ra xu hướng đồng đô la mạnh. Điều này khiến đồng won Hàn Quốc, cùng với đồng yên Nhật Bản, chịu áp lực giảm giá lớn nhất trên thị trường toàn cầu.
Tuy nhiên, với tỷ lệ tăng trưởng kinh tế ổn định gần 3% và chu kỳ siêu bán dẫn, thặng dư tài khoản vãng lai đang mở rộng gần gấp đôi, và dòng vốn vào các chứng khoán Mỹ như SK Hynix vẫn tiếp tục. Sau khi giải quyết rủi ro tạm thời do chiến tranh kéo dài, dự báo rằng từ cuối năm nay đến đầu năm 2027, tỷ giá hối đoái won-đô la sẽ ổn định ở mức khoảng 1.400 won, tạo ra môi trường tích cực cho dòng vốn nước ngoài.
Trong quá khứ, ngay trước khi bong bóng dot-com vỡ, thị trường cũng đã bị rung chuyển bởi những lo ngại mơ hồ về công nghệ mới và sự thừa thãi trong đầu tư, nhưng cuối cùng, những gì đã vực dậy các cổ phiếu dẫn dắt chính là kết quả mà các công ty đã chứng minh.
Chiến lược phân bổ tài sản toàn cầu hiện tại vào tháng 8 năm 2026 cũng không khác gì. Sức hấp dẫn đầu tư vào cổ phiếu vẫn vượt trội hơn so với kim loại quý và trái phiếu. Chính quyền đang đối mặt với áp lực tỷ lệ ủng hộ trước các sự kiện chính trị lớn như bầu cử giữa kỳ ở Mỹ, có khả năng chuyển sang chính sách nới lỏng dần dần. Nếu các rủi ro địa chính trị được giải quyết, thanh khoản toàn cầu sẽ lại bắt đầu tăng tốc.
Mặc dù sự điều chỉnh trong thị trường tăng giá cảm giác ngày càng sâu sắc và sắc nét, nhưng cần nhớ rằng đối với những cổ phiếu chất lượng có kết quả ổn định, sự điều chỉnh luôn là cơ hội mua vào hoàn hảo cho đợt tăng giá tiếp theo.
* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.
Kim yoon seop
angks678@ajunews.com
© Bản quyền thuộc về Thời báo Kinh tế AJU & www.ajunews.com: Việc sử dụng các nội dung đăng tải trên vietnam. kyungjeilbo.com phải có sự đồng ý bằng văn bản của Aju News Corporation.