Áp lực cung tăng khi lãi suất trái phiếu dài hạn tăng cao

Gần đây, lãi suất trái phiếu dài hạn đã tăng mạnh, trong khi biện pháp tổng thể bất động sản 8·13 của chính phủ đã trở thành yếu tố cung cấp thêm trái phiếu chất lượng cao như trái phiếu công ty và trái phiếu ngân hàng. Trong bối cảnh lãi suất dài hạn toàn cầu tăng và áp lực cung cầu trái phiếu chính phủ trong nước gia tăng, nếu nhu cầu huy động vốn để mở rộng cung cấp nhà ở cũng tăng lên, áp lực lên thị trường trái phiếu có thể gia tăng hơn nữa.

Theo thông tin từ lĩnh vực tài chính vào ngày 25, tổng khối lượng phát hành trái phiếu của Tổng công ty Đất đai và Nhà ở Hàn Quốc (LH) trong năm nay đã đạt 11,2 triệu tỷ đồng, vượt qua mức phát hành cả năm ngoái là 9 triệu tỷ đồng. Khối lượng phát hành ròng, không tính phần đáo hạn, cũng có khả năng vượt qua 10 triệu tỷ đồng trong thời gian tới.

Việc phát hành trái phiếu của LH đã gia tăng do nhu cầu vốn cho xây dựng các thành phố mới và nhà ở công cộng. Thêm vào đó, chính phủ đã cam kết thực hiện mục tiêu khởi công 1,35 triệu căn hộ tích lũy đến năm 2030 và cung cấp thêm hơn 230.000 căn hộ tại khu vực đô thị, dự báo nhu cầu huy động vốn sẽ còn tăng cao hơn.

Khả năng phát hành trái phiếu của Công ty Tài chính Nhà ở Hàn Quốc (chủ đầu tư) cũng có khả năng gia tăng. Tổng khối lượng phát hành trái phiếu công ty của chủ đầu tư trong năm nay đã đạt 8,6 triệu tỷ đồng, vượt qua mức 6,2 triệu tỷ đồng của năm ngoái. Theo biện pháp 8·13, việc cung cấp bảo lãnh cho các dự án bất động sản thông thường của chủ đầu tư sẽ được mở rộng từ 3,7 triệu tỷ đồng năm ngoái lên khoảng 9-13 triệu tỷ đồng mỗi năm trong ba năm tới. Việc hỗ trợ cho vay tái phát triển, tái định cư và các sản phẩm chính sách cho thanh niên và người có nhu cầu thực tế cũng sẽ làm tăng nhu cầu huy động vốn từ bên ngoài của chủ đầu tư.

Trái phiếu ngân hàng cũng là yếu tố gia tăng áp lực cung. Chính phủ đã nâng mục tiêu quản lý tỷ lệ tăng trưởng nợ hộ gia đình từ 1,5% lên 3% trong năm nay, tạo ra khoảng 30 triệu tỷ đồng khả năng cho vay bổ sung cho lĩnh vực tài chính. Nếu một phần lớn trong số này được sử dụng cho các khoản vay tái định cư và các khoản vay trung hạn và cuối kỳ, nhu cầu huy động vốn của ngân hàng sẽ tăng lên, dẫn đến áp lực phát hành trái phiếu ngân hàng cũng gia tăng.

Trái phiếu của các cơ quan công và trái phiếu ngân hàng được phân loại là trái phiếu chất lượng cao với độ tín nhiệm cao. Trong bối cảnh áp lực phát hành trái phiếu chính phủ gia tăng, nếu các trái phiếu này cũng đồng thời gia tăng, sẽ có sự cạnh tranh giữa các nhà đầu tư tổ chức trong việc thu hút nhu cầu, dẫn đến việc kéo lãi suất trái phiếu lên cao. Nếu lãi suất trái phiếu chất lượng cao tăng, lãi suất phát hành trái phiếu doanh nghiệp thông thường cũng sẽ tăng theo, dẫn đến gánh nặng huy động vốn cho doanh nghiệp.

Điều quan trọng là khả năng hấp thụ nhu cầu đầu tư tăng lên từ nguồn cung gia tăng. Từ năm nay, mức trọng số rủi ro cho các khoản vay thế chấp nhà đã tăng lên, làm tăng gánh nặng quản lý vốn cho ngân hàng, do đó dự kiến sẽ tiếp tục ưu tiên cho các tài sản có trọng số rủi ro thấp như trái phiếu chính phủ và một số trái phiếu công ty. Tuy nhiên, nếu phát hành trái phiếu chính phủ, trái phiếu công ty và trái phiếu ngân hàng đồng thời gia tăng, có thể sẽ không dễ dàng để hấp thụ toàn bộ khối lượng chỉ bằng nhu cầu hiện tại.

Ông Kim Sang-in, nhà nghiên cứu của Công ty Chứng khoán Shinhan, cho biết: "Với biện pháp 8·13, vai trò của LH, chủ đầu tư, Công ty Bảo lãnh Nhà ở và Đô thị (HUG), và Công ty Quản lý Tài sản Hàn Quốc (CAMCO) sẽ gia tăng, do đó dự kiến sẽ có sự mở rộng phát hành trái phiếu của các cơ quan liên quan. Việc nới lỏng quy định quản lý tổng lượng nợ hộ gia đình cũng sẽ tác động đến áp lực phát hành trái phiếu ngân hàng, khiến việc giải quyết áp lực cung trái phiếu chất lượng cao trở nên khó khăn hơn."



* Bài viết này được dịch tự động bằng AI.

• #biện pháp 8·13
• #chủ đầu tư
• #LH
• #Công ty Tài chính Nhà ở Hàn Quốc
• #HUG
• #trái phiếu