Chương trình mua lại cổ phiếu không đảm bảo tăng giá cổ phiếu: Hyundai giảm, SK Hynix tăng

Cùng một chương trình mua lại cổ phiếu, SK Hynix lại có kết quả tích cực trong khi Hyundai lại giảm sút. Mặc dù việc mua lại cổ phiếu đã trở thành một phương pháp phổ biến để hoàn trả cho cổ đông, nhưng có nhiều trường hợp cho thấy chỉ riêng quy mô của việc mua lại không thể giải thích được diễn biến giá cổ phiếu sau thông báo.

Theo thông tin từ Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc vào ngày 27, cổ phiếu của Hyundai đã kết thúc giao dịch ở mức 398.000 won, giảm 10.000 won (2,45%) so với phiên trước. Đây là ngày thứ hai liên tiếp cổ phiếu giảm sau khi công bố quyết định mua lại toàn bộ 2.505.606 cổ phiếu, tương đương khoảng 7.891 tỷ won.

Thị trường cho rằng sự suy giảm này là do việc Hyundai chỉ thực hiện việc mua lại cổ phiếu mà không có kế hoạch mua mới, cùng với việc không có chính sách hoàn trả cổ đông bổ sung mà thị trường đã kỳ vọng. Hyundai vẫn duy trì chính sách hoàn trả cổ đông với tỷ lệ trên 35% và mức cổ tức tối thiểu 10.000 won mỗi cổ phiếu.

Ngược lại, SK Hynix gần đây lại có diễn biến trái ngược. Sau khi công bố vào ngày 19 rằng họ sẽ mua lại và tiêu hủy toàn bộ số cổ phiếu trị giá khoảng 40.000 tỷ won, giá cổ phiếu đã tăng vọt 12,73% trong phiên giao dịch tiếp theo. Việc công bố kế hoạch mua mới và chính sách hoàn trả hơn 50% dòng tiền tự do (FCF) trong ba năm tới đã có ảnh hưởng lớn. Sự khác biệt rõ rệt giữa SK Hynix và Hyundai nằm ở việc mở rộng chính sách hoàn trả.

Năm nay, nhiều công ty lớn khác cũng đã quyết định mua lại cổ phiếu, nhưng không phải lúc nào việc này cũng dẫn đến tăng giá cổ phiếu ngay lập tức. Samsung Electronics đã quyết định tiêu hủy khoảng 14.500 tỷ won cổ phiếu đã mua lại vào tháng 3, nhưng giá cổ phiếu đã giảm 5,16% vào ngày công bố. SK Square cũng giảm 1,84% vào ngày công bố quyết định mua lại vào tháng 7, và tiếp tục giảm thêm 0,73% trong phiên giao dịch tiếp theo. Mặc dù có nhiều yếu tố khác ảnh hưởng đến thị trường vào thời điểm đó, nhưng điều này cho thấy rằng chỉ riêng một sự kiện mua lại cổ phiếu không thể quyết định hướng đi của giá cổ phiếu.

Ngược lại, khi việc mua lại cổ phiếu đi kèm với kỳ vọng về kết quả kinh doanh và hoàn trả cổ đông, giá cổ phiếu có xu hướng tăng. KB Financial đã tăng 7,03% trong phiên giao dịch tiếp theo sau khi công bố quyết định mua lại vào tháng 2. Shinhan Financial Group chỉ tăng 0,66% vào ngày công bố, nhưng đã tăng 2,97% trong phiên giao dịch tiếp theo và 16,61% sau năm phiên giao dịch.

Gần đây, việc mua lại và tiêu hủy cổ phiếu không còn là sự kiện hiếm hoi. Theo phân tích của Mirae Asset Securities, quy mô mua lại cổ phiếu của các công ty niêm yết trên KOSPI dự kiến sẽ tăng từ 16.000 tỷ won vào năm 2024 lên 19.000 tỷ won vào năm 2025. Tính đến tháng 8 năm nay, tổng số tiền đã đạt 77.000 tỷ won, bao gồm cả trường hợp của SK Hynix.

Lee Jin-ah, nhà nghiên cứu của Meritz Securities, cho biết: "Hiệu quả của việc hoàn trả cho cổ đông không chỉ được quyết định bởi quy mô tuyệt đối hay tỷ lệ hoàn trả. Thị trường cũng phản ứng với sự khác biệt giữa mức hoàn trả mà họ kỳ vọng trước thông báo và mức thực tế được công bố" và "cần xem xét không chỉ số tiền tuyệt đối của việc hoàn trả mà còn cả sự giảm số lượng cổ phiếu thực tế thông qua việc mua lại, tính bền vững của FCF, và khả năng tái định giá cổ phiếu trong tương lai."

* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.

SONG YOONSEO sys0303@ajunews.com