Chú ý đến lãi suất trái phiếu chính phủ trước thềm Jackson Hole: Bài phát biểu đầu tiên của Washi

Lãi suất trái phiếu chính phủ trong nước vẫn duy trì ở mức cao. Thị trường đang chú ý đến bài phát biểu đầu tiên của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ Kevin Washi tại Jackson Hole và các chỉ số giá tiêu dùng của Mỹ. Nếu sự không chắc chắn về lộ trình lãi suất của Fed được giảm bớt, lãi suất dài hạn trong nước cũng có thể ổn định hơn.

Vào ngày 25 tháng 8, lãi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 3 năm trên thị trường trái phiếu Seoul đã giảm 0,6 điểm cơ bản (1 điểm cơ bản = 0,01%) xuống còn 3,836%/năm. Lãi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm giảm 1,5 điểm cơ bản xuống còn 4,320%/năm, trong khi lãi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm giảm 4,5 điểm cơ bản xuống còn 4,632%/năm.

Mặc dù lãi suất trái phiếu chính phủ đã có sự điều chỉnh sau đợt tăng mạnh gần đây, nhưng mức độ tuyệt đối vẫn còn cao. Ngoài khả năng tăng lãi suất cơ bản trong nước, sự gia tăng lãi suất dài hạn ở Mỹ và Nhật Bản, cùng với gánh nặng tài chính toàn cầu, đã tạo ra áp lực tăng đối với lãi suất dài hạn.

Lãi suất dài hạn trong nước nhạy cảm với biến động của lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ, do đó cuộc họp Jackson Hole diễn ra vào ngày 28 tháng 8 được dự đoán sẽ là một bước ngoặt ngắn hạn. Chủ tịch Washi sẽ có bài phát biểu đầu tiên tại Jackson Hole kể từ khi nhậm chức.

Kể từ khi nhậm chức, Chủ tịch Washi đã nhấn mạnh việc giảm hướng dẫn lãi suất và quyết định chính sách tiền tệ dựa trên các chỉ số kinh tế. Thị trường đang quan tâm đến việc đánh giá tình hình lạm phát và việc làm gần đây, cũng như hướng đi của chính sách tiền tệ trong tương lai hơn là lộ trình lãi suất cụ thể trong bài phát biểu này.

Chỉ số giá tiêu dùng cá nhân (PCE) tháng 7 của Mỹ, được công bố vào ngày trước cuộc họp Jackson Hole, sẽ là cột mốc đầu tiên xác nhận những dự đoán này. Nếu xu hướng lạm phát giảm tiếp tục, cảm giác lo ngại về việc thắt chặt thêm sẽ giảm bớt, giúp lãi suất dài hạn của Mỹ gần đây cũng có khả năng ổn định.

Điều này có thể tác động tiêu cực đến lãi suất trái phiếu chính phủ dài hạn trong nước, vốn thường đồng điệu với lãi suất Mỹ. Ngược lại, nếu chỉ số PCE vượt quá kỳ vọng của thị trường và Chủ tịch Washi thể hiện sự lo ngại mạnh mẽ về lạm phát, lãi suất trái phiếu toàn cầu gần đây đang có xu hướng ổn định có thể lại tăng trở lại.

Hướng đi của thị trường trái phiếu trong nước có thể sẽ được quyết định giữa sự ổn định lãi suất từ Mỹ và khả năng thắt chặt thêm từ Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc. Nếu lãi suất dài hạn của Mỹ ổn định và nhận thức rằng chu kỳ tăng lãi suất trong nước đã gần đến điểm kết thúc lan rộng, áp lực tăng lãi suất có thể giảm bớt, đặc biệt là đối với các trái phiếu dài hạn.

Ông Park Sang-hyun, nhà nghiên cứu của iM Securities, cho biết: "Trong tháng 7, lập trường diều hâu của Fed rất mạnh, nhưng khi xem xét các chỉ số lạm phát và việc làm được công bố trong tháng 8, sự không chắc chắn về lạm phát có thể giảm bớt, dẫn đến việc các tiếng nói diều hâu có thể giảm đi" và "Việc Bộ Tài chính Mỹ tăng gấp đôi quy mô mua lại trái phiếu chính phủ cũng cho thấy họ đang chú ý đến sự ổn định lãi suất, vì vậy điều kiện để Chủ tịch Washi tăng lãi suất không phải là tốt".

Ông cũng cho biết thêm: "Mặc dù lãi suất trái phiếu chính phủ gần đây đã ổn định, nhưng gánh nặng tài chính và nợ công của Mỹ và Nhật Bản vẫn tiếp tục, do đó lãi suất có thể dao động ở mức cao trong một thời gian dài. Ngoài ra, lãi suất trái phiếu chính phủ trong nước cũng có thể tăng thêm do khả năng tăng lãi suất cơ bản".

Trong khi đó, Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc cũng sẽ tham gia trực tiếp vào cuộc họp Jackson Hole. Thống đốc Shin Hyun-sung và Ủy viên Jeong Yong-seong sẽ tham dự cuộc họp, trong đó Thống đốc Shin sẽ lần đầu tiên tham gia Jackson Hole với tư cách là diễn giả. Ủy viên Jeong cũng sẽ có bài phát biểu tại một hội thảo tại Ngân hàng Dự trữ Liên bang Dallas trong thời gian ở Mỹ.